【ITBEAR】蔚來汽車發(fā)布2024年第三季度財(cái)報(bào)，業(yè)績亮點(diǎn)與挑戰(zhàn)并存
蔚來汽車近日發(fā)布了其2024年第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)告，揭示了公司在這一季度中的業(yè)績表現(xiàn)及市場展望。報(bào)告顯示，盡管蔚來在成本控制方面取得了一定進(jìn)展，但整體銷量與市場預(yù)期存在差距，尤其是主品牌NIO的銷售表現(xiàn)令人擔(dān)憂。
財(cái)報(bào)顯示，蔚來汽車在第三季度的汽車業(yè)務(wù)毛利率在成本降低的推動(dòng)下，環(huán)比提升了0.9個(gè)百分點(diǎn)。這一改善主要得益于碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)下降，導(dǎo)致電池成本降低，以及銷量環(huán)比增長8%所帶來的規(guī)模效應(yīng)。然而，盡管有這些積極因素，蔚來汽車的平均售價(jià)卻繼續(xù)下滑，與市場預(yù)期相悖。
本季度，蔚來汽車的平均售價(jià)為27萬元，低于市場預(yù)期的27.6萬元和蔚來自身指引中的28.2萬元。這一下滑的主要原因在于蔚來在9月進(jìn)一步加大了促銷力度，以應(yīng)對(duì)主品牌NIO訂單量的下滑。盡管蔚來嘗試在10月上旬減少折扣，但此舉卻導(dǎo)致10月銷量環(huán)比下降，因此蔚來在11月不得不繼續(xù)加大折扣力度。
蔚來汽車對(duì)第四季度的銷量指引也低于市場預(yù)期。公司預(yù)計(jì)第四季度銷量將達(dá)到7.2-7.5萬輛，而市場預(yù)期為7.8萬輛。這一指引隱含著11月和12月的平均月銷量約為2.55-2.7萬輛。在樂道品牌預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)約0.8萬輛月銷量的情況下，NIO主品牌的月銷量將從之前的穩(wěn)態(tài)2萬輛下滑至1.75-1.9萬輛左右。
更令人擔(dān)憂的是，蔚來汽車對(duì)第四季度的收入指引也隱含著汽車銷售單價(jià)的繼續(xù)下滑。預(yù)計(jì)單價(jià)將環(huán)比下降2.8萬元至24萬元，低于市場預(yù)期的25.8萬元。盡管樂道品牌的低價(jià)車型開始放量已被市場考慮在內(nèi)，但單價(jià)指引仍然低于預(yù)期，這表明蔚來對(duì)主品牌NIO的促銷力度進(jìn)一步加大。
蔚來汽車在銷售和管理費(fèi)用方面的投入也繼續(xù)增加。盡管公司之前已經(jīng)溝通過由于樂道品牌的開店增加和營銷投入增加，三季度費(fèi)用會(huì)繼續(xù)提升，但實(shí)際的銷管費(fèi)用仍然比市場預(yù)期高出約2億元。這導(dǎo)致蔚來本季度的經(jīng)營虧損超過50億元。
然而，蔚來汽車的自由現(xiàn)金流在本季度實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)正。這主要是由于營運(yùn)資金的變動(dòng)，特別是占用上游應(yīng)付賬款的增加。這一變動(dòng)也帶動(dòng)了公司賬上現(xiàn)金及類現(xiàn)金資產(chǎn)的增加，達(dá)到422億元，環(huán)比上季度增加6億元。
從單車經(jīng)濟(jì)角度來看，蔚來汽車在第二季度的單車均價(jià)為27萬元，但由于折扣加大，單車均價(jià)繼續(xù)下行。盡管銷售結(jié)構(gòu)有所改善，且三季度基本只銷售2024款新車，但單車價(jià)格仍然下滑。與此同時(shí)，單車成本在原材料成本下滑和規(guī)模效應(yīng)釋放的雙重影響下繼續(xù)降低，導(dǎo)致單車毛利有所回升。
蔚來汽車在財(cái)報(bào)中還透露了明年的車型規(guī)劃。主品牌NIO將切換至NT3.0平臺(tái)，并推出旗艦車型ET9。樂道品牌將繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品線，推出6-7座中大型SUV和大五座SUV。螢火蟲品牌也將在下月發(fā)布，并計(jì)劃于明年上半年上市。然而，鑒于蔚來過去指引的落地程度不高，市場對(duì)其未來的表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
蔚來汽車目前面臨的挑戰(zhàn)主要是主品牌NIO的銷量增長乏力。盡管公司嘗試通過提高促銷政策來驅(qū)動(dòng)銷量增長，但效果并不理想。降價(jià)策略并未能顯著提升主品牌的銷量，反而對(duì)毛利率造成了壓力。蔚來在重資產(chǎn)模式下的盈虧平衡時(shí)間點(diǎn)也比其他新勢力更晚。
盡管蔚來汽車在第三季度的整體毛利率略高于市場預(yù)期，但其他業(yè)務(wù)的虧損繼續(xù)收窄。這主要得益于交付量增加帶來的成本攤薄效應(yīng)以及更高的換電站利用率。然而，由于銷售費(fèi)用端的高投入，蔚來本季度的經(jīng)營虧損仍然處于較高水平。
