自2024年5月24日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》以來，A股市場迎來了一場監(jiān)管的深刻變革。這項新規(guī)旨在通過一系列措施，全面約束大股東減持行為，從而穩(wěn)定市場、保護中小投資者利益。
新規(guī)的實施，主要體現(xiàn)在四個方面：強化預(yù)披露制度，使大股東的減持計劃更加透明；將減持行為與公司業(yè)績掛鉤，避免大股東在公司業(yè)績不佳時大額套現(xiàn)；封堵繞道減持的通道，嚴格限制各種形式的“花式減持”；同時，加大對違規(guī)減持行為的處罰力度，形成有效的威懾。
從數(shù)據(jù)上看，新規(guī)的效果顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年A股限售股解禁流通市值同比下降了42.86%，創(chuàng)下自2017年以來的最低水平。這不僅是因為市場周期的影響，更重要的是政策端的強力約束。同時，產(chǎn)業(yè)資本的凈減持規(guī)模也大幅下降，2024年A股產(chǎn)業(yè)資本凈減持金額僅為651億元，同比銳減76%。
這一系列變化，意味著市場上的流通股數(shù)量減少，大股東減持的意愿降低，從而緩解了大規(guī)模拋售股票帶來的市場波動和股價壓力。同時，隨著監(jiān)管的不斷完善，預(yù)計A股市場的減持規(guī)模將持續(xù)處于低位，這將有助于買賣雙方的資金平衡及市場穩(wěn)定。
新規(guī)的實施，不僅抑制了大股東的短期套利行為，更從多個維度推動了A股市場的轉(zhuǎn)型。一方面，它促使上市公司更加注重提升自身的核心競爭力和公司治理水平，積極回報投資者。另一方面，它引導(dǎo)中小投資者進行價值投資，壯大耐心資本。多家券商認為，新規(guī)有助于保護中小投資者利益，提升他們的交易積極性，從而吸引更多長期資金入市。
新規(guī)還推動了A股市場的結(jié)構(gòu)調(diào)整。業(yè)績優(yōu)良、治理規(guī)范、股東回報穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)上市公司將更受市場青睞，而那些業(yè)績不佳、治理混亂的公司則可能面臨更大的融資壓力和市場淘汰風險。這將促使整個市場向更加健康、成熟的方向發(fā)展。
值得注意的是，增持行為趨穩(wěn)也離不開股票回購增持再貸款政策的支持和穩(wěn)步推進。2024年產(chǎn)業(yè)資本增持金額達753億元，同比基本持平，增持行為趨穩(wěn)，反映部分股東對市場長期價值的認可。
從違規(guī)減持被罰的情況來看，新規(guī)的實施也顯著改善了市場秩序。2024年，證監(jiān)系統(tǒng)以及交易所針對違規(guī)減持開出的罰單數(shù)量大幅減少，相比2023年減少了約一半。這表明，新規(guī)已經(jīng)形成了有效的威懾，使得大股東在減持時更加謹慎。
總體來看，減持新規(guī)的實施是A股市場制度性變革的關(guān)鍵一步。它不僅抑制了大股東的短期套利行為，更從多個維度推動了A股市場的轉(zhuǎn)型和發(fā)展。未來，隨著監(jiān)管的不斷完善和市場環(huán)境的不斷優(yōu)化，A股市場有望迎來更加健康、成熟的發(fā)展階段。
