在港交所主板的璀璨燈光下，小菜園國(guó)際控股有限公司（簡(jiǎn)稱“小菜園”）于近日成功掛牌上市，每股發(fā)行價(jià)定格在8.50港元，共計(jì)發(fā)行約1.01億股，募資總額達(dá)到8.6億港元。截至目前，小菜園的市值已攀升至約103.89億港元。
回顧過(guò)去五年，中國(guó)餐飲業(yè)的復(fù)蘇之路似乎并不如預(yù)期那般平坦，消費(fèi)分層趨勢(shì)愈發(fā)明顯，資本市場(chǎng)對(duì)餐飲企業(yè)的熱情也逐漸降溫。在此期間，盡管綠茶、撈王、七欣天、鄉(xiāng)村基、楊國(guó)福等連鎖餐飲品牌紛紛遞交了招股書(shū)，但均未能在港交所敲響上市的鐘聲。小菜園的上市，無(wú)疑為這一沉寂已久的領(lǐng)域注入了一針強(qiáng)心劑。
小菜園的成功，與其在大眾便民中式餐飲市場(chǎng)的精準(zhǔn)定位密不可分。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按2023年門店收入計(jì)算，小菜園在該市場(chǎng)中排名榜首。其客單價(jià)穩(wěn)定在50元至100元之間，這一價(jià)格帶恰好覆蓋了最廣泛的消費(fèi)群體，滿足了大眾的就餐需求。
自2013年首店開(kāi)業(yè)以來(lái)，小菜園用11年的時(shí)間在全國(guó)14個(gè)省的146座城市/縣開(kāi)設(shè)了663家直營(yíng)門店。根據(jù)規(guī)劃，小菜園將在2025年和2026年分別新增約160家和180家門店，預(yù)計(jì)到2026年底，門店總數(shù)將達(dá)到1000家。這一擴(kuò)張速度，無(wú)疑將進(jìn)一步提升其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。
從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，小菜園的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。然而，2024年以來(lái)的增速有所放緩，這主要受到去年高基數(shù)以及餐飲業(yè)普遍消費(fèi)降級(jí)的影響。盡管如此，小菜園的毛利率和凈利潤(rùn)率仍保持在較高水平，顯示出其強(qiáng)大的盈利能力。
在快速擴(kuò)張的同時(shí)，小菜園也面臨著一些挑戰(zhàn)。一方面，新開(kāi)門店需要時(shí)間渡過(guò)爬坡期，對(duì)同店銷售額和門店層面經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率產(chǎn)生一定影響。另一方面，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，小菜園需要不斷創(chuàng)新以保持其市場(chǎng)地位。為此，小菜園在拓展外賣業(yè)務(wù)的同時(shí)，還啟動(dòng)了新零售業(yè)務(wù)，并推出了針對(duì)社區(qū)餐飲的“菜手”品牌。
小菜園的成功，離不開(kāi)其獨(dú)特的門店合伙人制和內(nèi)部裂變模式。這一模式不僅解決了加盟模式下品牌商與加盟商之間的協(xié)調(diào)問(wèn)題，還將員工利益與公司利益深度捆綁，激發(fā)了團(tuán)隊(duì)的向心力。小菜園的創(chuàng)始人汪書(shū)高，曾是一名廚師，他憑借低調(diào)不張揚(yáng)、艱苦耐勞的安徽精神，將小菜園從一家小餐館發(fā)展成為擁有數(shù)百家門店的連鎖品牌。
然而，小菜園的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。在品牌化方面，除了“小菜園”外，小菜園還嘗試了“觀邸”、“復(fù)興樓”等品牌，但效果并不理想。高端化路線走得不順，小菜園轉(zhuǎn)而繼續(xù)下沉市場(chǎng)，推出了主打社區(qū)餐飲的“菜手”品牌。小菜園也曾謀劃出海，但海外首店尚未亮相。
盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但小菜園仍堅(jiān)定地走上了擴(kuò)張之路。在招股書(shū)中，小菜園表示將把此次IPO所募資金約40%用于持續(xù)擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，在達(dá)成“千店目標(biāo)”之前，小菜園將長(zhǎng)期處于投入期。
在餐飲市場(chǎng)降價(jià)潮中，小菜園憑借其平價(jià)定位，成為了眾多消費(fèi)者心中的優(yōu)選。然而，低價(jià)并不意味著低質(zhì)，小菜園在保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也在不斷提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量。這一策略，或許正是小菜園能夠在凜冽寒冬中率先敲開(kāi)上市大門的關(guān)鍵所在。
隨著餐飲市場(chǎng)的不斷變化，小菜園也在不斷探索和創(chuàng)新。未來(lái)，小菜園能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位，讓我們拭目以待。
