電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)近期備受矚目，得益于政策推動(dòng)與行業(yè)格局的優(yōu)化，該行業(yè)正步入一個(gè)全新的增長(zhǎng)階段。自2019年新國(guó)標(biāo)政策實(shí)施以來(lái)，電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)經(jīng)歷了顯著的規(guī)范化發(fā)展，銷(xiāo)量與企業(yè)利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了大幅提升。而2024年，隨著新國(guó)標(biāo)修訂版的出臺(tái)以及以舊換新政策的推動(dòng)，行業(yè)有望迎來(lái)又一波高景氣增長(zhǎng)。
電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)的發(fā)展歷程頗為曲折，從起步階段的野蠻生長(zhǎng)，到快速增長(zhǎng)后的相對(duì)穩(wěn)定，再到新國(guó)標(biāo)政策催化下的行業(yè)擴(kuò)容，每一步都見(jiàn)證了行業(yè)的成長(zhǎng)與變革。當(dāng)前，行業(yè)正處于新國(guó)標(biāo)修訂版及以舊換新政策的雙重催化下，新一輪的增長(zhǎng)浪潮正在醞釀。
在新國(guó)標(biāo)政策的影響下，電動(dòng)兩輪車(chē)的分類、參數(shù)等得到了明確規(guī)范，非標(biāo)車(chē)的替換需求推動(dòng)了銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。然而，由于部分核心省份過(guò)渡期延期及執(zhí)行力度減弱，行業(yè)中仍存在一定數(shù)量的超標(biāo)車(chē)。不過(guò)，隨著新國(guó)標(biāo)修訂版的出臺(tái)，這一問(wèn)題有望得到解決，行業(yè)將進(jìn)一步邁向規(guī)范化。
除了新國(guó)標(biāo)政策，以舊換新政策也是推動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的重要因素之一。南京起火事件后，行業(yè)迎來(lái)了新國(guó)標(biāo)修訂版、白名單及以舊換新政策等一系列舉措，旨在推動(dòng)行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展。這些政策的實(shí)施，不僅有助于提升電動(dòng)兩輪車(chē)的安全性，還能促進(jìn)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。據(jù)預(yù)測(cè)，不考慮政策影響，行業(yè)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)保持5%-10%的復(fù)合增速。而新國(guó)標(biāo)及以舊換新政策的推動(dòng)，有望使2025年行業(yè)整體銷(xiāo)量增速提升至16%-30%，頭部企業(yè)將直接受益。
在行業(yè)格局方面，電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)形成了雅迪、愛(ài)瑪雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局。雅迪依靠產(chǎn)品質(zhì)量，愛(ài)瑪憑借產(chǎn)品設(shè)計(jì)和品牌效應(yīng)，在行業(yè)發(fā)展中逐步領(lǐng)先。新國(guó)標(biāo)政策實(shí)施后，雅迪率先進(jìn)行擴(kuò)張，而愛(ài)瑪在上市后也迅速縮小了與雅迪的差距。與此同時(shí)，中小企業(yè)的市場(chǎng)份額持續(xù)受到擠壓，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。
行業(yè)格局的優(yōu)化不僅提升了市場(chǎng)集中度，還改善了企業(yè)的盈利能力。參照家電行業(yè)的發(fā)展歷程，新國(guó)標(biāo)有望減少價(jià)格戰(zhàn)，提升產(chǎn)品均價(jià)和盈利性。同時(shí)，隨著智能化技術(shù)的發(fā)展，電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)也將催生新的盈利點(diǎn)。例如，電池、電機(jī)、車(chē)架等零部件的成本占比較高，這些領(lǐng)域的企業(yè)有望受益于行業(yè)增長(zhǎng)。
從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)中游企業(yè)依賴上游零部件供應(yīng)商，下游則通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商等渠道面向消費(fèi)者。電池、電機(jī)、車(chē)架等零部件的成本占比較高，因此這些領(lǐng)域的企業(yè)也備受關(guān)注。在投資機(jī)會(huì)方面，可以關(guān)注電池環(huán)節(jié)（鉛酸電池企業(yè)受益于以舊換新政策）、北斗芯片（新國(guó)標(biāo)帶來(lái)增量空間）、電機(jī)電控（行業(yè)集中度提升，頭部企業(yè)有望受益）等領(lǐng)域。
