【ITBEAR】毛戈平化妝品股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“毛戈平”）再次向港交所遞交上市申請(qǐng)，標(biāo)志著其長(zhǎng)達(dá)8年的上市征途仍在繼續(xù)。此次IPO由中金公司擔(dān)任獨(dú)家保薦人，而這也是毛戈平第5次嘗試登陸資本市場(chǎng)。
盡管在IPO前夕進(jìn)行了兩次大額分紅，合計(jì)10億元，導(dǎo)致現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物從2023年底的11.38億元減少至2024年8月底的6.91億元，毛戈平的財(cái)務(wù)狀況依然穩(wěn)健。這得益于其堪比茅臺(tái)的高毛利率，今年上半年，毛戈平實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.71億元，同比增長(zhǎng)41%，凈利潤(rùn)率為25%。
然而，毛戈平的上市之路并不平坦，多次折戟A股后轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。外部因素如股東九鼎集團(tuán)的法律問(wèn)題，以及內(nèi)部因素如高度依賴(lài)單一品牌、研發(fā)投入不足、產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)等，都給其上市進(jìn)程帶來(lái)了挑戰(zhàn)。特別是在研發(fā)投入上，近三年半的研發(fā)費(fèi)用僅占營(yíng)業(yè)收入的不足1%，與同行業(yè)平均水平存在差距。
毛戈平在生產(chǎn)模式上也主要依賴(lài)外協(xié)加工，并未建設(shè)自身的化妝品生產(chǎn)設(shè)施，這可能導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量控制、生產(chǎn)周期等方面存在一定風(fēng)險(xiǎn)。黑貓投訴平臺(tái)上關(guān)于毛戈平的投訴達(dá)254條，主要集中在產(chǎn)品質(zhì)量和售后服務(wù)上。
值得注意的是，毛戈平在此次IPO前進(jìn)行了大手筆的分紅，近90%的分紅都流入了毛氏家族口袋。而在募資用途上，毛戈平計(jì)劃將大部分資金用于營(yíng)銷(xiāo)和推廣，顯示出其“重營(yíng)銷(xiāo)、輕研發(fā)”的運(yùn)營(yíng)策略。
盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，毛戈平依然選擇再次沖擊上市，試圖通過(guò)募資來(lái)擴(kuò)大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、加強(qiáng)品牌建設(shè)、提升海外擴(kuò)張及收購(gòu)能力等方面。然而，其能否成功上市并克服現(xiàn)有挑戰(zhàn)，仍需市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步審視。
