【ITBEAR】9月26日消息，近期，平安證券股份有限公司的王德安和王跟海對比亞迪進行了深入研究，并發(fā)布了題為《經(jīng)濟型車上行空間仍大，高端化任重道遠》的研究報告。該報告指出，比亞迪當(dāng)前股價為269.61元，并給予其增持評級。
報告中提到，比亞迪在經(jīng)濟型車市場占據(jù)強勢地位，其國內(nèi)零售市場仍有較大的上行空間。DMi5.0的推出進一步強化了比亞迪在混動領(lǐng)域的優(yōu)勢，多款新產(chǎn)品的上市將逐步替代第四代混動系統(tǒng)，為公司未來兩年在混動市場的領(lǐng)先地位奠定堅實基礎(chǔ)。憑借較高的市場份額，比亞迪在經(jīng)濟型車市場的銷量和份額仍有望持續(xù)增長，預(yù)計其在國內(nèi)經(jīng)濟型市場的零售銷量有望達到450萬臺。
然而，盡管騰勢品牌借助易三方的助力實現(xiàn)了產(chǎn)品力的提升，但與頭部競爭對手如問界、理想相比，騰勢在智能駕駛方面仍顯不足，同時在營銷和渠道方面也存在一定差距。對于方程豹品牌而言，其“583”越野組合在短期內(nèi)難以撼動坦克品牌的強勢地位。方程豹在銷量基數(shù)不高的情況下進行多品類產(chǎn)品布局，可能導(dǎo)致用戶認知的割裂，這一多品類戰(zhàn)略對方程豹的品牌、渠道及營銷提出了更高挑戰(zhàn)。
在海外市場方面，比亞迪的新能源車已在多個國家取得顯著市場份額。盡管面臨逐漸增加的貿(mào)易壁壘，但隨著海外產(chǎn)能的投產(chǎn)，比亞迪有望規(guī)避這一風(fēng)險。海外市場的盈利能力明顯強于國內(nèi)，單車營收約20萬元，毛利率超過30%。海外銷量的增長有望進一步釋放公司的業(yè)績潛力。
在盈利預(yù)測與投資建議方面，報告指出，DMi5.0鞏固了比亞迪在混動領(lǐng)域的優(yōu)勢，經(jīng)濟型車國內(nèi)零售仍有較大上行空間。騰勢品牌有望憑借易三方及后續(xù)新車的上市帶動品牌向上發(fā)展。公司海外盈利能力強勁，海外產(chǎn)能投產(chǎn)后將加速海外拓展，進一步釋放業(yè)績潛力。預(yù)計比亞迪2024年至2026年的凈利潤分別為354億、432億和503億元，首次覆蓋并給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示包括汽車消費需求不足、降價行為可能導(dǎo)致毛利率下滑、高端車型銷量不達預(yù)期以及出海進度不達預(yù)期。值得注意的是，根據(jù)證券之星數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)，財通證券邢重陽研究員團隊對該股的研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達86.97%，其預(yù)測的2024年度歸屬凈利潤為盈利368.68億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為21.28。
最近90天內(nèi)，共有43家機構(gòu)對比亞迪給出評級，其中36家給予買入評級，7家給予增持評級。過去90天內(nèi)，機構(gòu)給出的目標(biāo)均價為305.47元。
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