【ITBEAR】立訊精密，被譽為“果鏈一哥”，近日披露的三季報顯示，公司在2024年前三季度實現(xiàn)了營利雙增長。然而，亮麗業(yè)績的背后，卻隱藏著一些不為人知的隱患。
盡管立訊精密在報告期內(nèi)實現(xiàn)了不錯的業(yè)績增長，但其毛利率卻出現(xiàn)了下滑。數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度的毛利率為11.72%，同比下滑了0.08個百分點，創(chuàng)下了自2010年上市以來的同期新低。這一下滑趨勢在第三季度尤為明顯，毛利率為11.75%，同比大幅下滑了2.01個百分點。
對于毛利率的下滑，立訊精密解釋稱，主要受到子公司立鎧精密部分產(chǎn)品表現(xiàn)不及預期以及并表兩家新公司的影響。這些新并表的主體目前尚處于整合優(yōu)化階段，盈利能力相對較低，從而拖累了公司的整體毛利率。
隨著業(yè)績的增長，立訊精密的存貨和資產(chǎn)負債率也呈現(xiàn)出攀升態(tài)勢。截至第三季度末，公司存貨達到430.79億元，同比增加14.37%，占流動資產(chǎn)的比例高達31%。同時，公司的資產(chǎn)負債率也升至63.04%，同比增加1.89個百分點，較年初更是大幅增加了6.43個百分點。
在負債方面，立訊精密的短期借款和應付賬款均出現(xiàn)了顯著增長。其中，短期借款較年初增長了78.53%，達到366.25億元；應付賬款則較期初增長了36.24%，至625.45億元。這些增長主要源于公司補充業(yè)績增長流動資金需求以及采購金額的增加。
值得注意的是，立訊精密在近年來一直在努力降低對單一大客戶的依賴。作為果鏈成員之一，公司長期為蘋果公司代工各類產(chǎn)品，但這也導致了其對蘋果公司的依賴度逐年上升。為了改變這一局面，立訊精密開始加快布局汽車業(yè)務。
今年下半年以來，公司在汽車業(yè)務板塊上頻頻發(fā)力。先是宣布收購德國知名的汽車線束制造商萊尼公司，隨后又宣布在江蘇省蘇州市相城經(jīng)開區(qū)建設聲學電子產(chǎn)品及汽車零部件項目。這些舉措顯示出立訊精密在汽車業(yè)務領域的雄心壯志。
然而，收購萊尼公司這一舉措也引發(fā)了市場的關注。萊尼公司近年來面臨經(jīng)營不善、業(yè)績虧損以及債務纏身等問題，其市場份額也遠落后于前三大國際巨頭。因此，有市場觀點認為，萊尼公司在市場中的競爭優(yōu)勢并不明顯，立訊精密此次收購能否在利潤端帶來提振仍有待觀察。
總的來看，立訊精密在2024年前三季度雖然實現(xiàn)了營利雙增，但背后卻暗藏著諸多隱患。未來，公司需要在保持業(yè)績增長的同時，積極應對毛利率下滑、存貨和資產(chǎn)負債率攀升等問題，并努力實現(xiàn)業(yè)務多元化以降低對單一大客戶的依賴。
在汽車業(yè)務方面，立訊精密的收購和投資舉措無疑為公司帶來了新的發(fā)展機遇。然而，如何成功整合萊尼公司等新資產(chǎn)并發(fā)揮其最大效能，將是公司未來需要面臨的重要挑戰(zhàn)之一。
同時，隨著消費電子業(yè)務增速的明顯放緩以及蘋果iPhone出貨量的大幅下滑預期，立訊精密在果鏈紅利漸退的背景下亟需尋找新的增長點。因此，加快汽車業(yè)務的布局和發(fā)展對于公司來說具有至關重要的意義。
