樂視超級手機大賣、樂視超級電視放量增長給樂視帶來幸福的時候，也同時讓競爭對手感受到生存壓力。于是，一輪針對樂視網(wǎng)控股大股東賈躍亭減持公司股份的討論，在對手有預(yù)謀的挑撥下暗流潛行。
控股股東減持公司股份，是否可行?昨天，比亞迪發(fā)布公告，稱公司控股、實際控制人王傳福通過深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)減持公司股份 2565.84 萬股，占公司總股本的 1.04%。按公布的68.06元減持均價折算，王傳福本次減持套現(xiàn)約17.46億元。 比亞迪稱，王傳福減持目的是為了配合實施員工持股計劃，減持所得資金全額無息借予員工持股計劃持有人。
對于王傳福的減持，資本市場一片平靜。而反觀賈躍亭減持公司股份，卻在對手的挑撥下得到非議。與王傳福減持套現(xiàn)實施員工持股計劃不同的是，賈躍亭決定半年內(nèi)減持公司股份套現(xiàn)100億元是為了反哺公司。這種全世界都非常罕見地為了支持公司、真正把公司當生命的減持行為，為什么反而收到質(zhì)疑呢?
賈躍亭為什么要減持？
賈躍亭為什么要減持?原因非常簡單，是為了支持加快樂視網(wǎng)內(nèi)容建設(shè)，緩解樂視網(wǎng)發(fā)展的資金短板。
5月25日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告：稱由于證券市場變化及維護現(xiàn)有股東的利益，此前公布的45億元定增方案將從證監(jiān)會撤回，樂視網(wǎng)將重新提交一份75億元的定增方案。與此同時，由于定增有審批期限，資金仍存壓力，其董事長賈躍亭擬計劃在未來六個月內(nèi)進行減持股份8%，并將減持資金全部借款給樂視網(wǎng)60個月，免收利息。
而樂視網(wǎng)用來定增的75億元，其中44億元購買內(nèi)容。視頻行業(yè)，當前的競爭主體是內(nèi)容。哪家擁有最全、獨家的影視娛樂內(nèi)容，其就能獲得更高的市場地位和用戶群體。目前，百度愛奇藝2015年第一季度的內(nèi)容成本為人民幣6.084億，而優(yōu)酷土豆2015年第一季度為人民幣6.69億元。
樂視網(wǎng)獲得賈躍亭減持套現(xiàn)的100億資金及定增方案通過后，將在內(nèi)容建設(shè)上跨入新的增長期。而多層次的內(nèi)容儲備及超越同行的內(nèi)容運營能力，是整體樂視生態(tài)的基石。特別是在超級電視快速放量、超級手機銷售超預(yù)期的背景下，“電視屏+手機屏+PAD屏+PC屏+電影屏”的全屏布局，多屏打通的賬號體系，使得樂視內(nèi)容體系可以獲得更多元的變現(xiàn)途徑。這個過程下內(nèi)容投入的提升，不是版權(quán)倒逼的無奈，而是加強變現(xiàn)、構(gòu)建樂視生態(tài)更高壁壘的第一選擇。
華泰證券表示，現(xiàn)階段樂視生態(tài)已顯示出強大的生命力，戰(zhàn)略也獲得普遍認同，當務(wù)之急是對資本的補充。大股東承諾減持將在最短的時間內(nèi)給予公司最高達100億元的資金反哺，隨后75億再融資接棒，持續(xù)充足的資金將助力公司加速跑出賽道，發(fā)展為立足大眾視頻娛樂的平臺型公司，維持買入評級。
賈躍亭減持和定增兩者順利完成后，樂視網(wǎng)就有更多資金支持內(nèi)容建設(shè)，實現(xiàn)快速成長，向資本市場顯示了樂視網(wǎng)爭霸國內(nèi)第一視頻網(wǎng)站的雄心。
減持反哺公司資本市場少見
賈躍亭減持并無息借款給上市公司，在今天的資本市場上極為罕見。
事實上，賈躍亭的減持不僅可以找到發(fā)展資本市場以促進實體經(jīng)濟的政策背書，賈躍亭甚至還開啟了減持反哺上市公司的先河，而這也將成為資本市場仔細研讀的新型融資方式典案例。
按照樂視網(wǎng)公告，賈躍亭減持的理由非常簡單，就是一次性地解決樂視網(wǎng)存在的資金短板。在過去的幾年間，由于樂視網(wǎng)資金短缺，賈躍亭為了公司的日常的發(fā)展，曾多次將持有樂視網(wǎng)的股份進行質(zhì)押，然后再次投放到樂視生態(tài)業(yè)務(wù)當中。
賈躍亭此次減持并無息借款給樂視網(wǎng)的行為，或許他都沒有意識到，此舉或許創(chuàng)造了國內(nèi)資本市場上的融資新范例，成為李克強總理關(guān)于資本市場虛擬經(jīng)濟反哺實體經(jīng)濟的典型案例。
在政府工作報告中，李克強總理多次提到互聯(lián)網(wǎng)+、發(fā)展電子商務(wù)和鼓勵創(chuàng)業(yè)……并多次強調(diào)，要擴大直接融資，推進股票發(fā)行注冊制，促進多層次資本市場持續(xù)健康發(fā)展，引導(dǎo)更多資金投入實體經(jīng)濟，使金融與實體經(jīng)濟共享發(fā)展紅利。通過綜合運用多種貨幣政策工具、深化金融體制改革、發(fā)展多層次資本市場等措施，降低企業(yè)融資成本，支持中小微企業(yè)發(fā)展和就業(yè)創(chuàng)業(yè)。
從李克強總理的多次講話可以看出，賈躍亭此次減持并無息借款給上市公司的做法符合當前政府鼓勵的多種形式融資渠道，以資本市場的繁榮來推動實體經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略。對此，英達期貨研究所副所長粟坤全博士表示，賈躍亭減持操作給所有的投資者，以及創(chuàng)業(yè)板上市公司的股東提供了一個案例，如果賈躍亭減持獲得的資金能夠用到上市公司的經(jīng)營過程中，那么減持操作是一個合理的行為，也是這個資本市場發(fā)揮它融資功能，促進實體經(jīng)濟發(fā)展的一個體現(xiàn)。
資本市場當前的統(tǒng)一觀點是，本屆政府大力發(fā)展A股資本市場、并默認持續(xù)牛市暴漲，直接目的是通過資本市場來做大實體經(jīng)濟，賈躍亭減持事件是當下最符合李克強總理關(guān)于資本市場虛擬經(jīng)濟反哺實體經(jīng)濟的典型案例。
如果減持有錯，那這些公司更應(yīng)批判
賈躍亭減持公司股份無息貼補公司發(fā)展的做法，在有心人故意制造的話題來看，這就是套現(xiàn)。而在熟悉資本市場的股民及證券分析師來看，如果賈躍亭減持有錯，那中國資本市場上有更多公司值得批判。
目前，在國內(nèi)上市公司中，公司高管減持套現(xiàn)的奇葩理由層出不容。如去年8月26日，九州通披露公司技術(shù)總裁谷春光涉嫌在“窗口期”違規(guī)減持。谷春光給出的理由是“臨近開學，是為了給孩子準備學費。而且平時他的賬戶交給妻子打理，而妻子并不知道相關(guān)準則”。
同樣為孩子上學而減持套現(xiàn)的“好爸爸”還有華誼兄弟董事長王中軍。在受益于電影《西游降魔篇》票房大賣以及進軍“手游”領(lǐng)域而股價大漲的背景下進行減持，他當時給出的解釋是“主要是因為孩子工作、個人理財、投資新項目所致”。
除了為孩子籌集學費的理由外，上市公司高管套現(xiàn)竟然連還房貸的理由也拿出來了。去年，全聚德副總經(jīng)理兼董秘施炳豐減持股票的原因是“因北京的房價巨高，減持是為了還房貸。”
同樣是減持，騰訊掌門人馬化騰就很誠實。他的減持理由是為了改善生活而進行的財務(wù)管理。去年4月9日，他以每股162.259港元均價出售1000萬股騰訊控股的股份，然后在4月10日又以每股159.814港元均價出售了1000萬股，總共套現(xiàn)32.2億港元。馬化騰表示，這是財務(wù)管理。
與這些上市公司高管減持套現(xiàn)是為了享受更好的生活不同，樂視網(wǎng)董事長賈躍亭減持卻是一心為公，是為了樂視網(wǎng)的快速發(fā)展。這種將公司視為生命的企業(yè)創(chuàng)始人，在國內(nèi)資本市場上還找不到第2人。
對此，股民認為，如果說賈躍亭減持公司股份套現(xiàn)是錯誤的，那媒體和業(yè)內(nèi)公知更應(yīng)該抨擊那些以各種離奇理由套現(xiàn)的企業(yè)。業(yè)內(nèi)知名TMT分析師王禹媚表示，2015年是互聯(lián)網(wǎng)龍頭借力資本夯實卡位的最佳窗口期，在這一關(guān)鍵性時點，樂視網(wǎng)大股東賈躍亭按照公司資金需求節(jié)奏進行減持，承諾減持以獲得資金反哺公司，顯示了對公司的絕對信心及堅定信念。
在王禹媚看來，即使按最高限減持，賈躍亭仍持股36.85%，且在關(guān)鍵性業(yè)務(wù)如樂視體育、移動智能中均保持控股地位，對整體樂視生態(tài)仍保持絕對控制力。而獲得巨量資金支援的樂視網(wǎng)將真正形成全產(chǎn)業(yè)鏈媒體運營能力，這種資本馳援實體的效應(yīng)或?qū)⒅錄_擊千億美金市值。
