近期，中國(guó)金融期貨交易所（中金所）針對(duì)高頻交易采取的一系列措施，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。這一行動(dòng)源自中金所發(fā)布的兩項(xiàng)修訂文件：《中國(guó)金融期貨交易所結(jié)算細(xì)則》及《中國(guó)金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》，這兩項(xiàng)文件已于1月7日正式生效，并上報(bào)至中國(guó)證監(jiān)會(huì)。
市場(chǎng)之所以對(duì)中金所的這兩項(xiàng)文件反應(yīng)強(qiáng)烈，關(guān)鍵在于新修訂的《結(jié)算細(xì)則》中明確提及了高頻交易的結(jié)算問題。高頻交易，這一近期市場(chǎng)熱議的話題，再次被推至風(fēng)口浪尖。特別是第四十四條的新增內(nèi)容，明確指出“不得對(duì)交易所認(rèn)定的高頻交易者進(jìn)行手續(xù)費(fèi)減收”，這一規(guī)定清晰傳達(dá)了中金所對(duì)高頻交易的新態(tài)度。
高頻交易作為A股市場(chǎng)的一個(gè)焦點(diǎn)，其爭(zhēng)議性不言而喻。許多投資者對(duì)此表示不滿，認(rèn)為高頻交易主要服務(wù)于機(jī)構(gòu)投資者，而中小投資者則難以參與，這導(dǎo)致市場(chǎng)公平性受到質(zhì)疑。因此，有必要重新審視高頻交易的相關(guān)規(guī)則，甚至進(jìn)行更為嚴(yán)格的規(guī)范和監(jiān)管。
為了有效監(jiān)管高頻交易，以下四個(gè)方面的措施顯得尤為重要。首先，降低高頻交易的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，將更多程序化頻繁交易納入監(jiān)管范圍，例如將每秒最高申報(bào)、撤單筆數(shù)從300筆降至100筆，單日最高筆數(shù)從20000筆降至10000筆甚至5000筆。
其次，提高高頻交易的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。盡管當(dāng)前每筆交易費(fèi)已從0.1元提高至1元，撤單費(fèi)為5元，但仍顯偏低，對(duì)高頻交易的抑制作用有限。建議將申報(bào)費(fèi)提高至每筆10元，撤單費(fèi)提高至每筆20元，通過增加交易成本來限制高頻交易的頻率。
再者，應(yīng)嚴(yán)禁高頻交易者參與融券業(yè)務(wù)，防止其通過融券做空股市，損害中小投資者利益，動(dòng)搖市場(chǎng)信心。高頻交易者應(yīng)先通過買入股票建立多頭倉位，而非直接融券做空。
最后，設(shè)定暫停高頻交易的情形，以維護(hù)股市穩(wěn)定。高頻交易往往具有抑制股價(jià)上漲、打壓市場(chǎng)的傾向，對(duì)股市穩(wěn)定構(gòu)成威脅。特別是在個(gè)股出現(xiàn)“破發(fā)”、“破凈”、“破面值”等情形，或大盤跌破關(guān)鍵點(diǎn)位（如滬指3000點(diǎn)）時(shí)，應(yīng)暫停高頻交易。在管理層實(shí)施救市措施期間，也應(yīng)暫停高頻交易，確保其不會(huì)成為救市的障礙。
高頻交易背離了長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資的原則，屬于投機(jī)炒作的范疇。因此，對(duì)高頻交易進(jìn)行規(guī)范和抑制，對(duì)于維護(hù)股市的穩(wěn)定和發(fā)展至關(guān)重要。特別是在涉及股市穩(wěn)定大局時(shí)，更應(yīng)果斷采取措施，暫停高頻交易，確保市場(chǎng)的健康運(yùn)行。
