【ITBEAR】京東工業(yè)再次向港交所遞交招股說明書，意在沖刺“京東系”第五家上市公司的寶座。審視其業(yè)績表現(xiàn)，2024年上半年，京東工業(yè)的GMV和營業(yè)收入均穩(wěn)健增長，營業(yè)利潤也實現(xiàn)了扭虧，相比之下，其主要競爭對手震坤行仍處于虧損狀態(tài)。京東工業(yè)的經(jīng)調(diào)整凈利潤持續(xù)為正，利潤率穩(wěn)定在5.5%左右，展現(xiàn)出良好的經(jīng)營質(zhì)態(tài)。
然而，深入探究發(fā)現(xiàn)，京東工業(yè)的業(yè)績亮點在很大程度上得益于京東集團的全力扶持。公司過半收入源自集團的代銷業(yè)務(wù)，主要存貨也依賴集團代采。更值得注意的是，盡管京東工業(yè)對外標(biāo)榜“數(shù)智化”服務(wù)，但其主營業(yè)務(wù)實為商品銷售收入。
數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，京東工業(yè)的商品銷售收入占比均在90%以上，而平臺交易業(yè)務(wù)收入則持續(xù)下滑。這表明，盡管包裝為“數(shù)智化”企業(yè)，京東工業(yè)的核心業(yè)務(wù)仍然是自營。
進一步分析，京東工業(yè)的輕資產(chǎn)運營模式也與其背后的代銷代采模式緊密相關(guān)。與競爭對手相比，京東工業(yè)的存貨金額顯著較低，這主要得益于其與京東集團之間的代銷代采協(xié)議。京東集團不僅作為代理向客戶出售工業(yè)品，還為京東工業(yè)采購存貨，雖然不收取任何代理費用，但這種高度依賴關(guān)系無疑影響了京東工業(yè)的獨立性。
京東工業(yè)的業(yè)績成長和業(yè)務(wù)模式均與其母公司京東集團有著千絲萬縷的聯(lián)系。雖然這種內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)為其帶來了競爭優(yōu)勢，但也引發(fā)了對其獨立性的質(zhì)疑。特別是在京東集團持有公司高達78.84%股份的背景下，如何確保京東工業(yè)的獨立性成為一個值得關(guān)注的問題。
