近期，醫(yī)療主題基金領(lǐng)域出現(xiàn)了顯著分化，小公募與大公募之間的差異尤為突出。多只小公募旗下的醫(yī)療主題基金紛紛宣布清盤(pán)，這背后或許預(yù)示著市場(chǎng)出清后行業(yè)反彈的潛在機(jī)會(huì)。值得注意的是，盡管這些清盤(pán)的基金在醫(yī)療賽道上的研究透明度較高，且其核心持倉(cāng)與頭部醫(yī)療基金的重倉(cāng)股相似，甚至在業(yè)績(jī)上并未因大幅虧損而清盤(pán)，但清盤(pán)現(xiàn)象依然頻發(fā)。這反映出醫(yī)療主題基金的清盤(pán)更多是由于行業(yè)賽道的極端分化所致，小公募旗下產(chǎn)品在此背景下面臨著更大的生存挑戰(zhàn)。
醫(yī)療賽道基金的清盤(pán)現(xiàn)象，或許在一定程度上表明行業(yè)出清正在加速。多位基金經(jīng)理在接受采訪時(shí)表示，醫(yī)療基金重倉(cāng)股的賠率空間正在逐步擴(kuò)大。這一觀點(diǎn)為投資者提供了新的視角，即在市場(chǎng)極端分化的情況下，醫(yī)療賽道的投資價(jià)值可能正在凸顯。
以德邦港股通精選基金為例，該基金幾乎滿倉(cāng)醫(yī)療賽道，但截至去年12月末，其總資產(chǎn)已銳減至約455萬(wàn)元。該基金已召開(kāi)持有人大會(huì)審議終止基金合同，并進(jìn)入清算階段。同樣，鑫元健康產(chǎn)業(yè)基金和興華創(chuàng)新醫(yī)療持有期基金也相繼發(fā)布了基金合同終止與財(cái)產(chǎn)清算報(bào)告。這些基金的清盤(pán)，或許意味著醫(yī)療賽道并非想象中的“避風(fēng)港”，即便是看似穩(wěn)妥的賽道也存在逆向時(shí)機(jī)。
然而，令人意外的是，小型基金公司與頭部基金公司在醫(yī)療賽道的持倉(cāng)情況并無(wú)顯著差異。這得益于行業(yè)研究的透明度，使得小型基金公司能夠緊跟頭部基金公司的步伐。以華南地區(qū)一家頭部公募的醫(yī)療主題基金為例，其核心重倉(cāng)股與上述清盤(pán)的基金產(chǎn)品幾乎完全重合。這表明，在醫(yī)療主題基金的清盤(pán)問(wèn)題上，基金經(jīng)理的選股能力和行業(yè)研究能力并非決定性因素。
那么，導(dǎo)致多個(gè)中小公募旗下醫(yī)療基金清盤(pán)的真正原因是什么呢？或許是在市場(chǎng)極端分化的情況下，小公募旗下產(chǎn)品面臨著更大的贖回壓力。盡管這些中小公募產(chǎn)品與頭部公募產(chǎn)品重倉(cāng)的股票高度同質(zhì)化，但頭部醫(yī)療基金憑借品牌賦能和較大的資產(chǎn)規(guī)模，在贖回潮中更具生存優(yōu)勢(shì)。而對(duì)于規(guī)模較小的中小基金公司來(lái)說(shuō)，一旦遭遇行業(yè)的短暫低谷，贖回帶來(lái)的壓力將直接危及產(chǎn)品的存續(xù)。
面對(duì)醫(yī)療賽道基金的清盤(pán)現(xiàn)象，一些基金經(jīng)理認(rèn)為，這恰恰是市場(chǎng)出清的表現(xiàn)，為行業(yè)未來(lái)的上漲提供了空間。平安醫(yī)療健康基金經(jīng)理周思聰表示，近期醫(yī)藥行業(yè)利好政策頻繁出臺(tái)，產(chǎn)業(yè)指向性明確。她認(rèn)為，醫(yī)藥創(chuàng)新是明確的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，看好后續(xù)創(chuàng)新線的表現(xiàn)。同時(shí)，經(jīng)過(guò)近年發(fā)展，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新鏈已經(jīng)展現(xiàn)出全球競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)新藥公司迎來(lái)高質(zhì)量發(fā)展階段。
融通醫(yī)療保健基金經(jīng)理萬(wàn)民遠(yuǎn)也認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)療行業(yè)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)確定性、中長(zhǎng)期明確的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)將變得更為重要。他強(qiáng)調(diào)，從醫(yī)藥行業(yè)微觀角度看，驅(qū)動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力并未發(fā)生改變。同時(shí)，支付端也能看到增量利好，商保在政策的鼓勵(lì)下很可能成為未來(lái)支付端的重要增量。因此，在醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)回調(diào)的背景下，未來(lái)可以對(duì)醫(yī)藥行業(yè)更樂(lè)觀一點(diǎn)。
萬(wàn)民遠(yuǎn)還提到，一些不在當(dāng)前市場(chǎng)偏好方向的行業(yè)龍頭，從絕對(duì)估值角度已經(jīng)非常有性?xún)r(jià)比。雖然當(dāng)前看基本面仍然偏左側(cè)，但醫(yī)療賽道從賠率角度已經(jīng)很有吸引力。這進(jìn)一步驗(yàn)證了市場(chǎng)出清后行業(yè)反彈的機(jī)會(huì)。
然而，對(duì)于投資者而言，在選擇醫(yī)療主題基金時(shí)仍需謹(jǐn)慎。盡管市場(chǎng)出清后行業(yè)反彈的機(jī)會(huì)可能顯現(xiàn)，但不同基金公司旗下的產(chǎn)品表現(xiàn)將存在顯著差異。因此，投資者需要仔細(xì)分析基金公司的實(shí)力、基金經(jīng)理的選股能力和行業(yè)研究能力等因素，以做出明智的投資決策。
同時(shí)，投資者還應(yīng)關(guān)注醫(yī)療行業(yè)的政策變化和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以及基金產(chǎn)品的贖回壓力和規(guī)模變化等因素。這些因素都可能對(duì)基金產(chǎn)品的表現(xiàn)產(chǎn)生重要影響。
