近期，硅谷的幾家熱門初創(chuàng)企業(yè)正探索延長私有化的路徑，這一趨勢(shì)令眾多期待它們上市并持股的投資者感到失望。
業(yè)內(nèi)分析顯示，諸如OpenAI和SpaceX等巨頭，如今對(duì)于上市的迫切需求已大為減弱。這得益于它們?cè)谌谫Y輪中輕松籌集到數(shù)十億美元的新資本，同時(shí)也為員工提供了股票期權(quán)的變現(xiàn)渠道。例如，去年10月，OpenAI在一輪融資中成功募資66億美元，估值飆升至1570億美元；緊接著一個(gè)月后，SpaceX也籌集了12.5億美元，估值隨之躍升至3500億美元，一躍成為全球估值最高的私營初創(chuàng)企業(yè)。
不僅如此，馬斯克的另一家公司xAI在去年12月也籌集了60億美元，估值接近500億美元。同樣在該月，“數(shù)據(jù)分析+人工智能”領(lǐng)域的佼佼者Databricks宣布獲得100億美元的巨額融資，成為有史以來最大的創(chuàng)投融資案例之一。Databricks的最新估值高達(dá)620億美元，遠(yuǎn)超2023年的430億美元。其首席執(zhí)行官Ali Ghodsi透露，盡管當(dāng)時(shí)投資者提供了高達(dá)190億美元的超額認(rèn)購，但他們現(xiàn)在有了更多的靈活性，上市的時(shí)間表也因此變得不再緊迫。
未上市企業(yè)股權(quán)交易平臺(tái)Forge Global的首席執(zhí)行官Kelly Rodriques指出，這些企業(yè)能夠以如此巨大的規(guī)?；I集到如此多的資金，因此缺乏推動(dòng)其上市的動(dòng)力。根據(jù)Forge Global的數(shù)據(jù)，目前美國七家最大私營公司的總估值已高達(dá)6950億美元，其中SpaceX和OpenAI兩家的估值之和就超過了5000億美元。
回顧過去，十年前風(fēng)投們很少會(huì)給初創(chuàng)企業(yè)開出1億美元的支票。然而，近年來，像Thrive Capital這樣的投資機(jī)構(gòu)，僅在過去兩年中就向Databricks、Stripe和OpenAI分別投資了超過10億美元。Lead Edge Capital的執(zhí)行合伙人Mitchell Green表示，實(shí)際上，包括Databricks和Stripe在內(nèi)的15到20家最大的初創(chuàng)企業(yè)，已經(jīng)以私營公司的身份實(shí)現(xiàn)了“IPO級(jí)別的成長”。
投資了SpaceX的Baillie Gifford的投資經(jīng)理Luke Ward則認(rèn)為，上市公司面臨的短期業(yè)績壓力可能會(huì)阻礙一些公司重現(xiàn)其在未上市階段所取得的成就。馬斯克也曾表達(dá)過類似的觀點(diǎn)，他指出上市公司面臨著巨大的壓力，外界不允許公司出現(xiàn)一個(gè)糟糕的季度，但這種壓力反而可能導(dǎo)致運(yùn)營效率降低。
然而，也有聲音認(rèn)為，企業(yè)上市并接受公開市場的定價(jià)是必要的。一些私人初創(chuàng)企業(yè)的估值可能與其基本面脫節(jié)，例如WeWork就曾達(dá)到過470億美元的估值，但I(xiàn)PO后卻一路走低。一位匿名的投資主管評(píng)論道，部分風(fēng)險(xiǎn)投資公司似乎處于一個(gè)與現(xiàn)實(shí)世界脫節(jié)的平行宇宙中，他們擁有自己的估值體系和流動(dòng)性，這更像是一場擊鼓傳花的游戲。
盡管如此，并非所有私營公司都選擇延長私有化路徑。一些公司仍然會(huì)選擇上市，尤其是為了為早期員工在股票期權(quán)到期前提供一種變現(xiàn)方式。例如，Instacart、Klaviyo和Rubrik等公司在過去18個(gè)月中通過IPO成功上市，并且這些公司的股價(jià)均實(shí)現(xiàn)了可觀的漲幅。
