近期，商業(yè)銀行金融債（簡稱商金債）的發(fā)行票面利率呈現(xiàn)快速下滑趨勢，引起了市場的廣泛關注。青島農(nóng)村商業(yè)銀行（青農(nóng)商行）發(fā)布的一則公告顯示，該行已成功發(fā)行了規(guī)模為20億元人民幣的3年期固定利率金融債，票面利率僅為1.78%。
值得注意的是，這一利率水平不僅刷新了近期商金債的票面利率新低，也較此前蘇州銀行發(fā)行的同品種、同評級金融債票面利率低了12個基點。蘇州銀行早前公告顯示，其發(fā)行的45億元3年期固定利率金融債票面利率為1.90%，這也是年內(nèi)非綠色金融債和小微企業(yè)貸款專項債首度跌破2.0%的票面利率。
從整個金融債市場來看，近期商金債的收益率普遍呈現(xiàn)下行態(tài)勢。國投證券在一份研報中指出，與上周相比，本周金融債收益下行的比例超過半數(shù)，商金債收益率更是全面下行，其中1年內(nèi)品種的下行幅度普遍超過8個基點。
青農(nóng)商行在公告中表示，此次發(fā)行的金融債募集資金將主要用于優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)、充實營運資金，以促進業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展。而蘇州銀行也表示，其發(fā)行的金融債資金將用于支持各項業(yè)務的持續(xù)發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士分析認為，商金債發(fā)行票面利率的持續(xù)下行，主要受到近年來市場利率中樞不斷下移的影響。隨著貨幣政策的適度寬松，市場流動性保持合理充裕，推動了市場利率的進一步下行。同時，銀行為了降低綜合負債成本，增強市場競爭力，也傾向于發(fā)行利率較低的金融債。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，今年以來國內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，也是推動商金債發(fā)行利率下行的重要因素之一。他認為，隨著貨幣政策的持續(xù)寬松和市場對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置需求的增強，商金債的發(fā)行利率有望繼續(xù)下行。
從市場數(shù)據(jù)來看，截至12月25日，商業(yè)銀行年內(nèi)已在全國銀行間債券市場發(fā)行了118筆商金債。在剔除綠色金融債和小微企業(yè)貸款專項債后，商金債的發(fā)行票面利率首次跌破1.80%。這一數(shù)據(jù)進一步印證了商金債發(fā)行利率下行的趨勢。
與此同時，債券市場的整體走勢也對商金債的發(fā)行利率產(chǎn)生了影響。近期以國債為代表的無風險利率大幅下行，為商金債的發(fā)行提供了更為寬松的市場環(huán)境。中泰證券的研報指出，在牛市期間，商金債的發(fā)行利率受到利率環(huán)境的影響較大，表現(xiàn)出一定的波動性。
展望未來，雖然商金債的發(fā)行利率有望繼續(xù)下行，但業(yè)內(nèi)人士也提醒投資者需關注經(jīng)濟復蘇和物價回升等因素對利率下行空間的潛在影響。同時，隨著逆周期調(diào)節(jié)政策效果的逐步顯現(xiàn)和債券市場供給的增加，商金債的發(fā)行利率下行空間也將受到一定制約。
