頭部券商海通證券近日正式宣告其退市進(jìn)程的重要一步。2月4日，公司發(fā)布公告，宣布自2月6日起，其股票將連續(xù)停牌，2月5日則成為最后一個(gè)交易日。
根據(jù)公告內(nèi)容，對(duì)于不愿參與國泰君安換股的A股投資者，海通證券將通過網(wǎng)下申報(bào)的方式，為這部分異議股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。具體安排顯示，2月7日將有異議股東至上交所簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，而預(yù)計(jì)的申報(bào)結(jié)果公布日期為2月13日。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，選擇不參與換股的A股異議股東所持股份總計(jì)1274.8萬股。按照每股9.28元的現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)價(jià)格計(jì)算，海通證券最多需支付1.18億元現(xiàn)金。然而，至2月5日收盤，海通證券的股價(jià)為10.41元/股，較現(xiàn)金選擇權(quán)的行權(quán)價(jià)格溢價(jià)約12.18%，意味著選擇現(xiàn)金的股東并未獲得顯著利益。
海通證券與國泰君安的換股價(jià)格均基于董事會(huì)決議公告日前60個(gè)交易日的A股股票交易均價(jià)確定，海通證券的A股換股價(jià)格為8.57元/股。這一價(jià)格使得無論是支持換股的股東還是選擇現(xiàn)金的股東，在2月5日當(dāng)天直接從二級(jí)市場賣出的投資者相比，都未獲得明顯優(yōu)勢。
從國泰君安的股價(jià)走勢來看，支持換股的股東可能同樣面臨挑戰(zhàn)。2024年底，國泰君安以18.65元/股的價(jià)格收盤，但進(jìn)入2025年后，其股價(jià)持續(xù)下跌，至2月5日已跌至17.78元/股。這一趨勢可能使換股股東不僅未從收購交易中獲利，反而要承受國泰君安股價(jià)低迷的影響。
海通證券近年來業(yè)績的顯著下滑也為其退市增添了背景。據(jù)2024年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)凈虧損約34億元，扣非凈利潤為-37億元。與此前的盈利表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比，海通證券在2021年至2023年間的歸母凈利潤分別為128.27億元、65.45億元和10.08億元。
海通證券的衰落與其領(lǐng)導(dǎo)層的決策密不可分。周杰自2016年接任董事長以來，領(lǐng)導(dǎo)海通證券長達(dá)九年之久。盡管其任期已超，但周杰仍繼續(xù)擔(dān)任董事長直至2025年1月13日辭職，隨后出任國泰君安大股東上海國際集團(tuán)董事長。接棒周杰的是原總經(jīng)理李軍，他自2021年10月起擔(dān)任海通證券總經(jīng)理及董事會(huì)主席。
值得注意的是，李軍還是海通證券國際業(yè)務(wù)平臺(tái)海通國際的董事長。自李軍上任以來，海通國際業(yè)績急劇下滑，從2022年開始出現(xiàn)巨額虧損。數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年及2024年上半年，海通國際分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-53.40億港幣、-81.56億港幣和-28.73億港幣。海通國際的私有化退市也在一年后緊隨海通證券的步伐。
海通國際的巨額虧損主要源于其投資業(yè)務(wù)，包括踩雷中資地產(chǎn)美元債及股票股權(quán)投資損失等。盡管在香港市場，海通國際在IPO及股權(quán)融資承銷方面仍表現(xiàn)不俗，但其整體業(yè)績的下滑已不容忽視。
隨著國泰君安與海通證券并購的落地，海通證券內(nèi)部的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正逐步暴露并得到處理。這一并購案不僅標(biāo)志著海通證券的退市，也預(yù)示著其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將迎來重大調(diào)整。
