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4 月 29 日盤后，特斯拉(TSLA)披露了 2020 年第 1 季度業(yè)績，營收盈利大幅超過預(yù)期，特斯拉盤后漲8.72%%，股價突破 870 美元。年初至今特斯拉股價接近翻倍。
特斯拉總營收達到了 59. 85 億美元，超過分析師預(yù)期的58. 05 億美元;調(diào)整后每股收益為1. 24 美元，超過分析師預(yù)期的-0. 369 美元。
具體來看
疫情之下特斯拉營收同比上升
特斯拉第 1 季度總營收為59. 85 億美元，較去年同期的45. 41 億美元同比增長32%。
其實營收超預(yù)期也是早就price-in了，早在 4 月初公布的交車報告中就已經(jīng)得知了。特斯拉一季度總共交付了8. 8 萬輛車，生產(chǎn)超過 10 萬輛。盡管疫情形式帶來不確定性，但是特斯拉始終沒有下調(diào) 2020 年全年銷量突破 50 萬輛車的交付預(yù)期。
連續(xù) 3 個季度實現(xiàn)盈利
特斯拉一季度美國會計準則下利潤為 1600 萬美元，市場預(yù)期虧損 2 億美元，去年同期虧損 7 億美元;非美會計準下凈利潤為2. 27 億美元，去年同期的凈虧損為4. 94 億美元。這是特斯拉歷史上首次 1 季度實現(xiàn)盈利，同時也是繼 2019 年 3 季度以來，連續(xù) 3 個季度實現(xiàn)盈利。
特斯拉現(xiàn)金儲備充足
特斯拉已經(jīng)連續(xù) 3 個季度盈利，根據(jù)特斯拉此前發(fā)布的公告，特斯拉Q1 的自由現(xiàn)金流為-8. 95 億美元，不過得益于最近的融資額為 23 億美元，截至 2020 年第 1 季度末，特斯拉的現(xiàn)金頭寸為 81 億美元。此外在 2019 年第四季度末，特斯拉擁有價值約 30 億美元的信貸額度。充足的現(xiàn)金為特斯拉提供了更多的“抗疫糧草”以應(yīng)對經(jīng)濟的周期性低迷。
好消息不斷
2019 年Model Y電動汽車已經(jīng)在美國加州弗利蒙特工廠提前投產(chǎn)，而在 2020 年一季度，特斯拉就開始提前交付Model Y了，此外，特斯拉稱Model Y給他們貢獻了利潤，這也是特斯拉歷史上首次實現(xiàn)一個新產(chǎn)品在其第一季度的盈利。
特斯拉 1 季度財報可以說是大超預(yù)期，無論是營收，凈利還是現(xiàn)金流均有不錯的表現(xiàn)，而就在特斯拉公布財報的前一天，競爭對手福特汽車公司公布的財報要慘得多，福特第一季度虧損 20 億美元，并預(yù)計由于冠狀病毒大流行，二季度將再虧損 50 億美元。同樣是造車企業(yè)，為什么二者卻有如此大的差異，老虎證券投研團隊帶您一窺特斯拉“高速增長”背后的原因?
疫情形式依然嚴峻
從疫情形勢來看，與 2 個月之前相比并沒有很樂觀，特斯拉在全球的四大生產(chǎn)基地：Fremont(弗里蒙特工廠)、Gigafactory 1(美國內(nèi)華達州)、Gigafactory 2(美國紐約州)、Giga Shanghai(中國上海)除了上海的超級工廠外，全部被迫關(guān)停，美國工廠的裁員人數(shù)更是達到了75%。近期美國工廠雖有復(fù)工的傳言，但是對于產(chǎn)能提升絕非一朝一夕。
除了供應(yīng)側(cè)的問題之外，需求側(cè)同樣面臨挑戰(zhàn)，從宏觀層面看，根據(jù)美國勞工部的數(shù)據(jù)， 4 月 18 日當周，約有 440 萬美國人申請失業(yè)救濟金。前一周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)高達 520 萬人，而美國自新冠疫情在 3 月中旬引發(fā)大規(guī)模停業(yè)以來，已有超過2， 600 萬人提交了失業(yè)救濟申請。就業(yè)市場的下滑仍在繼續(xù)，( 2008 年金融危機時，有約 900 萬美國人丟了工作，而新冠對于經(jīng)濟的影響要遠大于金融危機)。
根據(jù)赫爾曼·西蒙的研究，經(jīng)濟危機首先襲擊的是那些“可推遲消費的商品”和“可買可不買的商品”所屬的行業(yè)，汽車行業(yè)就是其中之一。
受到宏觀因素的影響其實也是福特大虧及下降預(yù)期的主要原因而特斯拉之所以能交出優(yōu)異的答卷主要是因為中國力量。
中國力量
中國是特斯拉海外第一大市場，也是特斯拉除美國本土外全球第二大市場，同時也是全球增長最快的市場。中國市場對于特斯拉來說尤為重要，值得一提的是特斯拉即使是在疫情最嚴重2- 3 月，特斯拉在中國市場的交付量仍在突破新高。
根據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)，特斯拉銷量逆勢上漲，在 2 月份交付了 3958 輛電動汽車。 2 月特斯拉的交付量比 1 月增加了 400 輛，占據(jù)中國新能源汽車總銷量的30%。 3 月份特斯拉在中國的銷量達到 10160 輛，創(chuàng)下了進入中國市場后單月銷量最高記錄。無論是銷售還是產(chǎn)量，特斯拉均實現(xiàn)了同比增長。
再加上， 3 月 31 日，國務(wù)院常務(wù)會議定下了三項措施促進汽車消費，算是政策上的利好，
將年底到期的新能源汽車購置補貼和免征車輛購置稅政策延長 2 年。
中央財政采取以獎代補方式，支持京津冀等重點地區(qū)淘汰國三及以下排放標準柴油貨車。
對二手車經(jīng)銷企業(yè)銷售舊車，從 5 月 1 日至 2023 年底減按銷售額0.5%征收增值稅。
特斯拉上海工廠的生產(chǎn)速度在不斷的打破記錄，猶記得 2019 年末，上海工廠每周的產(chǎn)量為 1000 臺左右。特斯拉表示，“在我們在中國的新工廠中，已經(jīng)證明了每周生產(chǎn)能力超過3， 000 臺，不包括 12 月下旬開始的本地電池組生產(chǎn)。”特斯拉預(yù)計上海工廠的產(chǎn)能將突破 15 萬輛。
結(jié)果短短的 3 個月不到，上海工廠的運營進度就已經(jīng)好于預(yù)期，特斯拉預(yù)計“到 2020 年中期，上海工廠Model3 轎車的生產(chǎn)數(shù)量預(yù)計將達到每周4， 000 輛，每年突破 20 萬輛輛。”
不僅產(chǎn)量驚人，在財報后的電話會議中，馬斯克更是表示一季度在上海工廠的生產(chǎn)車輛成本已經(jīng)低于弗里蒙特工廠，而且還有更多成本節(jié)省空間，例如隨著車輛增長而固定成本會得到稀釋的情況已經(jīng)在二季度出現(xiàn)，預(yù)計這種情況會在全年得以延續(xù)。供應(yīng)鏈本地化尚未完成，這也是降低成本的機會。我們將繼續(xù)降低成本和價格，同時擴大利潤率。
總結(jié)，盡管疫情形勢依然嚴峻，但是特斯拉受益于中國力量，繼Q4 財報后，再次實現(xiàn)超預(yù)期的財報，無論是營收，凈利還是現(xiàn)金流均有不錯的表現(xiàn)，市場必將為特斯拉繼續(xù)歡呼。
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