近日，有關(guān)微軟并購(gòu)云計(jì)算服務(wù)(主要是CRM)廠商Salesforce的傳聞不斷，而傳聞中Salesforce的報(bào)價(jià)也從最初的440億美元到500億美元直至最新的700億美元，與此同時(shí)，最有可能的并購(gòu)方微軟的出價(jià)也從最初的500億美元飆升到了550億美元。那么問(wèn)題來(lái)了，微軟還要繼續(xù)跟價(jià)嗎?或者想業(yè)內(nèi)所分析的，僅在500億美元價(jià)格段時(shí)，微軟真的有必要并購(gòu)Salesforce嗎?
首先我們看看看價(jià)格。盡管某些時(shí)候一個(gè)企業(yè)的價(jià)值及未來(lái)其所在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的前景很難單純以價(jià)格衡量，不過(guò)鑒于如果微軟要并購(gòu)Salesforce至少要花去其現(xiàn)金儲(chǔ)備的近一半左右(按照并購(gòu)價(jià)格500億美元計(jì)算)，所以對(duì)于微軟來(lái)說(shuō)，慎重考慮并購(gòu)價(jià)格是必須的，畢竟微軟正處在傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)向云計(jì)算(付費(fèi)訂閱模式)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，營(yíng)收和利潤(rùn)均面臨較大的壓力和變化，而為了應(yīng)對(duì)這些潛在的壓力和變化，強(qiáng)大的現(xiàn)金儲(chǔ)備對(duì)于微軟就顯得尤為重要。之前業(yè)內(nèi)一直詬病蘋果會(huì)掙錢而不會(huì)花錢，其中有個(gè)最靠譜的理論是，蘋果之前曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)“缺錢”的日子，而目前營(yíng)收和利潤(rùn)多依賴于iPhone的事實(shí)，讓蘋果不得不為未來(lái)可能發(fā)生的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的變化做好準(zhǔn)備。由此看，不要說(shuō)Salesforce將自身提價(jià)到700億美元，就是之前的500億美元對(duì)于微軟都風(fēng)險(xiǎn)巨大。
接下來(lái)我們?cè)倏纯碨alesforce主營(yíng)業(yè)務(wù)所在市場(chǎng)前景如何。據(jù)Gartner的統(tǒng)計(jì)顯示，去年整個(gè)CRM市場(chǎng)的規(guī)模為232億美元，其中以SaaS(軟件即服務(wù))方式提供的比例為47%。而在更早的2013年，CRM的市場(chǎng)規(guī)模為204億美元，其中SaaS方式占有比例為41%。從過(guò)去這兩年的市場(chǎng)規(guī)模及SaaS比例的增長(zhǎng)看，并不是十分耀眼，或者說(shuō)增長(zhǎng)的速度并非如整個(gè)云計(jì)算市場(chǎng)增長(zhǎng)那般顯著，重要的是從整個(gè)盤子的營(yíng)收看，即便是將全部CRM的營(yíng)收都算到微軟的頭上，對(duì)于微軟的整體營(yíng)收也沒(méi)有顯著的影響，因?yàn)閮H在上個(gè)季度，微軟的季度營(yíng)收就達(dá)到了217.3億美元，而如果我們?cè)賹RM整個(gè)市場(chǎng)減去一邊，即僅計(jì)算CRM市場(chǎng)來(lái)自自SaaS類的營(yíng)收就僅為100多億美元了。
那么具體到Salesforce本身又如何呢?在上個(gè)季度中，Salesforce的營(yíng)收為15.1億美元，同比增長(zhǎng)23%;凈利潤(rùn)為409萬(wàn)美元，去年同期為凈虧損9690萬(wàn)美元。而Salesforce Salesforce預(yù)估其2016全財(cái)年?duì)I收將介于65.2億美元到65.5億美元之間。不知業(yè)內(nèi)從中看到了什么?首先是Salesforce的盈利能力(利潤(rùn)率及利潤(rùn))確實(shí)太低。要知道微軟轉(zhuǎn)型面臨的就是營(yíng)收和利潤(rùn)的壓力，而Salesforce在利潤(rùn)方面似乎不會(huì)對(duì)于微軟有何實(shí)質(zhì)性的幫助，甚至可能拖微軟的后退，至于營(yíng)收，每個(gè)季度增長(zhǎng)10多億美元，不足微軟營(yíng)收的1/20，似乎與額沒(méi)有多大的幫助。當(dāng)然這還是最理想的結(jié)果，鑒于微軟自身的Microsoft Dynamics CRM與Salesforce部分產(chǎn)品重疊及所主攻市場(chǎng)均以美國(guó)市場(chǎng)為主(二者在美國(guó)市場(chǎng)的份額分別排在第一和第二位置，二者合計(jì)占有近60%的市場(chǎng)份額，但從全球的角度看，二者合計(jì)僅占到25%左右)，所以微軟一旦并購(gòu)Salesforce，二者基于CRM SaaS的業(yè)務(wù)未必是1+1等于或者大于2的結(jié)局，而且市場(chǎng)單一的問(wèn)題也未能很好解決。
當(dāng)然還有一點(diǎn)不容忽視的是，在去年美國(guó)在美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)調(diào)查的過(guò)程中，Salesforce竟然表示自己不知道每款產(chǎn)品創(chuàng)造了多少營(yíng)收。盡管業(yè)內(nèi)對(duì)此的解釋各異，但我們認(rèn)為一家企業(yè)竟然不知道自己的營(yíng)收具體來(lái)自哪里，是否從一個(gè)側(cè)面證明其商業(yè)模式的模糊，至少是沒(méi)有穩(wěn)定的商業(yè)模式呢?這種情況下，無(wú)疑會(huì)讓花掉自己一半現(xiàn)金并購(gòu)的微軟的風(fēng)險(xiǎn)增加不是嗎?
另外，對(duì)于微軟來(lái)說(shuō)，由于向云計(jì)算提供商的轉(zhuǎn)型，微軟CEO納德拉定下了2018財(cái)年云計(jì)算年收入要達(dá)到200億美元的目標(biāo)，而上個(gè)財(cái)年，微軟云計(jì)算的營(yíng)收為63億美元，照此粗略計(jì)算的話，那么并購(gòu)Salesforce，確實(shí)可以達(dá)成納德拉的目標(biāo)。但這僅是理想狀態(tài)。除了前述的原因外，微軟是否忽略了為了這200億美元的營(yíng)收目標(biāo)，至少先期付出了至少500億美元呢?我們?cè)诖瞬⒎欠裾J(rèn)為微軟并購(gòu)的合理性，但如果微軟能將這筆錢用到自身與云計(jì)算相關(guān)的Office365和Azure的投資上是否效果更佳呢?這可能需要微軟來(lái)仔細(xì)權(quán)衡的。
綜合上述的分析，我們認(rèn)為微軟并購(gòu)Salesforce除了價(jià)格因素外，從產(chǎn)業(yè)、微軟自身的云計(jì)算業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展看，均沒(méi)有太大價(jià)值，所以微軟不要為了達(dá)成所謂的云計(jì)算的營(yíng)收目標(biāo)而丟了西瓜撿芝麻。
