歐洲央行近日在其官方網(wǎng)站上公布了一項(xiàng)重要研究報(bào)告，該報(bào)告詳細(xì)闡述了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)歐元區(qū)中性利率的估算結(jié)果。據(jù)報(bào)告所述，歐元區(qū)的中性利率被界定在1.75%至2.25%的區(qū)間內(nèi)。
就在上周，歐洲央行做出決策，將歐元區(qū)的存款機(jī)制利率下調(diào)至-0.25%。這一調(diào)整意味著，為了達(dá)到中性利率區(qū)間的上限，歐洲央行未來可能還需要進(jìn)行兩次各25個(gè)基點(diǎn)的降息操作，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)。
值得注意的是，1.75%至2.25%這一區(qū)間的中點(diǎn)，即2%，被多數(shù)分析師和投資者視為歐元區(qū)利率最終將趨于穩(wěn)定的水平。這一預(yù)期為市場(chǎng)提供了重要的參考依據(jù)。
盡管歐洲央行提供了這一中性利率的估算區(qū)間，但研究人員同時(shí)發(fā)出警告，提醒外界不要過分依賴這一模型。他們強(qiáng)調(diào)，中性利率只是一個(gè)理論上的概念，表示的是既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的借貸成本水平。
歐洲央行的研究人員指出，雖然這些估算數(shù)據(jù)可以為貨幣政策決策者提供更多信息，有助于溝通貨幣政策立場(chǎng)，但它們不能被視為衡量在任何特定時(shí)刻適當(dāng)貨幣政策的機(jī)械性指標(biāo)。貨幣政策決策應(yīng)基于對(duì)數(shù)據(jù)及其宏觀經(jīng)濟(jì)影響的全面分析。
自2024年6月以來，歐洲央行已經(jīng)連續(xù)五次下調(diào)利率。歐洲央行行長拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上表示，該行將在考慮周五發(fā)布的這份報(bào)告的基礎(chǔ)上制定政策立場(chǎng)，但她同時(shí)指出，這僅僅是決策過程中的眾多考量因素之一。
歐洲央行內(nèi)部對(duì)于“中性利率”這一概念也存在爭(zhēng)議。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩警告稱，隨著借貸成本接近中性利率水平，其重要性將逐漸減弱，因此不應(yīng)過度關(guān)注中性利率。同樣，歐洲央行管理委員會(huì)成員、克羅地亞央行行長武伊契奇也表示，中性利率是一個(gè)有用的理論概念，有助于思考問題，但并不意味著必須將利率調(diào)整至該水平。
