【ITBEAR】近期，東吳證券的曾朵紅、阮巧燕、黃細(xì)里和朱家佟團(tuán)隊(duì)發(fā)布了關(guān)于比亞迪的最新研究報(bào)告，題為《銷量點(diǎn)評：9月銷量超預(yù)期，金九銀十持續(xù)向上》。報(bào)告指出，比亞迪9月份銷量達(dá)到42萬輛，環(huán)比增長12%，超出市場預(yù)期?；谄鋸?qiáng)勁的市場表現(xiàn)和未來增長潛力，該團(tuán)隊(duì)給予比亞迪“買入”評級，并設(shè)定目標(biāo)價(jià)為414.00元，較當(dāng)前股價(jià)305.69元有35.43%的上漲空間。
比亞迪1-9月累計(jì)銷量已達(dá)274.8萬輛，同比增長32%。特別是9月份，銷量達(dá)到41.9萬輛，同比和環(huán)比分別增長46%和12%，其中海外市場銷量3.3萬輛，同比和環(huán)比分別增長18%和4.9%。得益于DM5.0新車周期的推動以及價(jià)格策略的調(diào)整，比亞迪的市場占有率有所提升。預(yù)計(jì)隨著金九銀十旺季的到來，銷量將持續(xù)攀升，2024年銷量有望突破400萬輛，同比增長32%，2025年則維持20%以上的增速。
比亞迪的插混車型市場份額略有提升，預(yù)計(jì)高端車型豹8將于10月上市。9月份，比亞迪插混乘用車銷量25.3萬輛，同比和環(huán)比分別增長86%和14%，占比達(dá)到60.5%。純電乘用車銷量16.5萬輛，同比和環(huán)比分別增長9%和11%，占比為39.5%。在高端車型方面，騰勢9月銷量為1萬輛，仰望品牌銷量310輛，方程豹銷量5422輛，降價(jià)后銷量有所提升。比亞迪1-9月本土銷量245萬輛，海外銷量29.8萬輛，高端化戰(zhàn)略進(jìn)一步貢獻(xiàn)增量。
比亞迪1-9月電池裝機(jī)量達(dá)到128GWh，同比增長27%。其中，9月裝機(jī)量19.8GWh，同比和環(huán)比分別增長38%和5%。預(yù)計(jì)2024年電池出貨量將達(dá)到240GWh，同比增長25-30%。
在盈利預(yù)測方面，由于銷量超預(yù)期，東吳證券團(tuán)隊(duì)上調(diào)了比亞迪2024-2026年的歸母凈利潤預(yù)測，分別至381億元、481億元和591億元，同比增長27%、26%和23%?？紤]到公司海外和高端化戰(zhàn)略的持續(xù)增長，給予2025年25倍的PE，維持“買入”評級。
需要注意的是，銷量不及預(yù)期和行業(yè)競爭加劇是比亞迪面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。該股最近90天內(nèi)共有41家機(jī)構(gòu)給出評級，其中34家給予“買入”評級，7家給予“增持”評級；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為315.33元。
