近期，A股市場的并購重組活動持續(xù)升溫，眾多上市公司紛紛宣布相關(guān)計劃，意圖通過此類交易實現(xiàn)業(yè)務(wù)擴展或轉(zhuǎn)型。
根據(jù)光大證券的不完全統(tǒng)計，最近一周內(nèi)，包括邦彥技術(shù)、南京商旅、匯頂科技、格力地產(chǎn)等在內(nèi)的18家A股公司，均發(fā)布了并購重組的最新進展公告。自11月份以來，已有46家公司相繼發(fā)布了并購重組的公告，相比之下，去年同期的這一數(shù)字僅為7家。并購重組市場的活躍度顯著提升，多家公司的股價也因此飆升，其中南京化纖更是連續(xù)七日漲停。
值得注意的是，格力地產(chǎn)（600185.SH）的并購重組計劃顯得尤為特別。作為一家具有國資背景的企業(yè)，格力地產(chǎn)此次的交易并非簡單的行業(yè)內(nèi)并購，而是跨越到了免稅行業(yè)。
根據(jù)格力地產(chǎn)的公告，公司計劃將其持有的上海?？睾下?lián)、上海海控保聯(lián)、上海海控太聯(lián)、三亞合聯(lián)建設(shè)、重慶兩江新區(qū)格力地產(chǎn)等五家公司的100%股權(quán)，以及向橫琴金融投資集團的5億元借款，與珠海投資控股有限公司（簡稱：海投公司）持有的珠海市免稅企業(yè)集團51%的股權(quán)進行置換。此次置換的估值差額部分，將由海投公司以現(xiàn)金形式向格力地產(chǎn)補足。若交易順利完成，格力地產(chǎn)將正式涉足免稅行業(yè)。
在并購重組計劃中，海投公司還承諾，若置入資產(chǎn)在今年完成交割，那么從2024年至2026年，珠海免稅集團的凈利潤將分別不低于約5.67億元、6.20億元和6.61億元。而根據(jù)過往數(shù)據(jù)，珠海免稅在2023年及2024年上半年的凈利潤分別為6.67億元和4.38億元。這一承諾顯示了海投公司對珠海免稅未來盈利能力的信心。
市場分析人士認為，隨著中國對外免簽國家的增多，特別是日韓等國的免簽政策放開，將有更多的外國游客涌入中國，這將為免稅業(yè)務(wù)帶來高速增長的機會。格力地產(chǎn)此次轉(zhuǎn)型把握住了這一風口，有望在未來實現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速增長。
受并購重組消息的影響，格力地產(chǎn)的股價連續(xù)兩日大漲，創(chuàng)下近一年的新高。然而，在今日高開后，股價卻持續(xù)回落，最終以跌停收盤，報收于7.78元，總市值為147億元。盡管股價有所波動，但格力地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型之路仍在繼續(xù)。
根據(jù)公司的三季報數(shù)據(jù)，截至9月末，格力地產(chǎn)的凈利潤虧損9.22億元，同比下滑193.84%，資產(chǎn)負債率為80.65%。目前，公司的長短期償債指標均有所走弱，利息保障倍數(shù)已連續(xù)三個季度不能覆蓋債務(wù)利息。同時，公司存續(xù)的兩只債券合計14.2億元，其中一只票息為7%的公司債將于明年3月到期。
從公司的財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，格力地產(chǎn)的短期債務(wù)規(guī)模一直較大。截至三季度末，公司的有息債務(wù)規(guī)模已升至122.45億元，其中超過半數(shù)為一年內(nèi)到期的債務(wù)。在連年虧損和資金周轉(zhuǎn)不暢的情況下，公司急需通過并購重組引入新的業(yè)務(wù)來“補血”。而免稅業(yè)務(wù)由于其較強的盈利能力和良好的現(xiàn)金流情況，早已被這家區(qū)域房企覬覦已久。
然而，在并購重組的過程中，格力地產(chǎn)因涉嫌信息披露違法違規(guī)而被證監(jiān)會立案調(diào)查，導(dǎo)致重組進程一度受阻。直到去年9月，隨著監(jiān)管部門的調(diào)查和審結(jié)完成，重組才得以恢復(fù)。
據(jù)公司的備考審閱報告顯示，若此次交易完成，格力地產(chǎn)2024年上半年的營業(yè)收入將增加約4274.36萬元，免稅品銷售收入占營業(yè)收入的比重將達到64.56%。同時，免稅品銷售的毛利將占總毛利的79.03%，這將有助于緩解公司的虧損狀況。
