近日，港股市場(chǎng)中的紅利相關(guān)ETF經(jīng)歷了戲劇性的價(jià)格波動(dòng)。在連續(xù)上漲之后，12月27日，三只港股紅利ETF突然齊刷刷地跌停，但即便如此，它們?cè)诙?jí)市場(chǎng)上仍然呈現(xiàn)出溢價(jià)狀態(tài)。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，紅利板塊近期吸引了大量資金的關(guān)注。特別是在港股休市期間，部分規(guī)模較小的港股紅利ETF成為了資金炒作的對(duì)象。由于這些ETF在休市期間無(wú)法通過(guò)申購(gòu)和贖回實(shí)時(shí)調(diào)整供給，加之缺乏足夠的套利資金來(lái)平抑溢價(jià)，導(dǎo)致了資金的涌入和高溢價(jià)、高換手率的出現(xiàn)。然而，在港股開(kāi)盤后，ETF的套利機(jī)制開(kāi)始發(fā)揮作用，盡管相關(guān)產(chǎn)品仍然存在一定的溢價(jià)，但相較于之前已經(jīng)有所回落。
多家基金公司對(duì)于紅利資產(chǎn)的前景持樂(lè)觀態(tài)度。他們認(rèn)為，在利率加速下行的背景下，紅利資產(chǎn)有望迎來(lái)更多的資金流入。同時(shí)，年底將至，機(jī)構(gòu)資金的再配置需求以及海外市場(chǎng)的不確定性因素較多，這使得紅利低波資產(chǎn)因其相對(duì)確定性優(yōu)勢(shì)，有望成為吸引資金的主力軍。盡管經(jīng)歷了階段性的回調(diào)，但紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值依然較高。
具體來(lái)看，12月27日，國(guó)泰中證港股通高股息投資ETF、萬(wàn)家中證港股通央企紅利ETF以及華泰柏瑞恒生港股通高股息低波動(dòng)ETF均跌停。然而，這三只ETF在二級(jí)市場(chǎng)上仍然呈現(xiàn)出一定程度的溢價(jià)，其中萬(wàn)家中證港股通央企紅利ETF的升貼水率達(dá)到了5.29%，而華泰柏瑞恒生港股通高股息低波動(dòng)ETF和國(guó)泰中證港股通高股息投資ETF的升貼水率也分別達(dá)到了4.30%和3.74%。在換手率方面，這三只產(chǎn)品的換手率分別高達(dá)18.08%、24.21%和22.32%。
實(shí)際上，港股紅利ETF的高溢價(jià)現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間。在12月26日港股休市的情況下，與香港紅利相關(guān)的ETF出現(xiàn)了異動(dòng)，部分港股紅利ETF在保持活躍成交的同時(shí)，價(jià)格明顯上漲。其中，華泰柏瑞港股通紅利低波ETF更是罕見(jiàn)地漲停，而多只港股紅利ETF也大幅上漲。在此背景下，國(guó)泰中證港股通高股息投資ETF、萬(wàn)家中證港股通央企紅利ETF的溢價(jià)率均超過(guò)了15%，華泰柏瑞恒生港股通高股息低波動(dòng)ETF的溢價(jià)率也達(dá)到了14.11%。同時(shí)，這三只ETF的換手率也高達(dá)數(shù)倍，分別為429.26%、614.86%和503.70%，顯示出濃厚的炒作氛圍。
景順長(zhǎng)城國(guó)證港股通紅利低波動(dòng)率ETF、華泰柏瑞中證港股通高股息投資ETF、華夏中證港股通央企紅利ETF、景順長(zhǎng)城中證國(guó)新港股通央企紅利ETF以及博時(shí)恒生港股通高股息率ETF等產(chǎn)品，在二級(jí)市場(chǎng)上也均出現(xiàn)了一定程度的溢價(jià)。值得注意的是，這些高溢價(jià)的港股紅利ETF整體規(guī)模都偏低。截至12月26日，國(guó)泰中證港股通高股息投資ETF和華泰柏瑞恒生港股通高股息低波動(dòng)ETF的規(guī)模分別僅有0.76億元和0.41億元，而萬(wàn)家中證港股通央企紅利ETF的規(guī)模也僅為1.47億元。相比之下，規(guī)模超過(guò)10億元的港股紅利ETF產(chǎn)品，如華泰柏瑞中證港股通高股息投資ETF、華夏中證港股通央企紅利ETF等，其溢價(jià)率則相對(duì)較低。
對(duì)于這種現(xiàn)象，華南一家中型基金公司的人士表示，規(guī)模較小的跨境ETF在流動(dòng)性方面存在短板。在港股等跨市場(chǎng)因節(jié)假日休市時(shí)，這些ETF仍然可以在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行交易，但無(wú)法通過(guò)申購(gòu)和贖回實(shí)時(shí)調(diào)整供給。一旦投資者買入情緒高漲，很容易引發(fā)炒作和資金的涌入。然而，這些產(chǎn)品往往缺乏足夠的套利資金來(lái)平抑溢價(jià)，因此高溢價(jià)和高換手率也就不足為奇。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，需要警惕價(jià)格回歸凈值過(guò)程中溢價(jià)回落的風(fēng)險(xiǎn)以及指數(shù)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
