南京維立志博生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“維立志博”）近日正式提交了招股說(shuō)明書(shū)，意在港股市場(chǎng)進(jìn)行首次公開(kāi)募股（IPO）。作為一家專(zhuān)注于創(chuàng)新療法研發(fā)的臨床階段生物科技公司，維立志博自成立以來(lái)，一直致力于滿(mǎn)足腫瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病領(lǐng)域的未滿(mǎn)足醫(yī)療需求。
自成立以來(lái)，維立志博在十二年間經(jīng)歷了八輪融資，累計(jì)融資金額達(dá)到10.84億元人民幣。這些融資為公司的發(fā)展注入了強(qiáng)大的動(dòng)力，同時(shí)也使得公司的估值水漲船高。特別是在2024年的C+輪融資后，維立志博的估值已經(jīng)攀升至31.3億元人民幣。然而，盡管融資頻繁，維立志博目前尚未有任何產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，且財(cái)務(wù)狀況并不樂(lè)觀(guān)。
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露的信息，維立志博在報(bào)告期內(nèi)（2022年至2024年上半年）的營(yíng)業(yè)收入幾乎為零，僅在2023年通過(guò)與百濟(jì)神州的橋接研究獲得了886.5萬(wàn)元的營(yíng)收。然而，與此形成鮮明對(duì)比的是，公司在同一時(shí)期的虧損額卻高達(dá)8.23億元人民幣。這一虧損主要源于公司的研發(fā)投入，維立志博在報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)開(kāi)支分別達(dá)到了1.85億元、2.31億元和0.84億元。
值得注意的是，維立志博在C+輪融資完成后不久，就向港交所提交了招股說(shuō)明書(shū)。這一舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，因?yàn)檫@意味著公司在剛剛完成一輪融資后，又急于通過(guò)IPO籌集更多資金。在C+輪融資和招股說(shuō)明書(shū)提交之間，還發(fā)生了多起股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件，其中安徽昆路的股權(quán)轉(zhuǎn)讓尤為引人注目。
安徽昆路在2024年11月通過(guò)增資方式獲得了維立志博的股權(quán)，然而僅僅五天后，就將其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了其他投資者。這一舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于維立志博股權(quán)結(jié)構(gòu)的質(zhì)疑，也讓人對(duì)其未來(lái)的發(fā)展前景產(chǎn)生了擔(dān)憂(yōu)。
從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，維立志博的資金壓力確實(shí)不容忽視。截至2024年6月末，公司的累計(jì)虧損額已經(jīng)達(dá)到了11.63億元，而公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為2.97億元。這意味著，即使按照2023年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流出計(jì)算，公司的現(xiàn)金也只能維持一年多的運(yùn)營(yíng)。因此，維立志博急需通過(guò)IPO籌集資金來(lái)緩解資金壓力。
盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但維立志博的創(chuàng)新管線(xiàn)仍然值得關(guān)注。公司目前擁有12項(xiàng)主要產(chǎn)品，其中6款已經(jīng)進(jìn)入臨床階段。這些產(chǎn)品的潛在市場(chǎng)價(jià)值巨大，一旦成功商業(yè)化，將為公司帶來(lái)巨大的收益。然而，在此之前，維立志博還需要克服諸多困難，包括資金短缺、研發(fā)周期長(zhǎng)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等問(wèn)題。
維立志博還需要加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高運(yùn)營(yíng)效率，以降低成本并提升盈利能力。只有這樣，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
