近日，有關(guān)微軟并購云計算服務(wù)(主要是CRM)廠商Salesforce的傳聞不斷，而傳聞中Salesforce的報價也從最初的440億美元到500億美元直至最新的700億美元，與此同時，最有可能的并購方微軟的出價也從最初的500億美元飆升到了550億美元。那么問題來了，微軟還要繼續(xù)跟價嗎?或者想業(yè)內(nèi)所分析的，僅在500億美元價格段時，微軟真的有必要并購Salesforce嗎?
首先我們看看看價格。盡管某些時候一個企業(yè)的價值及未來其所在業(yè)務(wù)增長的前景很難單純以價格衡量，不過鑒于如果微軟要并購Salesforce至少要花去其現(xiàn)金儲備的近一半左右(按照并購價格500億美元計算)，所以對于微軟來說，慎重考慮并購價格是必須的，畢竟微軟正處在傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)向云計算(付費訂閱模式)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，營收和利潤均面臨較大的壓力和變化，而為了應(yīng)對這些潛在的壓力和變化，強大的現(xiàn)金儲備對于微軟就顯得尤為重要。之前業(yè)內(nèi)一直詬病蘋果會掙錢而不會花錢，其中有個最靠譜的理論是，蘋果之前曾經(jīng)經(jīng)歷過“缺錢”的日子，而目前營收和利潤多依賴于iPhone的事實，讓蘋果不得不為未來可能發(fā)生的產(chǎn)業(yè)趨勢的變化做好準備。由此看，不要說Salesforce將自身提價到700億美元，就是之前的500億美元對于微軟都風(fēng)險巨大。
接下來我們再看看Salesforce主營業(yè)務(wù)所在市場前景如何。據(jù)Gartner的統(tǒng)計顯示，去年整個CRM市場的規(guī)模為232億美元，其中以SaaS(軟件即服務(wù))方式提供的比例為47%。而在更早的2013年，CRM的市場規(guī)模為204億美元，其中SaaS方式占有比例為41%。從過去這兩年的市場規(guī)模及SaaS比例的增長看，并不是十分耀眼，或者說增長的速度并非如整個云計算市場增長那般顯著，重要的是從整個盤子的營收看，即便是將全部CRM的營收都算到微軟的頭上，對于微軟的整體營收也沒有顯著的影響，因為僅在上個季度，微軟的季度營收就達到了217.3億美元，而如果我們再將CRM整個市場減去一邊，即僅計算CRM市場來自自SaaS類的營收就僅為100多億美元了。
那么具體到Salesforce本身又如何呢?在上個季度中，Salesforce的營收為15.1億美元，同比增長23%;凈利潤為409萬美元，去年同期為凈虧損9690萬美元。而Salesforce Salesforce預(yù)估其2016全財年營收將介于65.2億美元到65.5億美元之間。不知業(yè)內(nèi)從中看到了什么?首先是Salesforce的盈利能力(利潤率及利潤)確實太低。要知道微軟轉(zhuǎn)型面臨的就是營收和利潤的壓力，而Salesforce在利潤方面似乎不會對于微軟有何實質(zhì)性的幫助，甚至可能拖微軟的后退，至于營收，每個季度增長10多億美元，不足微軟營收的1/20，似乎與額沒有多大的幫助。當(dāng)然這還是最理想的結(jié)果，鑒于微軟自身的Microsoft Dynamics CRM與Salesforce部分產(chǎn)品重疊及所主攻市場均以美國市場為主(二者在美國市場的份額分別排在第一和第二位置，二者合計占有近60%的市場份額，但從全球的角度看，二者合計僅占到25%左右)，所以微軟一旦并購Salesforce，二者基于CRM SaaS的業(yè)務(wù)未必是1+1等于或者大于2的結(jié)局，而且市場單一的問題也未能很好解決。
當(dāng)然還有一點不容忽視的是，在去年美國在美國證券交易委員會(SEC)調(diào)查的過程中，Salesforce竟然表示自己不知道每款產(chǎn)品創(chuàng)造了多少營收。盡管業(yè)內(nèi)對此的解釋各異，但我們認為一家企業(yè)竟然不知道自己的營收具體來自哪里，是否從一個側(cè)面證明其商業(yè)模式的模糊，至少是沒有穩(wěn)定的商業(yè)模式呢?這種情況下，無疑會讓花掉自己一半現(xiàn)金并購的微軟的風(fēng)險增加不是嗎?
另外，對于微軟來說，由于向云計算提供商的轉(zhuǎn)型，微軟CEO納德拉定下了2018財年云計算年收入要達到200億美元的目標(biāo)，而上個財年，微軟云計算的營收為63億美元，照此粗略計算的話，那么并購Salesforce，確實可以達成納德拉的目標(biāo)。但這僅是理想狀態(tài)。除了前述的原因外，微軟是否忽略了為了這200億美元的營收目標(biāo)，至少先期付出了至少500億美元呢?我們在此并非否認為微軟并購的合理性，但如果微軟能將這筆錢用到自身與云計算相關(guān)的Office365和Azure的投資上是否效果更佳呢?這可能需要微軟來仔細權(quán)衡的。
綜合上述的分析，我們認為微軟并購Salesforce除了價格因素外，從產(chǎn)業(yè)、微軟自身的云計算業(yè)務(wù)未來的發(fā)展看，均沒有太大價值，所以微軟不要為了達成所謂的云計算的營收目標(biāo)而丟了西瓜撿芝麻。
