中國白酒行業(yè)步入深度調(diào)整期，貴州茅臺亦感寒意。
近期，中國白酒行業(yè)似乎正步入一個前所未有的寒冬。即便是被譽為行業(yè)領軍者的貴州茅臺，也難以獨善其身。貴州茅臺總經(jīng)理王莉在茅臺酒年度經(jīng)銷商大會上坦言，本輪白酒周期的主要挑戰(zhàn)集中在需求側(cè)，今年的挑戰(zhàn)甚至比2013年更為嚴峻和復雜。
回溯2013年，白酒行業(yè)曾經(jīng)歷一次大調(diào)整，貴州茅臺的股價也幾乎腰斬。隨后的2014年和2015年，貴州茅臺的凈利潤增速分別僅為1.91%和1.14%。外界從王莉的發(fā)言中嗅到了一絲信號，貴州茅臺明年的業(yè)績增速或許難以延續(xù)此前的高歌猛進。
高盛對中國白酒行業(yè)的預測也略顯悲觀，預計貴州茅臺和五糧液明年的銷售增速將分別在5%左右和略低于5%，遠低于今年的15%和兩位數(shù)增速。整個白酒板塊上市公司的業(yè)績降速已成為資本市場的普遍預期。
面對這一困境，白酒企業(yè)紛紛寄希望于明年擴大內(nèi)需的政策效果。五糧液董事長曾從欽呼吁經(jīng)銷商保持平常心、堅守心和自信心，認為當前宏觀政策基調(diào)的轉(zhuǎn)變將有力推動經(jīng)濟回升向好。
2024年，中國白酒行業(yè)遭遇了諸多挑戰(zhàn)。內(nèi)需不振，居民和企業(yè)采購行為更加理性，宴席和禮贈等白酒消費場景明顯減少，導致白酒需求總量下滑。茅臺酒價格的下跌更是進一步加劇了渠道和投資者的悲觀情緒。
王莉在經(jīng)銷商大會上指出，當前白酒行業(yè)正處于高速發(fā)展期后的下行階段，正在消化前期積累的問題，也就是去庫存階段，這是行業(yè)矛盾最為集中的時期。
從數(shù)據(jù)上看，今年前三季度，雖然白酒上市公司的業(yè)績?nèi)员３制椒€(wěn)增長，但營收和歸母凈利潤增速均有所回落。分季度來看，這一趨勢更為明顯，營收和凈利潤增速逐季走低。尤其是第三季度，多家上市白酒企業(yè)的營收和凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。
預計今年將有半數(shù)以上的白酒上市企業(yè)難以完成年初定下的業(yè)績目標。從前三季度的表現(xiàn)來看，20家白酒上市公司中，只有少數(shù)幾家公司前三季度的營收增速超過年初計劃的目標。
在價格層面，飛天茅臺酒的價格從年初的2700元/瓶跌至目前的2220元/瓶，跌幅超過17%。茅臺1935的價格也跌出千元價格帶，跌幅超過27%。其他區(qū)域酒大單品的批價也有不同程度下滑，渠道利潤進一步收縮。
中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉在五糧液經(jīng)銷商大會上直言，產(chǎn)業(yè)沒有永遠的上行，要主動調(diào)低預期。整體來看，2025年上市白酒企業(yè)業(yè)績增速降低已成為機構(gòu)共識。
一位食品飲料分析師表示，預計明年貴州茅臺的業(yè)績增速在8%左右。茅臺的潛在增長動能包括國內(nèi)市場計劃投放量的略有增長以及投放結(jié)構(gòu)的變化，如增加公斤茅臺的投放量，推出新規(guī)格茅臺酒等。
在價格方面，貴州茅臺管理層在經(jīng)銷商大會上表示，明年將確保53度500ml飛天茅臺價格相對穩(wěn)定。為此，將減少該規(guī)格的投放量，以穩(wěn)定價格并強化其作為千億級別大單品的市場地位。
上述食品飲料分析師還表示，預計明年五糧液的增速將不低于5%，但具體能否達成還需看外部環(huán)境。五糧液的優(yōu)勢在于品牌底蘊深厚，千元價格帶市場占有率高，且社會庫存相對較低。在經(jīng)銷商群體中，五糧液依然備受追捧。
隨著一系列內(nèi)需政策的刺激，白酒行業(yè)需求或許會有所好轉(zhuǎn)。曾從欽表示，當前白酒行業(yè)低價位增量競爭、中價位存量競爭、高價位縮量競爭的發(fā)展特征明顯，對五糧液而言，機遇仍大于挑戰(zhàn)。
然而，需求仍在磨底，多數(shù)酒廠普遍較為謹慎。在行業(yè)縮量競爭的背景下，各家的市場競爭將更趨激烈。曾從欽在經(jīng)銷商大會上強調(diào)，經(jīng)銷商在保持平常心的同時，也要多一份求勝心。
