【ITBEAR】近日，汽車零配件制造商廣州瑞立科密汽車電子股份有限公司（簡稱“瑞立科密”）在深市主板上市的進程中，更新了招股書材料并恢復(fù)了審核。然而，在其沖刺上市的關(guān)鍵時刻，一系列財務(wù)和操作上的問題引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。
首先，瑞立科密與其控股股東瑞立集團在IPO前夕進行的一次重大資產(chǎn)重組，成為了市場關(guān)注的焦點。此次重組涉及溫州汽科、武漢科德斯、揚州勝賽思以及溫州立晨等公司的股權(quán)收購，總價值接近10億元。然而，這次交易中的收購價格引發(fā)了諸多質(zhì)疑。特別是溫州汽科的收購，其股東全部權(quán)益評估值為5.28億元，但根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，其2020年和2021年上半年的凈資產(chǎn)僅為1.74億元和2.09億元，二者之間存在顯著差異。溫州汽科的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)主要來自于瑞立零部件的業(yè)務(wù)分拆，這不禁讓人懷疑，瑞立科密是否通過虛高的收購價格，向控股股東瑞立集團輸送利益。
除了資產(chǎn)重組的疑慮，瑞立科密的財務(wù)表現(xiàn)也引發(fā)了市場的擔(dān)憂。招股書顯示，近年來，瑞立科密的業(yè)績波動較大。盡管其營業(yè)收入從2020年的12.71億元增長至2023年的17.6億元，但凈利潤卻經(jīng)歷了較大起伏，特別是在2022年，凈利潤大幅下滑近50%。與此同時，瑞立科密的應(yīng)收款項占營業(yè)收入的比例也居高不下，2020年至2023年分別為81.93%、50.47%、67.12%和60.13%，遠高于同行業(yè)約40%的平均水平。這一高比例的應(yīng)收款項，不僅加劇了公司的資金周轉(zhuǎn)壓力，也增加了其財務(wù)風(fēng)險。
在商用車市場持續(xù)低迷的背景下，瑞立科密的業(yè)績波動和資金壓力更加凸顯。2023年和2024年前三季度，商用車市場產(chǎn)銷量均出現(xiàn)下滑，而瑞立科密的主營產(chǎn)品氣壓電控制動系統(tǒng)主要應(yīng)用于商用車領(lǐng)域。盡管瑞立科密計劃通過募資擴大產(chǎn)能，但市場的不景氣和產(chǎn)能的消化問題，使其未來增長面臨不確定性。
瑞立科密與控股股東瑞立集團之間的關(guān)聯(lián)交易也備受關(guān)注。招股書顯示，瑞立集團及其下屬公司多年來一直是瑞立科密的主要客戶，為其貢獻了大量主營業(yè)務(wù)銷售收入。然而，這也導(dǎo)致了瑞立科密對瑞立集團的應(yīng)收賬款余額居高不下，進一步加劇了其資金周轉(zhuǎn)壓力。為了緩解這一問題，瑞立科密在2023年對瑞立集團及其下屬企業(yè)的逾期應(yīng)收賬款進行了清理，并收取了資金占用費。
更值得注意的是，瑞立科密在報告期內(nèi)還存在轉(zhuǎn)貸、通過無真實交易背景的票據(jù)背書與關(guān)聯(lián)方進行資金拆借等不規(guī)范行為。這些行為不僅違反了相關(guān)法律法規(guī)，也進一步加劇了公司的財務(wù)風(fēng)險和市場擔(dān)憂。
瑞立科密在沖刺深市主板上市的過程中，面臨著資產(chǎn)重組涉嫌利益輸送、業(yè)績不穩(wěn)定、應(yīng)收款項高企以及不規(guī)范行為等多重問題。這些問題不僅影響了公司的財務(wù)健康和市場競爭力，也為其上市之路增添了諸多不確定因素。
