近日，港股上市公司中國中藥（00570.hk）發(fā)布的盈利預(yù)警引起了市場廣泛關(guān)注。據(jù)公告，公司2024年度未經(jīng)審計(jì)的溢利凈額預(yù)計(jì)同比將大幅下降90%-100%，經(jīng)調(diào)整溢利凈額也同比下降50%-60%。這一預(yù)警與公司2023年的強(qiáng)勁業(yè)績形成鮮明對比，彼時(shí)公司營收達(dá)到181.22億元，同比增長27%，凈利潤更是實(shí)現(xiàn)了68%的顯著增長。
中國中藥將本年度凈利潤的大幅下滑歸因于多重因素。首要原因是集采降價(jià)和市場競爭加劇，這對公司的銷售規(guī)模和盈利水平造成了直接影響。其次，資產(chǎn)減值問題也不容忽視。更為關(guān)鍵的是，子公司補(bǔ)繳稅款成為壓垮公司利潤的“最后一根稻草”。
稅務(wù)風(fēng)波不僅影響了中國中藥的年度財(cái)務(wù)表現(xiàn)，更引發(fā)了市場對其合規(guī)管理能力的深刻質(zhì)疑。據(jù)公司透露，經(jīng)過與部分子公司所在地稅務(wù)局的檢查或自查，財(cái)務(wù)部門統(tǒng)計(jì)出公司應(yīng)補(bǔ)繳2017年至2023年期間的企業(yè)所得稅、增值稅等相關(guān)稅款及滯納金，總額高達(dá)約1.5億元人民幣。這一數(shù)字無疑給公司的財(cái)務(wù)狀況蒙上了一層陰影。
然而，在中國中藥的ESG報(bào)告中，“合規(guī)經(jīng)營”與“風(fēng)險(xiǎn)管理”一直被視為對公司長期穩(wěn)定發(fā)展以及外部利益相關(guān)方而言最為重要的議題。公司在企業(yè)管治報(bào)告中表示，已經(jīng)全方位開展制度排查，并強(qiáng)化對于風(fēng)險(xiǎn)的提前識別和治理。公司還提到正在進(jìn)行合規(guī)管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)監(jiān)控等一系列合規(guī)數(shù)據(jù)支援服務(wù)，進(jìn)行合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測。
盡管如此，此次補(bǔ)繳稅款風(fēng)波仍然暴露出中國中藥在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的短板。特別是在風(fēng)險(xiǎn)識別環(huán)節(jié)，公司對稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別與應(yīng)對顯然未能給予足夠的重視。這促使公司必須進(jìn)一步審視和完善其風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)和政策，以彌補(bǔ)現(xiàn)行管理體系中的不足。
在外部評價(jià)方面，中國中藥在MSCI（明晟）ESG評級體系下獲得了BB級評級，這一評級在制藥行業(yè)中處于后四分之一的位置。由于公司并未入選MSCI相關(guān)指數(shù)，因此官網(wǎng)并未查詢到其更為具體的評分信息。但無論如何，這一評級都反映了公司在ESG方面的表現(xiàn)仍有待提升。
除了ESG方面的挑戰(zhàn)外，中國中藥近期還經(jīng)歷了董事會的大幅度變動(dòng)。近三個(gè)月內(nèi)，公司董事會中的7名非獨(dú)立董事均在原定任期尚未結(jié)束的情況下進(jìn)行了更替。這一變動(dòng)無疑給公司的治理結(jié)構(gòu)帶來了新的挑戰(zhàn)和不確定性。
更為引人注目的是，中國中藥的獨(dú)立董事或存在超期履職問題。根據(jù)香港聯(lián)交所的最新規(guī)定，為維持獨(dú)立董事的獨(dú)立性，獨(dú)董最多同時(shí)任職6家上市公司，且在同一家上市公司的任職期限不得超過9年。而中國中藥的4名獨(dú)立董事中，有2人已在公司董事會任職超過10年。盡管公司仍有時(shí)間進(jìn)行調(diào)整，但這一問題無疑需要引起高度重視。
中國中藥的私有化進(jìn)程也再次遭遇挫折。2024年10月，公司公告稱因境外直接投資批準(zhǔn)問題，私有化失敗。此前，公司曾拋出一份私有化方案，旨在精簡股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)，并避免因合規(guī)需要以及維持上市地位而產(chǎn)生額外的治理成本和管理費(fèi)用。然而，這一方案最終未能如愿實(shí)施。
私有化失敗不僅給公司的股價(jià)帶來了波動(dòng)，也凸顯出公司在治理結(jié)構(gòu)方面的復(fù)雜性和挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，中國中藥與另一家由同一實(shí)控人持有的上市公司太極集團(tuán)之間存在的同業(yè)競爭問題也亟待解決。國藥集團(tuán)曾承諾在收購太極集團(tuán)后的五年內(nèi)解決同業(yè)競爭問題，但至今這一問題仍未得到妥善解決。
