在短視頻領(lǐng)域，快手與抖音雖同為巨頭，但市場(chǎng)給予的期待卻大相徑庭。近期，快手發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，其股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布后連續(xù)兩日大幅下跌，累計(jì)跌幅超過15%。截至目前，快手的總市值約為2090億元，不僅與字節(jié)跳動(dòng)此前傳聞的3000億美元估值相去甚遠(yuǎn)，與其市值巔峰時(shí)期的1.7萬億港元也相差近90%。
從市盈率的角度來看，快手當(dāng)前的市盈率為12.36倍，相比之下，騰訊的市盈率為20.14倍。作為一支科技股，快手的股價(jià)顯然被市場(chǎng)低估。然而，盡管市盈率偏低，快手的第三季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)并不差勁。其營收達(dá)到915.14億元，同比增長13.11%，凈利潤39.5億元，同比增長24.4%。在直播業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的背景下，快手的廣告和電商業(yè)務(wù)卻表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭。三季度，廣告業(yè)務(wù)收入達(dá)到176億元，同比增長20%，電商業(yè)務(wù)收入為42億元，同比增長17.5%。
財(cái)務(wù)健康方面，截至三季度末，快手賬面上的現(xiàn)金及存款達(dá)到234億元，加上短期投資并扣除長期借款后，凈現(xiàn)金部分為418億元。這也是快手在面對(duì)市場(chǎng)壓力時(shí)的重要底氣之一。今年以來，快手頻繁進(jìn)行股份回購，截至目前，已累計(jì)回購股份507萬股，涉及金額約為2.46億港元。
然而，快手面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。一方面，短視頻領(lǐng)域的競(jìng)爭愈發(fā)激烈。騰訊旗下的視頻號(hào)依托微信龐大的用戶基礎(chǔ)，發(fā)展迅速。據(jù)估算，2023年視頻號(hào)的日活用戶將達(dá)到4.5億量級(jí)，而快手則在三季度剛剛突破4億日活?？紤]到微信的巨大影響力，這一差距可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，快手因下沉市場(chǎng)和普惠策略帶來的低俗視頻內(nèi)容問題，近期也成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。
另一方面，快手的電商業(yè)務(wù)也面臨瓶頸。今年以來，國內(nèi)電商行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，直播電商的整體增速明顯放緩。隨著視頻號(hào)電商業(yè)務(wù)的加快推進(jìn)，快手在電商領(lǐng)域的競(jìng)爭壓力也將進(jìn)一步加大。電商業(yè)務(wù)之所以被互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)視為點(diǎn)金手，不僅因?yàn)槠浣灰祖溌范蹋髁磕苤庇^轉(zhuǎn)化為收入，還因?yàn)殡娚探ㄔO(shè)能帶動(dòng)商家投流，形成站內(nèi)閉環(huán)的廣告收入。據(jù)估算，快手去年廣告大盤中約有一半都是內(nèi)循環(huán)廣告。
為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，快手在電商領(lǐng)域采取了多項(xiàng)措施。過去一個(gè)季度，在戰(zhàn)略性新商扶持計(jì)劃的推動(dòng)下，快手新入駐商家數(shù)量同比增長超30%。同時(shí)，泛貨架電商的GMV占比也提升至27%。然而，更根本的問題在于用戶規(guī)模。電商業(yè)務(wù)的GMV建立在平臺(tái)的DAU和MAU上，用戶規(guī)模是判斷平臺(tái)業(yè)務(wù)上限的重要指標(biāo)。三季度，快手的用戶數(shù)據(jù)在奧運(yùn)會(huì)熱場(chǎng)的情況下表現(xiàn)不錯(cuò)，月活達(dá)到7.14億，環(huán)比增加2200萬人；日活更是突破了4億；用戶日均時(shí)長也增加了2.3分鐘，達(dá)到132分鐘。然而，拉長來看，快手的用戶增長已經(jīng)逐漸進(jìn)入瓶頸期。
在內(nèi)容創(chuàng)新方面，快手也在積極探索新的方向。短劇的興起為快手帶來了新的機(jī)遇。短劇不僅帶來了廣告收益的提升，還通過內(nèi)容對(duì)用戶進(jìn)行了再次提純?？焓趾投兑粼诙虅☆I(lǐng)域都有先行的優(yōu)勢(shì)，而AI或許將成為快手翻身的重要機(jī)會(huì)。AI技術(shù)有望降低短劇的生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率。在文生視頻大模型領(lǐng)域，快手走在了字節(jié)的前面。今年6月，快手自研的視頻生成大模型“可靈”正式上線，并受到了用戶的追捧。隨后，快手推出了多部由AI技術(shù)支持的短劇和電影短片。
“可靈”在短短三個(gè)月內(nèi)迭代了9次，并采用了低價(jià)策略吸引用戶。然而，目前AI生成的視頻質(zhì)量仍不足以支撐大規(guī)模的生成內(nèi)容，文生視頻大模型的成本問題也尚未解決。盡管老對(duì)手字節(jié)在大模型的產(chǎn)出上略顯滯后，但其恐怖的執(zhí)行效率很快顯現(xiàn)，不僅在AI應(yīng)用上遍及各個(gè)領(lǐng)域，還挖走了阿里大模型的關(guān)鍵人物。
除了AI和電商領(lǐng)域的挑戰(zhàn)外，快手內(nèi)部也面臨一些不穩(wěn)定因素。近期，快手核心場(chǎng)景的AI算法引擎部門負(fù)責(zé)人任愷已離職，此前已有多名副總裁級(jí)別的技術(shù)高管離職。這無疑給快手的未來發(fā)展帶來了一定的不確定性。
在創(chuàng)立之后的很多年里，快手常被視為理想主義的代表。它普惠、讓每個(gè)人都有被看見的機(jī)會(huì)；但商業(yè)規(guī)則卻像重力一樣，將這種理想拉回地面。如今，快手正站在十字路口，AI是其與抖音同臺(tái)競(jìng)爭的最好機(jī)會(huì)。錯(cuò)過這次機(jī)會(huì)，快手可能將面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
