【ITBEAR】近期，麥格理發(fā)布了一份針對阿里巴巴-SW(09988)的研究報告，維持其“跑贏大市”的評級，但對今年第三財季的經(jīng)調(diào)整EBITA預(yù)期進行了微調(diào)，下調(diào)了1%，而將2025至2026財年的預(yù)期上調(diào)了1%，以更準確地反映分部利潤率的表現(xiàn)。同時，阿里巴巴的目標價也由141港元調(diào)整為139.3港元。
報告中指出，阿里巴巴正致力于縮小商品成交金額(GMV)及行業(yè)增長率之間的差距，以鞏固其市場領(lǐng)導(dǎo)地位，并推動更高效的營銷解決方案以促進長期的貨幣化進程。考慮到消費意愿的低迷及季節(jié)性因素的影響，第二財季整個行業(yè)的消費表現(xiàn)顯得較為疲弱。結(jié)合近期的貨幣化調(diào)整，麥格理預(yù)計阿里巴巴的客戶管理收入(CMR)將實現(xiàn)1%的同比增長，GMV則將同比增長5%。全渠道營銷解決方案的推動可能有助于進一步縮小第三財季及以后的差距。
麥格理還提到，阿里巴巴最近與微信支付的合作將有助于提升活躍買家的數(shù)量，從而實現(xiàn)更為穩(wěn)定的GMV動態(tài)。然而，由于阿里巴巴仍然優(yōu)先考慮用戶體驗和商家質(zhì)量，該行預(yù)計第二財季的核心經(jīng)調(diào)整EBITA將同比下跌7%，至440億元人民幣。同時，集團整體的經(jīng)調(diào)整EBITA預(yù)計同比下跌5%，至410億元人民幣。
