【ITBEAR】近期，麥格理發(fā)布了一份針對阿里巴巴-SW(09988)的研究報告，維持其“跑贏大市”的評級，但對今年第三財季的經(jīng)調(diào)整EBITA預(yù)期進(jìn)行了微調(diào)，下調(diào)了1%，而將2025至2026財年的預(yù)期上調(diào)了1%，以更準(zhǔn)確地反映分部利潤率的表現(xiàn)。同時，阿里巴巴的目標(biāo)價也由141港元調(diào)整為139.3港元。
報告中指出，阿里巴巴正致力于縮小商品成交金額(GMV)及行業(yè)增長率之間的差距，以鞏固其市場領(lǐng)導(dǎo)地位，并推動更高效的營銷解決方案以促進(jìn)長期的貨幣化進(jìn)程?？紤]到消費(fèi)意愿的低迷及季節(jié)性因素的影響，第二財季整個行業(yè)的消費(fèi)表現(xiàn)顯得較為疲弱。結(jié)合近期的貨幣化調(diào)整，麥格理預(yù)計阿里巴巴的客戶管理收入(CMR)將實現(xiàn)1%的同比增長，GMV則將同比增長5%。全渠道營銷解決方案的推動可能有助于進(jìn)一步縮小第三財季及以后的差距。
麥格理還提到，阿里巴巴最近與微信支付的合作將有助于提升活躍買家的數(shù)量，從而實現(xiàn)更為穩(wěn)定的GMV動態(tài)。然而，由于阿里巴巴仍然優(yōu)先考慮用戶體驗和商家質(zhì)量，該行預(yù)計第二財季的核心經(jīng)調(diào)整EBITA將同比下跌7%，至440億元人民幣。同時，集團(tuán)整體的經(jīng)調(diào)整EBITA預(yù)計同比下跌5%，至410億元人民幣。
