蜜雪冰城的上市之路，可謂一波三折，充滿了不確定性與挑戰(zhàn)。自2022年9月，這家以“雪王”為昵稱的茶飲品牌懷揣夢(mèng)想踏上A股征程，卻遺憾未能如愿登陸深交所。
時(shí)間如白駒過隙，轉(zhuǎn)眼間已至2023年末冬初，蜜雪冰城并未放棄上市的夢(mèng)想，新年伊始便毅然轉(zhuǎn)向港交所，再次吹響上市的號(hào)角。然而，命運(yùn)似乎總愛與之開玩笑，首次港股招股書遭遇失效，上市之路再次受阻。
然而，蜜雪冰城并未因此氣餒。時(shí)隔一年，當(dāng)2025年的第一縷陽(yáng)光灑滿大地，蜜雪冰城再次遞交了IPO申請(qǐng)，渴望在港交所綻放光彩。據(jù)港交所披露，蜜雪冰城于2025年新年首日更新了招股書，擬在港交所主板掛牌上市。
從更新后的招股書中可以看出，蜜雪冰城作為現(xiàn)制茶飲行業(yè)的佼佼者，其擴(kuò)張勢(shì)頭依然強(qiáng)勁。截至2024年9月底，蜜雪冰城的門店數(shù)量已突破4.5萬家，相較于2023年同期增長(zhǎng)了近9000家。同時(shí)，2024年前三季度，公司的飲品出杯量也達(dá)到了驚人的71億杯，幾乎與2023年全年持平。
這些數(shù)據(jù)無疑讓蜜雪冰城站在了行業(yè)之巔。按2024年9月底的門店規(guī)模計(jì)算，蜜雪冰城已成為中國(guó)乃至全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)。其強(qiáng)大的供應(yīng)鏈實(shí)力，以及獨(dú)特的加盟商模式，都為公司的成功奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。截至2024年9月30日，蜜雪冰城超過99%的門店為加盟門店，擁有超過1.9萬個(gè)加盟商。
除了在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷擴(kuò)張外，蜜雪冰城還將目光投向了海外市場(chǎng)，尤其是東南亞市場(chǎng)。如今，蜜雪冰城的業(yè)務(wù)已覆蓋海外11個(gè)國(guó)家，開設(shè)了約4800家門店。公司在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣令人矚目，2023年海外市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)高達(dá)175%。盡管2024年前三季度海外市場(chǎng)收入同比有所下降，但公司表示這是由于疫情導(dǎo)致的2023年同期高基數(shù)所致。
蜜雪冰城的產(chǎn)品單價(jià)始終保持在6元左右，這一價(jià)格無論是在國(guó)內(nèi)還是東南亞等海外市場(chǎng)都極具吸引力。而東南亞現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景同樣廣闊，預(yù)計(jì)將以19.8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率從2023年的201億美元增長(zhǎng)至2028年的495億美元。因此，蜜雪冰城通過加碼東南亞市場(chǎng)，有望在該地區(qū)實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
然而，隨著國(guó)內(nèi)現(xiàn)制茶飲行業(yè)的集中度不斷提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈。在資本的助推下，蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨、茶百道等頭部企業(yè)紛紛擴(kuò)張，導(dǎo)致市場(chǎng)越來越擁擠，價(jià)格戰(zhàn)也愈演愈烈。這種非理性競(jìng)爭(zhēng)對(duì)市場(chǎng)參與者的店效產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。
盡管蜜雪冰城在過去幾年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)十分亮眼，收入在2023年超過了200億元，歸母凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)至31.37億元。但進(jìn)入2024年，受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)沖擊，公司的收入增速出現(xiàn)了較大幅度放緩。同時(shí)，受競(jìng)爭(zhēng)影響，公司單店表現(xiàn)也不佳，平均單店日均終端零售額和平均單店日均訂單量的增速都有所放緩。
在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的沖擊下，其他現(xiàn)制茶飲品牌也受到了不同程度的影響。例如，門店規(guī)模排名第二的古茗，在2024年前三季度的同店GMV增長(zhǎng)率為-0.7%，單店售出杯數(shù)、每筆訂單的平均GMV等關(guān)鍵指標(biāo)也錄得同比下跌。面對(duì)盈利壓力，蜜雪冰城在部分一線城市對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行了漲價(jià)調(diào)整，但如何在保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，進(jìn)一步提升品牌影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，仍是其未來持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。
