匯智控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“匯智控股”）近期向港交所遞交了招股說明書，計(jì)劃進(jìn)行IPO上市。這家數(shù)據(jù)智能應(yīng)用軟件公司的背景及財(cái)務(wù)狀況引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。
匯智控股自2006年成立以來，歷經(jīng)了多次融資，吸引了眾多知名企業(yè)的投資。特別是騰訊，作為匯智控股的重要股東，其投資歷程尤為引人注目。從2018年的10億元C輪融資開始，騰訊持續(xù)加碼，不僅在2019年領(lǐng)投了20億元的D輪融資，還在2020年參與了E輪和E+輪融資，總金額分別達(dá)到3億美元和2億美元。截至招股說明書簽署日，騰訊持有匯智控股27.33%的股權(quán)，成為第一大股東。
然而，盡管騰訊是第一大股東，匯智控股的實(shí)際控制權(quán)卻掌握在創(chuàng)始人吳明輝手中。這得益于匯智控股獨(dú)特的股權(quán)架構(gòu)，即存在A類股份和B類股份。B類股份持有人享有每股10票的投票權(quán)，而A類股份持有人則只有每股1票的投票權(quán)。吳明輝通過其控制的中介公司，持有并控制了匯智控股合計(jì)1483.55萬股B類股份以及198.94萬股A類股份的投票權(quán)，從而確保了對(duì)公司的控制權(quán)。
從業(yè)務(wù)層面來看，匯智控股主要提供營銷智能、營運(yùn)智能以及行業(yè)AI解決方案三大服務(wù)。近年來，隨著營運(yùn)智能業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，匯智控股逐漸形成了雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式。這種業(yè)務(wù)模式在一定程度上推動(dòng)了公司的收入增長。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年上半年，匯智控股的營業(yè)收入分別為10.43億元、12.69億元、14.62億元和5.65億元，呈現(xiàn)出持續(xù)增長的趨勢(shì)。
然而，在利潤方面，匯智控股的表現(xiàn)卻不盡如人意。盡管公司的年內(nèi)利潤在報(bào)告期內(nèi)有所波動(dòng)，但剔除優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證及可轉(zhuǎn)換票據(jù)的公允價(jià)值變動(dòng)影響后，公司的營運(yùn)虧損仍然持續(xù)存在。具體而言，2021年至2024年上半年，匯智控股的營運(yùn)虧損分別為13.16億元、10.09億元、2.11億元和0.85億元，合計(jì)虧損高達(dá)26.21億元。高居不下的期間費(fèi)用，包括研發(fā)開支、行政開支以及銷售及營銷開支，是導(dǎo)致公司持續(xù)虧損的主要原因。
值得注意的是，盡管匯智控股在經(jīng)營上持續(xù)虧損，但其估值卻在近期出現(xiàn)了大幅下滑。2020年9月和11月，匯智控股進(jìn)行E-2輪融資時(shí)，投前估值均超過了29億美元。然而，到了2023年11月、12月以及2024年1月，公司進(jìn)行F-1、F-2、F-3輪融資時(shí)，投前估值卻分別降至5億美元、7.5億美元和15億美元。短短三年內(nèi)，匯智控股的投前估值最大差距高達(dá)24億美元。這一估值的大幅下滑引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和討論。
匯智控股在招股說明書中并未詳細(xì)解釋估值大幅下滑的原因。然而，從公司的財(cái)務(wù)狀況和業(yè)務(wù)發(fā)展來看，或許可以窺見一斑。一方面，公司持續(xù)虧損且期間費(fèi)用高昂，給公司的盈利能力帶來了巨大壓力；另一方面，雖然公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，這可能對(duì)公司的估值產(chǎn)生了一定的影響。未來，匯智控股能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)盈利和估值的雙重提升，仍需拭目以待。
