蔚來汽車在其創(chuàng)立十周年的里程碑時(shí)刻，創(chuàng)始人李斌向內(nèi)部員工發(fā)布了一封題為“不忘初心，篤定前行”的信函，為公司勾勒出未來兩年的宏偉藍(lán)圖。面對(duì)汽車市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，李斌對(duì)蔚來的未來發(fā)展展現(xiàn)出堅(jiān)定信心，并設(shè)定了2025年銷量倍增及2026年實(shí)現(xiàn)盈利的兩大核心目標(biāo)。
李斌的這一壯志豪言，對(duì)于當(dāng)前的蔚來而言，無疑是一項(xiàng)艱巨的挑戰(zhàn)。盡管如此，蔚來今年的市場(chǎng)表現(xiàn)仍令人矚目。據(jù)蓋世汽車研究院預(yù)測(cè)，蔚來今年的銷量有望突破24萬輛大關(guān)，超額完成年初設(shè)定的銷售目標(biāo)。這一增長(zhǎng)主要得益于EC6、ES6、ET5以及樂道L60等新車型的強(qiáng)勁市場(chǎng)表現(xiàn)。樂道汽車總裁艾鐵成透露，樂道L60預(yù)計(jì)在12月將實(shí)現(xiàn)單月交付量過萬，這將進(jìn)一步推動(dòng)蔚來整體銷量的持續(xù)增長(zhǎng)。
為實(shí)現(xiàn)2025年銷量翻番的目標(biāo)，蔚來至少需要達(dá)到46萬輛的銷量。李斌表示，隨著樂道和平價(jià)品牌螢火蟲的大批量交付，蔚來將步入新一輪的產(chǎn)品周期。從明年3月起，樂道品牌的月交付量預(yù)計(jì)將攀升至2萬輛，加上蔚來品牌每月萬輛左右的銷量，整體月交付量有望突破3萬輛。同時(shí)，蔚來品牌旗下的車型將陸續(xù)切換到新一代（NT3）平臺(tái)，并發(fā)布全新的ET9車型。樂道品牌也將有兩款家用SUV上市，而螢火蟲品牌則計(jì)劃在12月發(fā)布，并在明年迎來大批量交付。
開源證券的分析師指出，蔚來明年將形成由NIO（蔚來品牌）、樂道以及螢火蟲組成的完整產(chǎn)品矩陣，覆蓋15-80萬元的價(jià)格區(qū)間。盡管新車ET9作為豪車定位，銷量可能有限，但蔚來品牌的銷量增長(zhǎng)將主要依賴于老車型的改款。分析師預(yù)計(jì)，樂道和螢火蟲兩大子品牌將成為驅(qū)動(dòng)蔚來2025年整體銷量增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>
然而，與銷量目標(biāo)相比，蔚來在2026年實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)更為艱巨。目前，蔚來每個(gè)季度的虧損仍在50億元以上，盈利之路依然漫長(zhǎng)。今年前三個(gè)月，蔚來凈虧損達(dá)到155億元，同比僅微增0.18%，凈虧損收窄幅度微乎其微。自2018年上市以來，蔚來累計(jì)虧損已接近900億元。銷售毛利率也僅為9.1%，遠(yuǎn)低于理想汽車的21%。
為了提高毛利率，蔚來已經(jīng)采取了相應(yīng)措施，盡管這可能對(duì)銷量造成一定影響。李斌坦言，持續(xù)提高NIO品牌毛利是當(dāng)前的核心目標(biāo)。為此，蔚來在10月收窄了部分促銷支出，導(dǎo)致當(dāng)月銷量環(huán)比出現(xiàn)下滑，但這一結(jié)果在蔚來的預(yù)期之內(nèi)。蔚來計(jì)劃在2025年將樂道品牌的毛利率提升至15%，整體毛利率則力爭(zhēng)從15%提高至20%?；ㄆ煦y行對(duì)此持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，認(rèn)為在三個(gè)品牌的運(yùn)營(yíng)銷售和技術(shù)持續(xù)升級(jí)的推動(dòng)下，公司2025年的毛利率有望得到改善。
然而，要實(shí)現(xiàn)20%的毛利率目標(biāo)并非易事。交銀國(guó)際、開源證券等多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)都低于這一目標(biāo)。開源證券更是預(yù)測(cè)，到2026年蔚來的整體毛利率可能僅能達(dá)到16.7%。在凈利潤(rùn)方面，各大機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)同樣不容樂觀。開源證券預(yù)計(jì)，蔚來2025年的凈虧損雖有所收窄，但仍將高達(dá)-158.2億元。到2026年，凈虧損仍將超過百億元，達(dá)到-144.9億元。交銀國(guó)際也認(rèn)為，蔚來在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正的難度極大。
蔚來面臨的多重制約因素包括：主品牌在高端市場(chǎng)的銷量規(guī)模效應(yīng)不及預(yù)期，仍在為年銷20萬輛的目標(biāo)奮斗；盡管通過樂道和螢火蟲兩大子品牌擴(kuò)大銷量，但平價(jià)或低價(jià)車型對(duì)盈利的貢獻(xiàn)有限；補(bǔ)能業(yè)務(wù)的成本投入過大，短期內(nèi)難以收回；銷售管理費(fèi)用支出居高不下，占營(yíng)收比重超過20%，亟需改善經(jīng)營(yíng)效率。在多重挑戰(zhàn)下，蔚來要實(shí)現(xiàn)2026年盈利的夢(mèng)想，難度可能超乎想象。
