【ITBEAR】9月25日消息，文 | 錦緞
A股一日乘風(fēng)起，讓在熊市里躺平許久的人，多少有些不真實(shí)的感覺，一時(shí)難免懵懵的 。
在這樣的時(shí)刻，最需要的是北極星。
在2019、 2020這兩年的公募風(fēng)格牛市中， 有基金經(jīng)理在公開路演時(shí)， 飄飄然的稱呼巴菲特為“老巴”。 客觀的說， 我們在市場上待的時(shí)間越長， 就越覺得巴菲特和芒格真的是“高山仰止”。
于是，我們就翻出了巴菲特和芒格每年在股東大會(huì)上的講話筆記，用“巴芒”的智慧指引熊牛交換的迷惘，總沒錯(cuò)。
1、1986年講話：旅鼠效應(yīng)
1958年 ， 迪士尼拍了一部名為 《 白色曠野 》 的紀(jì)錄片， 里面有成群的旅鼠跳海自殺的情節(jié)， 后來這片子還拿了奧斯卡。
巴菲特用旅鼠效應(yīng)， 來比喻股市中的跟風(fēng)行為。
同樣是這種效應(yīng)， 今天我們一般用羊群效應(yīng)或者烏合之眾來形容， 意思都是一樣的。
2、1988年講話：買下曼哈頓
這一年的講話中， 巴菲特批評了貿(mào)易逆差 ， 他稱：“彼得·米紐伊特用不值錢的東西買下了曼哈頓， 如今我們卻用曼哈頓換些不值錢的東西 ”。
1626年， 荷蘭人彼得 · 米紐伊特以大約24美元的價(jià)格從印第安人手中購買了曼哈頓島。 24美元是不多， 今天的24美元在紐約打出租車還跑不了10公里。
后來的結(jié)果我們知道了， 美國本土的印第安人快被殺絕了， 錢多錢少的就無所謂了。 本來可以直接搶的， 他居然還給錢。
巴菲特是擔(dān)心大量的貿(mào)易逆差會(huì)造成美國財(cái)富流失。 哪那么容易呢， 美國的核心資產(chǎn)可不是你想買就能買的， 美債倒是敞開了供應(yīng)， 量大管飽。
后來巴菲特終于想明白了這事。 在2009年的股東大會(huì)上， 他說， 隨著時(shí)間的推移， 我們一定會(huì)遭遇一定程度的通貨膨脹。 從過去到現(xiàn)在， 對美國政府來說， 通貨膨脹是降低外債成本的經(jīng)典手法。
他還保證， 美元會(huì)越來越不值錢， 其他國家的貨幣也是一樣。 所有大國都選擇了巨額赤字來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
“你可以相信通貨膨脹一定會(huì)出現(xiàn)”。
現(xiàn)在除了黃金， 很多大宗商品都到了低位。 11月份美國大選塵埃落定之后， 我們會(huì)見識一波超級大通脹的， 因?yàn)榇蠹覍?shí)在是等太久了。
3、1992年講話：律師的地位
芒格為了證明自己并不是全能的， 引用了克拉倫斯·達(dá)羅的一句話：“天生當(dāng)船長的命？ 該死， 我連槳都劃不動(dòng)?！?/p>
這里的克拉倫斯·達(dá)羅，是一位民權(quán)律師。他最著名的事件是作為辯護(hù)律師參與了1925年 “猴子審判”。進(jìn)化論是一個(gè)生物學(xué)理論，說的直白一點(diǎn)就是 “人是由猴子變來的”，這個(gè)理論顯然跟《 圣 經(jīng) 》有沖突。這個(gè)理論能否在美國學(xué)校里面宣講，就成為了社會(huì)的一個(gè)沖突點(diǎn)。
通常一個(gè)社會(huì)有四權(quán)，即立法、司法、行政、傳媒，律師在其中牽涉很深，其地位類似于中國明代的進(jìn)士，非進(jìn)士不入翰林，非翰林不入內(nèi)閣。美國的總統(tǒng)，律師出身的占到一半以上。
芒格自己就當(dāng)過律師， 而且是那種最頂級的。
4、1995年講話：伍迪·艾倫、嫉妒和思考
為了表明伯克希爾在收購股權(quán)方面的靈活性，巴菲特引用了伍迪·艾倫的一句話： “雙性戀的優(yōu)勢在于，你周六晚上能去約會(huì)的概率擴(kuò)大了一 。”
伍迪·艾倫是一個(gè)著名的美國導(dǎo)演， 私生活跟他的作品一樣豐富多彩， 現(xiàn)在的妻子是他以前的養(yǎng)女。
芒格批評華爾街的嫉妒心比其他任何地方的都要強(qiáng)， 可 “ 嫉妒卻是一種無法為你帶來快樂的罪惡 ”， 這里涉及到天主教中的七宗罪概念：傲慢、嫉妒 、 暴怒、 懶惰、 貪婪、暴食和色欲。芒格認(rèn)為其他六宗罪至少還能為你帶來快樂，唯獨(dú)嫉妒沒有任何用處。
芒格批評大部分人既不愿意學(xué)習(xí)，也不去思考，他援引羅素的話總結(jié)道： “ 大多數(shù)人寧愿去死也不愿思考，且許多人真的這樣做了?！?/p>
羅素是一位英國哲學(xué)家，著名的自由主義者。芒格還是比較喜歡這一類有深度的人物。大部分人其實(shí)都不知道這些哲學(xué)家到底有什么貢獻(xiàn)，只是為了引用句名言來證明自己的觀點(diǎn)。
5、1997年講話：巴頓將軍
芒格這一年提到了學(xué)習(xí)的重要性，他認(rèn)為，學(xué)習(xí)別人犯的錯(cuò)同學(xué)習(xí)自己犯的錯(cuò)一樣重要。他還引用了巴頓將軍的一句話“為國捐軀無上光榮，但要確保其他人感受到這份光榮”。
提起美國軍隊(duì)，我們一般都會(huì)想到兩個(gè)人，一位是麥克阿瑟，另一位就是巴頓。這倆人都是官二代出身，麥克阿瑟老爹是陸軍中將，巴頓則跟美國國父華盛頓和英國國王沾親帶故。
巴頓有名是因?yàn)橐徊侩娪啊栋皖D將軍，當(dāng)時(shí)是1970年，美國人在越南灰頭土臉，就整了這么一部宣傳大片，這部電影現(xiàn)在豆瓣居然能有8.2分。
美國作為一個(gè)商業(yè)社會(huì)，無論干什么，都需要營銷。麥克阿瑟和巴頓都算得上是老藝術(shù)家了， 二戰(zhàn)時(shí)美軍登陸菲律賓，為了拍個(gè)好素材，麥克阿瑟來來回 回走了好幾遍。巴頓出場，吉普車前后都有著超大的職級標(biāo)牌，還配有高音喇叭， 象征著他的遠(yuǎn)道而來。麥克阿瑟的玉米煙斗，巴頓的鋼盔，都是獨(dú)屬于他們自己的Logo。
麥克阿瑟最著名的，就是他演講中的那句，老兵不死，只是凋零。只不過后面還要加上一句話，全在履帶底下。1932年，麥克阿瑟和巴頓將軍一起，用刺刀和坦克，鎮(zhèn)壓了參與討薪的一戰(zhàn)退伍兵請?jiān)浮?/p>
就美國在二戰(zhàn)時(shí)的資源，能輸其實(shí)也不容易。時(shí)無英雄，豎子成名。
911事件中的消防員，事后并沒有得到應(yīng)有的對待，以至于后來的救援都變成了表演現(xiàn)場。這根子其實(shí)在1932年就種下了。
6、1999年：諾克斯堡
巴菲特認(rèn)為自己的保險(xiǎn)公司有充足的準(zhǔn)備金，這樣災(zāi)難過后，伯克希爾“諾克斯堡”的名氣會(huì)變得格外珍貴。
諾克斯堡位于美國肯塔基州，是美國裝甲兵司令部的所在地，也是美聯(lián)儲(chǔ)金庫的所在地，是美國戒備最森嚴(yán)的地方，因此也被巴菲特用來形容自己公司抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。
7、2000年：chain letter和互聯(lián)網(wǎng)
2000年初正是美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫的高峰期，巴菲特將互聯(lián)網(wǎng)比作連鎖信（ chain letter ），早期的參與者靠著后期的參與者投進(jìn)來的錢大賺了一筆。
從巴菲特的原文我們可能理解成類似龐氏騙局一類的東西，實(shí)際上chain letter這東西以前我們常見，就是你收到的那么一封信件、郵件或者短信，要求你轉(zhuǎn)寄給多少親戚朋友，否則就會(huì)倒霉之類等等， 極其讓人惱火。
8、2002年：騙子、瘋帽匠和羅塞塔石碑
芒格說，對付詐騙最好的法子就是躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的。他還說，他們 （ 騙子 ）有時(shí)做得太過明顯， 讓人心煩意亂。舉個(gè)例子，英國的羅伯特·麥克斯韋爾的外號就是“ 空頭支票 ”。
這里的羅伯特·麥克斯韋爾是個(gè)名人。他參加過二戰(zhàn)，蒙哥馬利為他頒發(fā)了十字勛章，二戰(zhàn)后當(dāng)選過英國議院議員，此后專門從事媒體業(yè)務(wù)，收購了大量的出版公司和報(bào)社，與后來的傳媒大亨默多克齊名。1991年，他開著游艇出海，再也沒有回來，他的遺體運(yùn)回耶路撒冷之后，以色列政府為他舉行了國葬。羅伯特·麥克斯韋爾女兒有個(gè)男朋友，就是那個(gè)因?yàn)樘}莉島事件自殺的愛潑斯坦。
巴菲特和芒格厭惡美國公司公然濫用股票期權(quán)。芒格總結(jié)說，這就像“瘋狂帽匠的茶會(huì)”，其唯一連貫的地方就是整個(gè)事情都令人厭惡。
瘋狂帽匠的茶會(huì)是《 愛麗絲夢游仙境 》里面的情節(jié)：時(shí)間永遠(yuǎn)停在下午茶時(shí)間，瘋狂的帽匠聊著沒有邏輯的天還有謎語。為什么帽匠會(huì)瘋呢？因?yàn)樽钤绲拿苯巢捎煤幕衔飦硖幚砥じ?，長期接觸這些有毒物質(zhì)使他們汞中毒，而精神錯(cuò)亂就是汞中毒的一個(gè)癥狀。
對于投資的關(guān)鍵，巴菲特提到，成功的投資并不復(fù)雜，投資的羅塞塔石碑是記住股票是企業(yè)所有權(quán)的一部分。羅塞塔石碑是一塊刻有同一段話三種語言版本的石碑，也是破解埃及象形文字的起點(diǎn)。巴菲特用羅塞塔石碑比喻破解一個(gè)難題的關(guān)鍵。
當(dāng)然，羅塞塔石碑是不是真實(shí)的這個(gè)問題，目前還是有爭議。
9、2003年：投資與棒球
巴菲特經(jīng)常用棒球來比喻投資 ， 他提到了傳奇棒球明星特德 · 威廉斯 ， 在他的 《 打擊的科學(xué) 》 一書中 ， 把所有打擊區(qū)域劃分為77個(gè)框框 ， 每個(gè)框框相當(dāng)于一個(gè)棒球那樣大 。 他的成功秘訣是 ， 只有當(dāng)球進(jìn)入最理想的框框時(shí) ， 他才會(huì)揮棒打擊 。 因?yàn)樗?， 只有這樣做才能保持40%的超高進(jìn)球率 ； 反過來 ， 如果不具備這樣的條件而勉強(qiáng)去揮桿 ， 進(jìn)球率最多只會(huì)達(dá)到23% 。
很多人其實(shí)不理解棒球這種挑場地 ， 規(guī)則還極其復(fù)雜的運(yùn)動(dòng)是怎么在美國發(fā)展起來的 。 棒球棍在斗毆界 ， 棒球帽在時(shí)尚界 ， 都比棒球在運(yùn)動(dòng)界混得好多了 。 有一種相對合理的解釋是棒球雖然規(guī)則復(fù)雜 ， 但卻是最適合收音機(jī)轉(zhuǎn)播的運(yùn)動(dòng) 。
巴菲特說他每年只需要一兩個(gè)好主意就夠了 。 這個(gè)思路適合于期貨 ， 年初有很多人開期貨賬戶 ， 目的是為了做碳酸鋰 。 歷史上 ， 碳酸鋰長期價(jià)格在每噸5萬左右 ， 最高到過60萬1噸 ， 年初是10萬 ， 現(xiàn)在7.5萬 。 有一個(gè)思路是跌到5萬開始入手 ， 每下跌一個(gè)額度逐級加倉 。 從成本和需求的角度看 ， 這種方案類似棒球中的揮棒 ， 有一定的合理性 。
10、2004年：老強(qiáng)盜男爵、圣彼得堡悖論和諾亞效應(yīng)
巴菲特和芒格抨擊起了律師和會(huì)計(jì)師 。 芒格認(rèn)為他們像老強(qiáng)盜男爵一樣 ： “ 他們只要開口 ， 就滿嘴胡言 ； 他們只要安安靜靜 ， 就是在忙著偷東西 ” 。
強(qiáng)盜男爵這個(gè)詞 ， 一般指的是19世紀(jì)和20世紀(jì)初 ， 美國那批壟斷資本家 ， 這個(gè)榜單上最出名的就是洛克菲勒和卡內(nèi)基 ， 沒錯(cuò)就是你知道的那個(gè) 。 當(dāng)然我相信 ， 芒格可能只是借著這個(gè)詞的表面意思 。
圣彼得堡悖論是一個(gè)概率學(xué)上的理論 ， 感興趣的可以去翻概率學(xué)課本 。 理論上如果一門生意的增長率超過其折現(xiàn)率 ， 其價(jià)值就是無限的 。 這是一個(gè)邏輯上沒毛病 ， 但實(shí)際上比較反人性的事實(shí) 。 假設(shè)我們給一家公司8%的折現(xiàn)率 ， 如果這家公司預(yù)期長期增長率是10% ， 其價(jià)值就應(yīng)該是無限的 。 根據(jù)巴菲特的數(shù)據(jù) ， 追溯財(cái)富500強(qiáng)過去50年的數(shù)據(jù) ， 只有少數(shù)幾家公司在這段時(shí)間內(nèi)達(dá)到了10%或者更高的水平 。 這暗示了一個(gè)事實(shí) ， 我們總是傾向于高估上市公司的成長性 。
巴菲特提到了小概率事件 。
他說，如果有段時(shí)間沒有發(fā)生過這樣的事，人們便會(huì)低估它，可要是最近發(fā)生了這種事，人們又會(huì)高估它。他開玩笑道：“諾亞碰到了這個(gè)麻煩”。
這里提到了諾亞效應(yīng)，跟諾亞效應(yīng)對應(yīng)的是約瑟夫效應(yīng)。這兩個(gè)效應(yīng)都來自眾所周知的圣 經(jīng)故事。諾亞方舟的故事是洪水淹沒了陸地，諾亞按照神的囑托建造了一個(gè)大方舟。連續(xù)40天的大雨，代表了突然的變化，諾亞效應(yīng)用來形容股價(jià)突然的變化。
比如2015年下半年的那一波直直拉起的牛市。約瑟夫效應(yīng)來自于埃及法老王的夢，七個(gè)豐收之后接著七個(gè)荒年。一個(gè)豐收之后還接著一個(gè)豐收，代表著趨勢。股價(jià)的約瑟夫效應(yīng)就是價(jià)格可能會(huì)連續(xù)的上漲，也可能會(huì)出現(xiàn)連續(xù)的下跌。約瑟夫效應(yīng)可能會(huì)導(dǎo)致諾亞效應(yīng)的出現(xiàn)，也就是趨勢會(huì)連續(xù)，同樣出現(xiàn)反轉(zhuǎn)之后，也會(huì)持續(xù)很長一段時(shí)間。
從2021年以來的滬深300指數(shù)已經(jīng)是連續(xù)4年的熊市 ， 這就是約瑟夫效應(yīng) ， 是一種趨勢 ， 但我們知道 ， 早晚會(huì)有一天諾亞效應(yīng)也就是反轉(zhuǎn)會(huì)出現(xiàn) 。
11、2005年：末日和美好
在談到風(fēng)險(xiǎn)時(shí) ， 巴菲特提到了災(zāi)難的漣漪效應(yīng) 。 災(zāi)難事件常常引發(fā)出一系列的負(fù)面影響 ， 如同投石入水激起層層漣漪 ， 這就是漣漪效應(yīng) 。
巴菲特補(bǔ)充說 ， 哈米吉多頓每天都會(huì)出現(xiàn)在你身邊 。 這兒的哈米吉多頓是圣 經(jīng)里面世界末日時(shí)的戰(zhàn)場 ， 世界末日是西方宗教里經(jīng)常出現(xiàn)的場景 。
巴菲特和芒格批判了衍生工具 。 他提到 ， “ 我們要趕上電影 《 生活多美好 》 中的詹姆斯 · 斯圖爾特 ， 還有很長一段距離要走 。 ”
巴菲特在這里提到了一部電影 《 生活多美好 》 ， 電影的主人公是喬治 · 貝利 ， 由詹姆斯 · 斯圖爾特扮演 。 這部電影在美國 “ 百年百部勵(lì)志佳片 ” 榜單中位居榜首 。 主人公是個(gè)完美的好人 ， 經(jīng)營著一家信貸公司給居民們提供住房貸款以便他們能早日住上屬于自己的新房子 。 這是一部比主旋律還主旋律 ， 正能量爆表的電影 ， 反正我看了之后 ， 覺得這種人只配供在天上 ， 人間不值得 。
12、2006年：南瓜和老鼠
投資跟投機(jī) ， 在中文里面就差一個(gè)字 。 雖然巴菲特也承認(rèn)自己會(huì)投機(jī) ， 比如說持有白銀頭寸 ， 但他還是認(rèn)為這不算是一個(gè)體面的做法 。
他說 ， 投機(jī)市場就像灰姑娘去參加舞會(huì) 。 午夜時(shí)分 ， 他們就會(huì)變成南瓜和老鼠 。 每個(gè)人都想著再喝一杯香檳 ， 再跳一支舞就準(zhǔn)時(shí)離開 ， 可是墻上卻沒有掛著鐘表 。
南瓜和老鼠是童話 《 灰姑娘 》 中的角色 ， 仙女為了幫助灰姑娘 ， 用魔法將南瓜和老鼠變成馬車和馬 ， 載著灰姑娘去參加舞會(huì) ， 但魔法是有時(shí)效的 ， 午夜的鐘聲一響 ， 就會(huì)消失 。
我們通常把投機(jī)市場比作自助餐 ， 最后來的買單 。
13、2007年：危機(jī)和財(cái)商
巴菲特提到了信貸緊縮帶來的危機(jī) 。 他給大家推薦了一本書 《 危機(jī)1932 ： 羅斯福百日新政與美國決勝時(shí)刻 》 ， 作者是喬納森 · 阿爾特 。
巴菲特出生于1930年 ， 正是美國大蕭條時(shí)代 ， 對于危機(jī)有著天然的敏感 。 自從1980年石油美元形成以來 ， 每10年一次的美元潮汐已經(jīng)成為規(guī)律 ， 前5年放水 ， 后5年緊縮 ， 1998年美國長期資產(chǎn)管理公司破滅 ， 2008年美國金融危機(jī) ， 都是美元潮汐的表現(xiàn) 。
在2009年的講話中 ， 巴菲特又推薦了一本關(guān)于危機(jī)的書 ， 就是約翰 · 肯尼斯 · 加爾布雷思的 《 1929年大崩盤 》 。 加爾布雷思是一名立場偏向自由主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)者 ， 曾經(jīng)擔(dān)任過肯尼迪總統(tǒng)的顧問和駐印度大使 。
芒格同樣也推薦了一本書 ， 喬治 · 克拉森的 《 巴比倫最富有的人 》 ， 名字非常的知音體 。 我們傳統(tǒng)文化里面不怎么談理財(cái) ， 頂多也就是 “ 富而可求也 ， 雖執(zhí)鞭之士 ， 吾亦為之 。 ” ， 到了現(xiàn)代 ， 哪怕是經(jīng)濟(jì)管理專業(yè) ， 也沒有理財(cái)課 。 絕大部分的書籍并沒有什么價(jià)值 ， 比如時(shí)尚雜志 ， 就是一群月薪8000的人教那些月薪10萬的人什么叫時(shí)尚 ， 現(xiàn)在的理財(cái)課 ， 專家積累財(cái)富靠的是給你上課 ， 而不是自己掙了錢 。 對于這本 《 巴比倫最富有的人 》 ， 巴菲特和芒格聯(lián)袂推薦 ， 至少要比世面上99.99%的理財(cái)教程要靠譜的多 。
14、2008年：如何應(yīng)對騙子
巴菲特在談到美國的鞋子產(chǎn)業(yè)時(shí) ， 提到了伊梅爾達(dá) · 馬科斯 。 這位夫人現(xiàn)在已經(jīng)95歲 ， 她以大量鞋子收藏聞名 。 對了 ， 她兒子是現(xiàn)任的菲律賓總統(tǒng) 。 菲律賓也是整個(gè)東南亞最親美的國家 ， 菲律賓跟阿根廷一樣 ， 都是從發(fā)達(dá)國家備選滑落到了純純的發(fā)展中國家 ， 在失敗的案例上非常的成功 。
巴菲特又一次提到了騙子 ， 這次他的案例是馬克 · 里奇 。 馬克 · 里奇是大宗交易巨頭嘉能可的創(chuàng)始人 ， 我們都看過 《 戰(zhàn)爭之王 》 這部電影 ， 馬克 · 里奇的人生跟里面的男主角很像 ， 只不過從事的業(yè)務(wù)是大宗商品而不是軍火 。 2001年克林頓在任期的最后2小時(shí)簽署了對他的特赦令 ， 2013年馬克 · 里奇病逝于瑞士 。
為了應(yīng)對騙子 ， 芒格強(qiáng)烈推薦羅伯特 · 西奧迪尼的 《 影響力 》 和 《 說服 》 這兩本書 。 他說 ， 西奧迪尼是難得的社會(huì)心理學(xué)家 ， 他的觀點(diǎn)總能將理論和我們的日常生活緊密地聯(lián)系在一起 。 這兩本書 ， 無論是想要影響別人 ， 還是防止被騙 ， 都是值得一看的教材 。
巴菲特繼續(xù)抨擊衍生品 ， 這一次他認(rèn)為格林斯潘過于信賴艾恩 · 蘭德 —— 自由市場會(huì)令所有人相安無事 。
艾恩 · 蘭德是一位俄羅斯裔女作家 ， 她1905年生于俄羅斯圣彼得堡 ， 1917年10月俄國革命爆發(fā) ， 1926年移民美國 。 一般這種出身背景的 ， 通常都是狂熱的自由主義者 。 1957年她發(fā)表了代表作 《 阿特拉斯聳聳肩 》 ， 表達(dá)的觀點(diǎn)就是 ， “ 當(dāng)兩個(gè)自私自利的人 ， 為了實(shí)現(xiàn)共同目標(biāo)而合作時(shí) ， 交易就會(huì)成功 ， 雙方都會(huì)感到滿意 。 另一方面 ， 那些以無私之名犧牲自己的人物 ， 最終會(huì)養(yǎng)成自私者通常具有的特質(zhì) 。 ” ， 這個(gè)觀點(diǎn)顯然跟自由主義市場經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)完全一致 。
芒格是個(gè)非常古典的人 ， 巴菲特稱他就是一本 《 舊約圣 經(jīng) 》 ， 芒格多次引用奧古斯丁的話 。 奧古斯丁是公元4世紀(jì)至5世紀(jì)的一位神學(xué)家 ， 芒格引用的跟奧古斯丁主要的神學(xué)成就無關(guān) ， 主要是一些幽默的段子用于活躍氣氛 。
奧古斯丁這個(gè)人 ， 年輕的時(shí)候玩的很花 。 芒格引用了奧古斯丁懺悔時(shí)的一句話來形容伯克希爾付股息的概率 ： “ 上帝賜予我貞潔 ， 但現(xiàn)在還不是時(shí)候 ” ， 就好比一個(gè)酒鬼向上帝祈禱 ， “ 讓我戒酒吧 ， 但要先等我喝完這杯 ” 。
奧古斯丁似乎一直扮演這種言不由衷的角色 ， 在2012年的講話中 ， 芒格在提到主權(quán)債務(wù)危機(jī)的時(shí)候又一次引用了奧古斯丁的話 ： “ 人都想要財(cái)政紀(jì)律 ， 但做得卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠 ” 。
15、2009年：廣告和第四權(quán)
巴菲特提到了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)廣告預(yù)算的問題 ， 他引用了馬歇爾 · 菲爾德的話說道 ： 廣告讓我們浪費(fèi)了半數(shù)的錢……問題是 ， 我們根本搞不清浪費(fèi)的具體是哪部分錢 。
這個(gè)馬歇爾 · 菲爾德在美國內(nèi)戰(zhàn)期間創(chuàng)立了馬歇爾百貨 ， 在營銷學(xué)上首次提出了 “ 顧客就是上帝 ” 這個(gè)理念 ， 強(qiáng)調(diào)圍繞顧客為中心開展業(yè)務(wù) 。
巴菲特一直都很重視報(bào)紙 ， 哪怕這部分業(yè)務(wù)在伯克希爾收入占比中非常低 。 他認(rèn)為報(bào)紙目前對于廣告商和客戶來說 “ 重要性 ” 下降 ， 發(fā)明 “ 重要性 ” 這個(gè)術(shù)語的人就是沃爾特 · 安納伯格 。 傳媒作為第四權(quán) ， 在我們身處現(xiàn)在的環(huán)境中并沒有太多感觸 ， 但是在美國卻擁有著真真正正的權(quán)力 。 沃爾特 · 安納伯格就是上個(gè)世紀(jì)五十年代的美國傳媒大亨 ， 他在加利福尼亞的度假莊園 —— 安納伯格莊園 ， 被稱為西部戴維營 ， 見證了眾多重大事件的發(fā)生 ， 比如中美元首會(huì)談 。
對于報(bào)紙重要性的下降 ， 芒格有種世風(fēng)日下 ， 人心不古的感慨 ， 他說道 ， 喪失如此重要的人類文明的動(dòng)力可謂是民族的悲哀 。 我們更愿意看到在編輯犀利評論的影響下 ， 政府不得不以誠相對 。
芒格是一個(gè)很自信的人 。 在2006年的講話中 ， 他曾經(jīng)提到一個(gè)記者這么跟他說 ， “ 你看上去很普通 ， 不像是會(huì)比其他人優(yōu)秀的人 ” 。 但芒格在投資這一行 ， 通常對別人說的是 ： “ 到了最后 ， 你會(huì)發(fā)現(xiàn)還是我的想法靠譜 ， 因?yàn)槟懵斆鞑患?， 可我才是對的 。 ”
16、2010年：反對投機(jī)和巴菲特的審美
巴菲特雖然明白美國的紡織業(yè)大勢已去 ， 但他還是經(jīng)營了20年的紡織公司 。 為此他開了一個(gè)玩笑 ： “ 我終于醒了 ， 我原來是瑞普 · 凡 · 溫克爾 ！ ”
這兒的瑞普 · 凡 · 溫克爾是歐文小說里面的一個(gè)人物 。 這位大哥除了自己的事情以外 ， 什么事都干 。 有一天他為了躲老婆的嘮叨 ， 出去打獵喝了奇奇怪怪的陌生人的酒 ， 睡了一覺以后發(fā)現(xiàn)這世界已經(jīng)過去了20年 。 中國也有樵柯爛盡這個(gè)典故 ， 說的是同一回事 。
巴菲特引用凱恩斯的話 ， 來反對投機(jī) 。 “ 投機(jī)商人對穩(wěn)固企業(yè)的破壞堪比泡沫 。 要是企業(yè)在投機(jī)的混亂中遭遇泡沫 ， 情勢就會(huì)愈發(fā)嚴(yán)峻 。 當(dāng)一個(gè)國家的資本發(fā)展成為賭場經(jīng)營活動(dòng)的副產(chǎn)品時(shí) ， 它將不會(huì)有什么好的結(jié)果 ” 。 這段話來自于 《 就業(yè) 、 利息和貨幣通論 》 第十二章 。
很多人都在等刺激房地產(chǎn)和基建的政策 ， 懷念漲價(jià)去庫存 ， 這本質(zhì)上就是一種投機(jī) 。
巴菲特認(rèn)為衍生品交易就是一種賭博 ， 是投機(jī) 。 芒格認(rèn)為巴菲特的反對純屬螳臂當(dāng)車 。 他用俾斯麥的話總結(jié)道 ： “ 你不該關(guān)心的兩件事是制作香腸和立法 ” 。
俾斯麥的這句話引出來了一個(gè)法則 ， 那就是香腸法則 ， 指的是一切結(jié)果美好而過程糟糕的事物 。 一個(gè)立法背后 ， 充滿了各種妥協(xié) 、 交易和修修補(bǔ)補(bǔ) 。 就像香腸 ， 吃的時(shí)候好過程卻讓人倒胃口 。 儒家講究 “ 君子遠(yuǎn)庖廚 ” ， 原本的意思可能也是不想看了過程讓自己倒了胃口 。
巴菲特是看好太陽能的 ， 他并不認(rèn)為石油枯竭是個(gè)問題 ， 在這里他援引了弗里曼 · 戴森的話 ， 石油枯竭沒有那么可怕 —— 我們沒準(zhǔn)在未來50年間 ， 每天用上8500萬桶到5500萬桶 。
弗里曼 · 戴森最著名的是提出了戴森球的概念 。 弗里曼 · 戴森曾經(jīng)做過愛因斯坦副手 ， 他在上個(gè)世紀(jì)60年代就提出了 “ 戴森球 ” 設(shè)想 ， 就是設(shè)計(jì)一個(gè)球 ， 將太陽包裹起來 ， 完全利用太陽的能量 。 這似乎給我們指明了將來能源的終極發(fā)展方向 ， 那就是太陽能 。
關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī) ， 芒格認(rèn)為是由于管理層不誠實(shí)的所作所為 。 他為此引用了教皇烏爾班描述黎塞留的話 ： “ 如果有上帝 ， 他一定得回答很多問題 。 如果沒有上帝 ， 他表現(xiàn)的也相當(dāng)不錯(cuò) ” 。
這段話聽的就讓人有些迷糊 。 黎塞留 ， 是一個(gè)容易被我們低估的人 。 上個(gè)世紀(jì)上半葉是大艦巨炮的時(shí)代 ， 我們都知道德國最大的戰(zhàn)列艦是俾斯麥級 ， 法國的是黎塞留級 ， 日本最著名的戰(zhàn)列艦是大和號 ， 各國的戰(zhàn)列艦都用了頂配 ， 可想而知黎塞留在法國歷史上的地位 。
黎塞留有意思的點(diǎn)在于 ， 他本身是紅衣主教 ， 理應(yīng)忠于天主教 ， 為神權(quán)高于王權(quán)添磚加瓦 ， 但另一方面 ， 他又是當(dāng)時(shí)的法國國王路易十三的首相 ， 實(shí)際在法國一手遮天 ， 做的都是王權(quán)高于神權(quán)的活 。 也就是他有兩個(gè)老板 ， 領(lǐng)了兩份KPI ， 結(jié)果他更傾向于路易十三 ， 也難怪另一個(gè)老板當(dāng)時(shí)的羅馬教皇烏爾班八世對他會(huì)有看法 。
烏爾班原話的意思是 ， 假如上帝是存在的 ， 那黎塞留可得好好去跟上帝解釋下 ， 為什么他做的都是挖神權(quán)墻角的活 。 可如果沒有上帝的話 ， 那他這一輩子可是夠風(fēng)光的了 （ 黎塞留過得跟上帝一樣自由 ） 。
黎塞留最著名的一句話是 “ 人可不朽 ， 救贖可待來日 。 國家不得永生 ， 救贖唯有當(dāng)下 ” ， 很好的反應(yīng)了他的思想 。 黎塞留奠定了現(xiàn)代法國的基礎(chǔ) ， 但是因?yàn)榉N種原因 ， 后來的人不太愿意提他 。
最后 ， 巴菲特提到了羅斯 · 布魯姆金 ， 一個(gè)俄裔猶太人 ， 一位104歲才退休的家具賣場老板 ， 巴菲特贊揚(yáng)了她對自己工作的熱愛 。 巴菲特用這么一句話形容他跟這位女老板的初見 ： “ 忘了索菲亞 · 羅蘭吧 ， 這才是我喜歡的女人 ！ ”
索菲亞 · 羅蘭是一位意大利女演員 ， 她長這樣 。
這體現(xiàn)了巴菲特的審美 。
我們會(huì)愿意為另一半花多少錢 ？ 在過去幾年里 ， 基民花錢最多的女人可能是葛蘭 。
17、2011年：溫柔的人會(huì)一直溫柔嗎？
這一年的熱點(diǎn)是曾經(jīng)公認(rèn)的巴菲特接班人 ： 戴維 · 索科爾 。
戴維 · 索科爾給巴菲特推薦了路博潤公司 ， 但他實(shí)際上持有該公司1000萬股股票 ， 因?yàn)檫@次收購 ， 他盈利了大概300萬美元 。 為此 ， 戴維 · 索科爾從伯克希爾辭職 。
芒格就是派出的戴維 · 索科爾去考察比亞迪 ， 并做出推薦決定的 。
這一年 ， 巴菲特決定在他去世后 ， 由兒子霍華德 · 巴菲特接任獨(dú)立董事 。 他引用了 《 圣 經(jīng) 》 中的一句話 ： “ 溫柔的人必承受土地 ” ， 但他還是接了一句： “ 他們會(huì)一直溫柔嗎 ？ ” 相比選拔一個(gè)外人 ， 血緣也許更靠譜吧 。
18、2015年：俄羅斯笑話和企業(yè)文化
巴菲特并不認(rèn)為裁員是一件壞事 ， 至少裁員是中性的 。
芒格引用了一個(gè)俄羅斯笑話 ： “ 每個(gè)人都有工作 ， 每份工作都很不錯(cuò) ， 他們假裝付給我們工資 ， 我們假裝好好工作 。 ” 來說明公司規(guī)模不合理的結(jié)果 。
企業(yè)文化 ， 無論好的還是壞的 ， 總體上都會(huì)降低企業(yè)的溝通成本 。 如果一開始就知道會(huì)扯皮 ， 就肯定會(huì)先去做預(yù)防 。
寫在最后：
巴菲特在多年的內(nèi)部講話中 ， 一直在重復(fù)一個(gè)觀點(diǎn) ， 那就是市場是為你服務(wù)而不是指導(dǎo)你的 。
假如你的初衷并不是投機(jī) ， 那你就應(yīng)該感謝漫長的熊市 。
好吧 ， 我承認(rèn)這一點(diǎn)我也做不到。
