近期，國內(nèi)商業(yè)銀行在二級資本債和永續(xù)債（簡稱“二永債”）的發(fā)行上呈現(xiàn)出顯著的減緩趨勢。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，今年到目前為止，全國銀行間債券市場上尚未有商業(yè)銀行發(fā)行二級資本債，而永續(xù)債也僅有桂林銀行成功發(fā)行了一筆，規(guī)模為30億元人民幣。
與這一現(xiàn)狀形成鮮明對比的是去年同期的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，2024年截至2月上旬，包括中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、恒豐銀行等在內(nèi)的多家商業(yè)銀行已經(jīng)累計發(fā)行了多達7筆的二級資本債，總發(fā)行規(guī)模高達1900億元人民幣。
二永債，作為商業(yè)銀行補充資本充足率的重要手段，近年來發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴大。數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，銀行二永債的發(fā)行規(guī)模顯著增加，達到了1.61萬億元，較2022年和2023年的1.12萬億元增長了約4800億元，增幅約為42.86%。
然而，今年開年以來，銀行二永債的發(fā)行積極性卻大幅下降。對此，國盛證券研究所首席固定收益分析師楊業(yè)偉表示，這可能與當前銀行不太缺少資本金有關(guān)。他指出，債務(wù)置換后的地方債對銀行資本的消耗遠低于貸款，因此在計算風險資本時，地方債的權(quán)重遠低于貸款，這導(dǎo)致銀行短期內(nèi)的資本補充需求不高。
也有券商研究所固收首席分析師認為，季節(jié)性因素也是影響今年開年銀行二永債發(fā)行的一個重要原因。他指出，1月份通常是二永債發(fā)行的淡季，而今年到目前為止，僅有桂林銀行在1月份發(fā)行了一只30億元的永續(xù)債。
值得注意的是，根據(jù)過往實際發(fā)行情況來看，開年銀行二永債的發(fā)行主體主要為國有大行。以2024年前兩個月為例，累計發(fā)行的7筆二級資本債中，有6筆為中農(nóng)建國有大行發(fā)行，三家累計實際發(fā)行規(guī)模為1800億元，占比高達95%。同時，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年全年國有大行合計發(fā)行二永債規(guī)模達到8760億元，占行業(yè)發(fā)行總規(guī)模比重超過54%。
另一方面，去年年底財政部已明確表示將通過發(fā)行特別國債的方式支持國有銀行補充核心一級資本，以提升銀行的風險抵御能力和信貸投放能力。雖然這一安排目前尚未落地，但相關(guān)工作已經(jīng)啟動。有券商分析師表示，預(yù)計財政部注資后，國有行發(fā)行二永債等資本工具的動力將有所下降。
綜合市場信息來看，當前業(yè)內(nèi)普遍分析認為，受國有大行資本補充渠道變化的影響，預(yù)計2025年全年銀行二永債的需求將較去年有所減弱。國盛證券固收團隊的分析認為，在補充銀行資本金國債安排后，二永債的發(fā)行需求減少，同時到期規(guī)模增加，市場供給可能會相應(yīng)減少。而中信證券的研究則預(yù)計，2025年二永債的凈融資規(guī)模將在3500億元到4000億元左右，對應(yīng)發(fā)行規(guī)模在1.55萬億元到1.6萬億元之間。
