近期，ABS市場(chǎng)展現(xiàn)出顯著的回暖跡象，無(wú)論是發(fā)行還是交易活動(dòng)都有所增加。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月份ABS市場(chǎng)的融資規(guī)模實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)21%的佳績(jī)，這一增長(zhǎng)打破了之前連續(xù)兩年的萎縮趨勢(shì)。
具體來(lái)看，11月份共發(fā)行了216單資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，總?cè)谫Y額高達(dá)2158.52億元，與10月相比，發(fā)行單數(shù)和融資額分別增長(zhǎng)了29.34%和21.53%。這一增長(zhǎng)主要得益于年末發(fā)行人的出表需求和融資需求的上升，盡管信貸ABS的新增數(shù)量有所減少，但企業(yè)ABS和ABN的發(fā)行量均有所增加。
值得注意的是，在細(xì)分基礎(chǔ)資產(chǎn)類型中，持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS的發(fā)行尤為突出。11月份，類REITs項(xiàng)目發(fā)行了367.46億元，占比最高。持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS作為一種創(chuàng)新的不動(dòng)產(chǎn)融資產(chǎn)品，近年來(lái)受到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的鼓勵(lì)。其定位于Pre-REITs到公募REITs的中間產(chǎn)品，發(fā)行門檻相對(duì)較低，制度設(shè)計(jì)靈活，突出了“資產(chǎn)信用”和“權(quán)益屬性”。今年前11個(gè)月，類REITs項(xiàng)目的累計(jì)發(fā)行額已達(dá)1480.65億元，同比增長(zhǎng)了128%。
其他細(xì)分資產(chǎn)類型也呈現(xiàn)出不同的發(fā)展態(tài)勢(shì)。據(jù)中金公司研究團(tuán)隊(duì)的統(tǒng)計(jì)，個(gè)人消費(fèi)金融ABS和小微貸款A(yù)BS預(yù)計(jì)將在2024年崛起。消金類ABS已成為市場(chǎng)第一大發(fā)行品種，續(xù)發(fā)規(guī)模有支撐，且頭部效應(yīng)顯著。小微類ABS則受益于較為寬松的政策環(huán)境，資產(chǎn)供給方相對(duì)多元。然而，車貸ABS的發(fā)行量有所下滑，需要關(guān)注明年綠色車貸的入池情況。
在二級(jí)市場(chǎng)方面，11月份ABS的到期收益率全面下行，弱資質(zhì)和中長(zhǎng)期限的下行幅度更為顯著，信用利差也相應(yīng)收窄。東方證券固收首席齊晟的統(tǒng)計(jì)顯示，與10月末相比，各等級(jí)3年期以上的收益率均下行了20bp以上，1年期下行幅度稍小，約為15bp；5年期各等級(jí)信用利差的收窄幅度最大，AA級(jí)各期限信用利差也均收窄了10bp以上。
中金公司研究團(tuán)隊(duì)指出，今年1至8月，ABS的配置盤力量較強(qiáng)，收益率持續(xù)下行。盡管9月底市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，ABS收益率小幅上行，但隨后繼續(xù)補(bǔ)降。當(dāng)前，ABS的收益率在2.1%至2.3%之間，較年初下行了60至80bp。預(yù)計(jì)明年資產(chǎn)荒將持續(xù)，加上ABS成熟產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可度較高、發(fā)行成本降低，以及貸款成本下行帶來(lái)的擠出效應(yīng)，品種利差可能會(huì)持續(xù)縮窄。
受益于下半年供給的旺盛，ABS的成交也愈發(fā)活躍。東方證券固收研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，11月份二級(jí)市場(chǎng)的成交規(guī)模達(dá)到了1561億元，環(huán)比提升32%。在抹平交易天數(shù)差異后，換手率也繼續(xù)提升至5.05%，創(chuàng)下了近一年以來(lái)的新高。
整體來(lái)看，ABS市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)顯著的復(fù)蘇，無(wú)論是發(fā)行還是交易活動(dòng)都呈現(xiàn)出積極的態(tài)勢(shì)。未來(lái)，隨著市場(chǎng)環(huán)境的進(jìn)一步改善和監(jiān)管政策的持續(xù)支持，ABS市場(chǎng)有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。
