當戴爾公司宣布以670億美元收購存儲巨頭EMC時，很可能不是在重構(gòu)未來，而是預示著它基本放棄了重構(gòu)自己的未來，轉(zhuǎn)而服務(wù)于一些短期財務(wù)上的目標。這似乎不是兩年前戴爾私有化時的目的——給轉(zhuǎn)型和重塑戴爾曾經(jīng)的輝煌，創(chuàng)造更為寬松的短期業(yè)績壓力環(huán)境。
雖然從中短期來看，這可能是一起顯示出了足夠雄心和魄力的行動，因為至少它會將戴爾公司牢牢定格為一家真正的面向企業(yè)級市場的公司，而在2013年戴爾先生在私有化戴爾公司時，它主要還是一家正努力轉(zhuǎn)型為企業(yè)級服務(wù)公司的PC廠商，至少給外界的印象如此。
而且可以預期，隨著整合的進行，新的實體將在多個領(lǐng)域找到新的增長機會，比如向雙方的客戶推薦對方的產(chǎn)品，通過新的更加有競爭力的解決方案來贏得更多訂單，由于戴爾和EMC都是存儲市場的主要競爭對手，還可能意味著某種程度的議價權(quán)的提升。這些會轉(zhuǎn)化為短期財務(wù)表現(xiàn)的上升。
但從長遠看，你不得不考慮技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)市場正在發(fā)生的一些結(jié)構(gòu)性變化，即集中式的云服務(wù)市場的流行，以及大型的面向用戶(企業(yè)和消費者)的網(wǎng)站的權(quán)力的增加，這些新的變化既可能會改變傳統(tǒng)基礎(chǔ)架構(gòu)廠商的議價能力，也可能改變它們的相對地位(通過在系統(tǒng)設(shè)計層面的創(chuàng)新和對現(xiàn)有競爭者的選擇性支持)，還可能使它們面臨后向一體化的壓力。
以服務(wù)器市場為例，谷歌、亞馬遜和Facebook這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)在設(shè)計自己的服務(wù)器，早在2012年，谷歌通過ODM的方式生產(chǎn)的自用服務(wù)器，就已經(jīng)讓其躋身全球前幾大的服務(wù)器廠商行列，那些被其選為ODM合作伙伴的廠商也會從中受益。
為了節(jié)省開支，降低管理難度，這些公司都有動力推動服務(wù)器變得越來越標準化，然后它們自己掌握設(shè)計，像貨品一樣采購服務(wù)器制造能力。即便不是這樣，這些互聯(lián)網(wǎng)新貴也不會允許老牌貴族獲得太高的產(chǎn)品溢價。實際上，兩年前IBM已經(jīng)向聯(lián)想賣掉了在其體系內(nèi)無利可圖的低端服務(wù)器部門。
你很難保證，類似的情況不會在存儲領(lǐng)域出現(xiàn)——只要這個環(huán)節(jié)在未來的整個技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)中占據(jù)重要的價值比重。一旦這樣的情況發(fā)生，價值將轉(zhuǎn)向管理軟件、數(shù)據(jù)分析等環(huán)節(jié)和靈活創(chuàng)新的設(shè)計能力，在該領(lǐng)域，面臨的對手會是谷歌這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。不過從這個角度看，這次收購最具有未來性的部分，可能就是EMC旗下的虛擬機軟件VMware。
但即便這樣，所有的技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)公司都需要面對這樣一個現(xiàn)實：價值正從設(shè)備端向用戶運營轉(zhuǎn)移。目前，思科，英特爾，IBM，甲骨文，HP，微軟這6家主要的傳統(tǒng)技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)領(lǐng)域的公司，加起來的市值剛剛超過1萬億美元，而亞馬遜，F(xiàn)acebook和谷歌三家互聯(lián)網(wǎng)公司的市值就已經(jīng)接近這個數(shù)字。
不錯，全球最重要的信息中2/3以上是通過EMC的解決方案進行管理的，但EMC并不知道這些數(shù)據(jù)具體是什么，以及這些數(shù)據(jù)背后的行為主體是誰。這種局面最終也會對設(shè)備一端產(chǎn)生沖擊——因為那些掌握著數(shù)據(jù)的技術(shù)公司可能提出更有效的解決方案。
最后一個問題——轉(zhuǎn)型期需要的能力——創(chuàng)業(yè)精神，創(chuàng)新能力，趨勢，現(xiàn)金和寬松的短期業(yè)績壓力，可能無法通過并購獲得。
上個世紀80年代，年輕的戴爾先生抓住了PC普及的機會，通過創(chuàng)新的商業(yè)模式，使戴爾公司后來居上。不過隨著PC標準化和增長的放緩，而戴爾又沒有適時成功將其首創(chuàng)的模式轉(zhuǎn)移到其他領(lǐng)域、甚至轉(zhuǎn)型為亞馬遜這樣的電子商務(wù)公司，從而從巔峰墜落，最后在2013年求助于私有化，希望給自己更多的轉(zhuǎn)型空間。
這次的超級收購很可能暗示，私有化并沒有讓戴爾重新找回創(chuàng)業(yè)精神和創(chuàng)新能力——實際上在資本積極參與情況下實施的私有化，很可能只是將外部分散的投資人注意力轉(zhuǎn)變?yōu)楦蛹械臋C構(gòu)投資人的權(quán)力，這種權(quán)力更大，而且通常對中短期財務(wù)回報的看重勝過對公司愿景的重視——因為公司背負了巨大的債務(wù)壓力。
如果不出意外，這次收購后，戴爾可能會變得更加謹慎，因為它不得不為可能的巨額借貸償還高額利息，為可能參與的機構(gòu)投資者提供可以預見的回報，這些可能壓縮它面向未來進行任何大的投資。在通過類似重新上市這樣的行動來重新改變資本結(jié)構(gòu)之前，它可能不得不將安全列為首要目標。
當然，也不排除戴爾會繼續(xù)通過收購，來提升其在存儲市場的份額，目前兩家公司的合計份額估計超過三分之一，但考慮到這個領(lǐng)域還有另外幾個巨頭，以及面臨的轉(zhuǎn)型，即便不考慮資金問題，它能否收集到足以產(chǎn)生接近壟斷定價地位的份額，以及能否產(chǎn)生實際的接近壟斷定價權(quán)，也是一個問題。
如果行業(yè)價格和盈利能力進一步下滑，以及互聯(lián)網(wǎng)公司的影響進一步壯大，那么制造環(huán)節(jié)的整合者也許更可能誕生在中國，而非美國，而在系統(tǒng)設(shè)計和軟件層面的整合者則可能來自互聯(lián)網(wǎng)公司。而對于押注于這次收購的投資機構(gòu)和銀行而言，它們的回報只是取決于這一天多久到來，不過管它呢，至少在短期內(nèi)，賬面上上百億美元的現(xiàn)金和投資，以及每年數(shù)十億美元的自由現(xiàn)金流，仍然可以產(chǎn)生足夠的誘惑力。
