在科技股風(fēng)云變幻的市場中，一場關(guān)于“中國版英偉達(dá)”的猜想正愈演愈烈。海光信息與寒武紀(jì)，這兩家AI芯片領(lǐng)域的佼佼者，近期股價飆升，成為市場矚目的焦點。特別是在1月7日，兩者攜手引領(lǐng)A股反彈，漲幅均接近10%，再次點燃了投資者的熱情。
海光信息，背靠中科系，以通用處理器CPU和AI處理器DCU為核心產(chǎn)品，是當(dāng)前A股市值最大的芯片企業(yè)。2023年三季度，其DCU系列“深算二號”正式發(fā)布，性能相較于前代有了顯著提升，并已成功應(yīng)用于大數(shù)據(jù)處理和人工智能等領(lǐng)域。從財務(wù)表現(xiàn)來看，海光信息的盈利能力持續(xù)增強，毛利率和凈利率均呈上升趨勢，顯示出強大的競爭力和市場潛力。
而寒武紀(jì)，則以其獨特的云端產(chǎn)品線吸引了市場的廣泛關(guān)注。盡管在初期，寒武紀(jì)曾高度依賴華為的智能終端處理器IP業(yè)務(wù)，但隨著華為自研NPU的推進(jìn)，這部分業(yè)務(wù)逐漸萎縮。然而，寒武紀(jì)并未止步，而是將重心轉(zhuǎn)向了智能計算集群系統(tǒng)和云端產(chǎn)品線。特別是其發(fā)布的訓(xùn)練芯片和推理芯片，性能對標(biāo)國際領(lǐng)先水平，備受市場期待。盡管在供應(yīng)鏈方面受到美國制裁的影響，但寒武紀(jì)仍在努力開拓市場，構(gòu)建自己的生態(tài)圈。
然而，市場的狂熱追捧也帶來了估值的泡沫。寒武紀(jì)的市銷率PS一度飆升至近400倍，遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他企業(yè)，甚至超過了英偉達(dá)等國際巨頭。這種高估值背后，是市場對寒武紀(jì)未來成長性的樂觀預(yù)期，但同時也隱藏著巨大的風(fēng)險。一旦業(yè)績未能達(dá)到預(yù)期，估值殺跌將難以避免。
與此同時，半導(dǎo)體板塊整體也面臨著估值溢價的風(fēng)險。在短短三個月內(nèi)，A股半導(dǎo)體板塊上漲超過70%，PE估值達(dá)到84.7倍，較之前低點反彈超過180%。這種快速的估值提升，很大程度上是基于市場對經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇和政策利好的預(yù)期。然而，未來宏觀經(jīng)濟(jì)的弱復(fù)蘇概率以及特朗普上任后可能帶來的關(guān)稅變動，都給半導(dǎo)體板塊帶來了不確定性。
英偉達(dá)等國際巨頭在AI芯片市場的地位也并非不可動搖。隨著AMD、華為等科技巨頭的競爭加劇，以及美國頭部科技大廠親自下場自研芯片，AI芯片市場的競爭格局正在發(fā)生變化。特別是ASCI技術(shù)路線的興起，有望在推理市場占據(jù)更大的份額，從而對GPU市場構(gòu)成威脅。這種技術(shù)路線的變化，也給市場帶來了預(yù)期差，一旦英偉達(dá)等企業(yè)的業(yè)績稍低于預(yù)期，便可能引發(fā)估值的回調(diào)。
在這場關(guān)于“中國版英偉達(dá)”的猜想中，海光信息和寒武紀(jì)無疑是最受矚目的兩顆明星。然而，市場的狂熱追捧也帶來了估值的泡沫和風(fēng)險。對于投資者而言，理性看待市場變化，把握投資機會的同時也要警惕潛在的風(fēng)險。
