近期，中國資本市場迎來了一系列政策信號，預(yù)示著市場即將迎來新增資金的注入，這些資金將扮演市場“暖場師”的角色，并對市場的風(fēng)格和趨勢產(chǎn)生深遠影響。1月23日，一場由多部門聯(lián)合舉辦的新聞發(fā)布會，更是將這一趨勢推向了高潮。
發(fā)布會上，證監(jiān)會、財政部、國家金融監(jiān)督管理總局以及人力資源和社會保障部的領(lǐng)導(dǎo)共同出席，重點討論如何推動中長期資金入市，其中保險資金被賦予了極其重要的角色。政策明確提出了兩大舉措：一是要加速推動第二批保險資金長期股票投資試點的落地，規(guī)模預(yù)計不低于1000億元；二是鼓勵大型國有保險公司增加A股投資，目標(biāo)是自2025年起，每年將新增保費的30%用于A股投資。
事實上，保險資金對A股的青睞早已顯現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計，2024年，保險公司共20次舉牌A股，這標(biāo)志著近十年來第三次保險資金舉牌潮的到來，前兩次分別發(fā)生在2015年和2020年。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第三季度，保險公司資金運用余額達到32.15萬億元，其中投資于股票的余額合計為2.33萬億元，與2023年末相比，增幅高達20%。
保險資金大量涌入A股，既是政策推動的結(jié)果，也是行業(yè)發(fā)展的必然需求。近年來，以增額終身壽為代表的傳統(tǒng)型儲蓄險產(chǎn)品因“保本保息”的特點而備受市場歡迎，推動保費收入快速增長。然而，隨著國內(nèi)利率中樞的持續(xù)下行，保險公司面臨利差損和資產(chǎn)荒的雙重壓力，急需尋找新的投資渠道以提升收益率。股市，憑借其龐大的市場規(guī)模和優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量，成為了保險資金的首選。
值得注意的是，保險資金對高股息股票的偏好日益明顯。2024年，被險資舉牌的標(biāo)的公司股息率普遍在2%以上，其中30%以上的公司股息率在4-6%，近20%的公司股息率超過6%。這一趨勢的根源在于會計準(zhǔn)則的變更。自2023年起，上市險企開始執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則（IFRS9準(zhǔn)），該準(zhǔn)則下，股票資產(chǎn)的股價波動將直接影響險企的當(dāng)期損益，加劇凈利潤的波動。為了穩(wěn)定利潤表，險企紛紛轉(zhuǎn)向高股息策略，通過選取股息率高且能穩(wěn)定分紅的上市公司進行投資，以規(guī)避市場波動的影響。
高股息策略的執(zhí)行相對容易，只需選取符合條件的上市公司，并以特定的會計類別進行持有即可。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年上半年，主要上市險企以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益（FVOCI）的股票規(guī)模合計3552.2億元，比年初凈增加了965.4億元。預(yù)計全年這一數(shù)據(jù)還將進一步增長，以銀行為代表的高股息資產(chǎn)將繼續(xù)成為險資的重點掃貨對象。
保險資金的積極入市，不僅為A股市場帶來了新增資金，也提升了市場的穩(wěn)定性和信心。2024年，保險公司盈利飆升，其中中國太保前三季度凈利潤同比增長65.5%，中國人壽同比增長更是高達173.9%。這些險企在盈利歸因中均提到了受益于資本市場的上漲，這無疑將增強它們繼續(xù)增投A股的決心和信心。
隨著政策的持續(xù)推動和保險資金的不斷涌入，A股市場將迎來更多的增量資金，這些資金將以其獨特的投資偏好和風(fēng)格，對市場的走勢產(chǎn)生深遠影響。對于投資者而言，密切關(guān)注這股力量的動向，把握其投資偏好，無疑具有重要的現(xiàn)實意義。
