【ITBEAR】中國(guó)人民銀行在最新發(fā)布的2024年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中明確了未來貨幣政策的立場(chǎng)和方向。報(bào)告指出，央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策，加大調(diào)控力度，并提高政策的精準(zhǔn)性，旨在為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造有利的貨幣金融環(huán)境。
專家分析認(rèn)為，盡管貨幣政策名義上保持穩(wěn)健，但實(shí)際上已呈現(xiàn)出適度寬松的態(tài)勢(shì)。近期一系列增量金融政策的實(shí)施，有效提振了市場(chǎng)信心，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融的平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了積極作用。然而，面對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的困難和外部不確定性的上升，預(yù)計(jì)未來貨幣政策仍將保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的足夠支持。
報(bào)告進(jìn)一步指出，下一階段的貨幣政策將注重引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)和均衡投放。通過保持流動(dòng)性合理充裕，并合理把握信貸與債券兩大融資市場(chǎng)的關(guān)系，以確保社會(huì)融資規(guī)模和貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。同時(shí)，報(bào)告也強(qiáng)調(diào)將物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量因素。
在利率方面，報(bào)告提出了完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制的目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)央行政策利率的引導(dǎo)作用。通過發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的效能，提升金融機(jī)構(gòu)的自主理性定價(jià)能力，以推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本的穩(wěn)中有降。
報(bào)告還明確了匯率政策的方向，即堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。通過強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防止單邊一致性預(yù)期的形成和自我實(shí)現(xiàn)，以堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，并保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
報(bào)告還以專欄形式回顧并展望了我國(guó)的貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)體系。透露央行正在認(rèn)真研究貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)修訂的方案，以適應(yīng)金融市場(chǎng)和金融創(chuàng)新的發(fā)展需要。此舉旨在提高貨幣反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化的完整性和敏感性，更好地服務(wù)于貨幣政策的制定和執(zhí)行。
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的加速和直接融資的快速發(fā)展，貨幣政策的框架也在逐步轉(zhuǎn)型。報(bào)告指出，未來貨幣政策將更加注重發(fā)揮價(jià)格型調(diào)控的作用，通過深化利率市場(chǎng)化改革，提升金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力，以更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
然而，報(bào)告也指出了當(dāng)前貨幣政策傳導(dǎo)效率存在的問題，特別是在存貸款市場(chǎng)。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈和銀行“內(nèi)卷”現(xiàn)象的存在，導(dǎo)致存貸款利率與政策利率調(diào)整幅度存在較大偏離。這將影響貨幣政策的調(diào)控效果并制約政策空間。為此，央行已采取多項(xiàng)措施來疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制并穩(wěn)定銀行凈息差。
最后，報(bào)告強(qiáng)調(diào)了金融機(jī)構(gòu)在提升自主理性定價(jià)能力和增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債端利率調(diào)整聯(lián)動(dòng)性方面的重要性。同時(shí)，也需要盡可能緩解影響利率調(diào)控的約束因素，以確保利率政策能夠更好地服務(wù)于貨幣政策的宏觀調(diào)控職能。
