近日，慈星股份（300307.SH）發(fā)布公告，正式揭曉了市場多年的猜測，該公司正計劃通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式收購國產(chǎn)濾波器領域的佼佼者——武漢敏聲新技術(shù)有限公司（以下簡稱“武漢敏聲”），并同步募集配套資金。這一消息瞬間點燃了市場的熱情。
自“并購六條”政策出臺以來，IPO轉(zhuǎn)向并購的熱潮愈發(fā)洶涌，慈星股份對武漢敏聲的重組并購計劃無疑成為了市場關(guān)注的焦點。值得注意的是，自去年10月以來，慈星股份的市盈率顯著攀升，實現(xiàn)了翻倍增長，這與其針織機械供應商的身份形成了鮮明對比。
回顧歷史，武漢敏聲在過去幾年里曾與多家上市公司傳出“借殼”緋聞，而慈星股份此次出手，無疑讓這段流傳已久的“佳話”得以成真。事實上，早在2021年，東方銀星（現(xiàn)更名為“庚星股份”，600753.SH）和慈星股份就曾先后入股武漢敏聲，但由于庚星股份近年來遭遇的一系列問題，使得市場對武漢敏聲借殼庚星的預期落空。
然而，慈星股份對武漢敏聲的并購之路也并非一帆風順。2021年，當慈星股份宣布斥資2億元購買武漢敏聲12.5%股權(quán)時，就曾引發(fā)市場廣泛關(guān)注。彼時的武漢敏聲還是一家初創(chuàng)公司，營收為零，但估值已高達14億元。這一交易當即招致深交所的問詢函。
但如今，隨著監(jiān)管環(huán)境和A股生態(tài)的變化，慈星股份對武漢敏聲的并購計劃似乎迎來了轉(zhuǎn)機。停牌公告發(fā)布當天，慈星股份的股價連續(xù)兩個交易日大漲，累計漲幅超過32%。
公開資料顯示，武漢敏聲成立于2019年，專注于射頻濾波器的研發(fā)與生產(chǎn)，其產(chǎn)品廣泛應用于智能手機等移動通訊設備。作為武漢大學工業(yè)科學研究院的博士生導師，公司創(chuàng)始人孫成亮在射頻濾波器領域擁有超過13年的研究經(jīng)驗。近年來，受美國技術(shù)封鎖的影響，高端射頻濾波器的國產(chǎn)化需求愈發(fā)迫切，而武漢敏聲正是國內(nèi)高端射頻濾波器的代表性企業(yè)之一。
盡管武漢敏聲尚未實現(xiàn)盈利，但其發(fā)展前景仍被市場看好。據(jù)武漢當?shù)孛襟w報道，截至2024年9月20日，武漢敏聲已累計融資近10億元，估值接近30億元。而慈星股份目前持有武漢敏聲9.77%的股份，若要實現(xiàn)控股（不低于51%），預計交易金額將超過12億元。
盡管武漢敏聲在2024年底聲稱已成功量產(chǎn)多款BAW濾波器，并通過了多家客戶的驗證，但其基本面并未發(fā)生顯著改觀。據(jù)慈星股份半年報顯示，2024年上半年，武漢敏聲營收僅為678萬元，期內(nèi)虧損高達1.31億元。
然而，武漢敏聲并未停下擴張的步伐。據(jù)官方消息，該公司已啟動總投資30億元的自有產(chǎn)線建設，項目預計于2026年實現(xiàn)量產(chǎn)，屆時產(chǎn)能將達到亞洲第一、世界第三。這一龐大的投資規(guī)模對于現(xiàn)金儲備不足4億元的慈星股份而言，無疑是一個巨大的挑戰(zhàn)。
