永輝超市近日發(fā)布的2024年業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計全年歸母凈利潤將虧損14億元，扣非凈利潤更是達(dá)到虧損22.1億元，這一數(shù)字較上一年度有所擴(kuò)大，標(biāo)志著永輝超市連續(xù)第三年面臨凈利潤虧損的困境，累計虧損額已接近80.36億元。
然而，在業(yè)績持續(xù)下滑的背景下，永輝超市的股價卻在近期出現(xiàn)了異常波動。受“胖東來模式”的火爆影響，以及政策面對消費的提振，永輝超市的股價在短時間內(nèi)迅速攀升，一度成為市場關(guān)注的焦點。不過，這種短期的股價爆發(fā)并未能掩蓋其羸弱的基本面，近一個月來，永輝超市的股價已從前期高點回落超過20%，顯示出市場對于其未來走勢的謹(jǐn)慎態(tài)度。
永輝超市自2021年起便出現(xiàn)了營收下滑和凈利潤虧損的情況，這一趨勢在2024年并未得到明顯改善。公司在公告中承認(rèn)，一方面受到零售行業(yè)整體挑戰(zhàn)的影響，導(dǎo)致客流和客單持續(xù)承壓；另一方面，則是公司在2024年下半年主動進(jìn)行的戰(zhàn)略和經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型所帶來的前期陣痛。為了扭轉(zhuǎn)頹勢，永輝超市在2024年內(nèi)共完成了31家門店的調(diào)改工作，盡管這些調(diào)改門店在客流和銷售額上有所提升，但全新的經(jīng)營模式在前期需要大量的人力物力投入，以及足夠的時間進(jìn)行能力迭代，同時，公司還快速關(guān)閉了尾部門店，這些因素共同導(dǎo)致了業(yè)績的進(jìn)一步下滑。
永輝超市的毛利率在2024年前三季度為20.84%，較2023年末進(jìn)一步下滑。公司表示，毛利率下滑的主要原因是門店調(diào)改過程中主動優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)和采購模式，淘汰舊品、引入新品，并推動裸價和控后臺的策略。雖然這些措施在短期內(nèi)會對毛利率造成一定影響，但從長遠(yuǎn)來看，有利于提高商品采購的透明度和議價空間。
面對高企的負(fù)債率和資金壓力，永輝超市不得不采取一系列措施來應(yīng)對。一方面，公司加速關(guān)店步伐，2024年內(nèi)關(guān)閉了200多家門店；另一方面，公司還通過拋售股票等方式回籠資金，截至目前已回籠近61億元資金。永輝超市還引入了新的戰(zhàn)略大股東——名創(chuàng)優(yōu)品實控的駿才國際，以持股29.4%成為永輝第一大股東。
在“胖東來模式”的加持下，永輝超市的股價曾一度暴漲，市值凈增超360億元。然而，隨著股價的持續(xù)回調(diào)，市場對于“胖改”能否成為永輝超市的救命稻草產(chǎn)生了質(zhì)疑。市場分析人士認(rèn)為，胖東來模式與傳統(tǒng)商超模式存在本質(zhì)區(qū)別，其成功離不開對供應(yīng)鏈的深耕和當(dāng)?shù)厥袌龅木珳?zhǔn)定位。對于永輝這類全國性標(biāo)準(zhǔn)化零售超市來說，簡單復(fù)制胖東來模式很難實現(xiàn)大規(guī)模盈利。
胖東來的成功還與其“不擴(kuò)張”的策略密切相關(guān)。在河南等農(nóng)業(yè)大省，胖東來通過直采體系和自有品牌提升利潤率，再提升員工待遇，形成良性循環(huán)。然而，一旦將規(guī)模擴(kuò)大到全國，利潤的增加就很難覆蓋成本。因此，對于永輝超市來說，如何在借鑒胖東來模式的同時，結(jié)合自身的實際情況進(jìn)行創(chuàng)新和調(diào)整，將是其未來能否實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。
目前，永輝超市的胖東來調(diào)改店才剛剛開業(yè)，短期內(nèi)尚不能對公司整體業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。未來，永輝超市能否通過“胖改”實現(xiàn)蛻變，還需要時間和市場的進(jìn)一步驗證。
