【ITBEAR】近期，素有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的10年期美國(guó)國(guó)債收益率再次攀升至4%以上，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。交易員們開始憂慮，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)可能會(huì)回吐年內(nèi)早期的漲幅，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在年底前的降息步伐將放緩。
數(shù)據(jù)顯示，各期限美債收益率連續(xù)多日上漲后，雖有小幅回落，但基準(zhǔn)10年期美債收益率仍穩(wěn)固地站在4%上方，盤中一度觸及10周新高4.057%。
當(dāng)天，美國(guó)財(cái)政部標(biāo)售的580億美元3年期國(guó)債需求黯淡，得標(biāo)收益率創(chuàng)7月以來新高，且高于預(yù)發(fā)行利率，這是自6月以來該期限國(guó)債標(biāo)售首次出現(xiàn)尾部利差。投標(biāo)倍數(shù)僅為2.45倍，為6月以來最低，一級(jí)交易商獲配比例高達(dá)19.2%，反映出市場(chǎng)需求疲軟。
WisdomTree駐紐約的固定收益策略主管Kevin Flanagan指出，最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是上周五的就業(yè)報(bào)告，并未證明今夏美債漲勢(shì)的合理性。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的迅速降溫，給美債市場(chǎng)連續(xù)五個(gè)月的漲勢(shì)澆了冷水。利率掉期市場(chǎng)最新定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)11月的政策會(huì)議可能僅降息約21個(gè)基點(diǎn)，今年剩余兩次會(huì)議預(yù)計(jì)總共降息約50個(gè)基點(diǎn)，而此前預(yù)期曾高達(dá)約66個(gè)基點(diǎn)。
多位美聯(lián)儲(chǔ)官員也發(fā)表謹(jǐn)慎言論，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆告誡應(yīng)循序漸進(jìn)降息，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示應(yīng)關(guān)注通脹率，而美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒則提醒，若通脹下行停滯，可能需要放慢降息步伐。
自上周五公布強(qiáng)勁的9月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告以來，利率市場(chǎng)交易員紛紛放棄與有擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的多個(gè)期貨合約的多頭頭寸，表明對(duì)一系列大幅降息的看漲押注有所解除。數(shù)據(jù)顯示，SOFR期貨的未平倉(cāng)合約急劇下降，2024年12月的合約持倉(cāng)量?jī)商靸?nèi)減少了約22.3萬份。
花旗集團(tuán)策略師David Bieber在報(bào)告中寫道，本周公布美國(guó)CPI數(shù)據(jù)前，市場(chǎng)對(duì)新的空頭風(fēng)險(xiǎn)存有偏好。交易員在關(guān)鍵數(shù)據(jù)公布前已形成新的空頭頭寸，若數(shù)據(jù)超出預(yù)期，可能引發(fā)市場(chǎng)倉(cāng)位進(jìn)一步向空頭轉(zhuǎn)移。摩根大通最新的國(guó)債客戶調(diào)查顯示，上周交易員出現(xiàn)自2023年4月以來的首次凈空頭，空頭持倉(cāng)創(chuàng)下2023年2月以來之最。
