【ITBEAR】量化投資領(lǐng)域的巨頭幻方量化近日宣布，將逐步降低對沖全系產(chǎn)品的投資倉位至零，并自2024年10月28日起免除相關(guān)產(chǎn)品的后期管理費(fèi)。這一決策背后的主要原因在于市場環(huán)境的變化，使得對沖系列產(chǎn)品難以平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。
幻方量化作為國內(nèi)量化基金的領(lǐng)軍者，其放棄對沖策略的舉動引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注。這一決策意味著幻方將不再采用備受市場關(guān)注的市場中性策略，這可能在行業(yè)中產(chǎn)生示范效應(yīng)。
市場中性策略在近年來面臨著諸多挑戰(zhàn)。由于高度依賴期貨、期權(quán)等衍生品作為對沖工具，這一策略在中國市場始終未能獲得廣泛的認(rèn)可。盡管在2017年股指期貨限制逐漸放開后，市場中性策略有了一定的生存空間，但隨著量化產(chǎn)品規(guī)模的增加，策略擁擠度提升，Alpha收益逐漸下行。
特別是在今年9月底以來，國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向催動A股大幅上漲，但市場中性策略的私募產(chǎn)品卻大幅跑輸市場。部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)顯著下跌，主要原因在于股指期貨的突變升水，導(dǎo)致空頭頭寸帶來超額損失。
市場中性策略還面臨著其他風(fēng)險(xiǎn)，如敞口暴露、模型失效、流動性風(fēng)險(xiǎn)等。這些因素都使得市場中性策略的吸引力逐漸下降。幻方量化在宣布放棄對沖前，其對沖產(chǎn)品的占比已經(jīng)不到5%，預(yù)計(jì)這一決策不會對市場產(chǎn)生顯著影響。
此次幻方量化的決策，無疑為量化投資領(lǐng)域帶來了新的思考。在市場環(huán)境不斷變化的情況下，如何平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，成為了量化投資者需要面對的重要課題。
