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北京時間5月5日下午消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報告，維持對阿里巴巴(NYSE:BABA)股票的“增持”評級，并對馬云近期在北京的發(fā)言進行了解讀。
以下為報告全文：
阿里巴巴董事長馬云的最新發(fā)言突出了阿里巴巴未來的關(guān)鍵目標(biāo)，然而這一發(fā)言的主要內(nèi)容被關(guān)于“凍結(jié)員工總數(shù)”的報道所掩蓋。我們對這一發(fā)言進行了解讀。我們認(rèn)為，2015年第四財季將改變?nèi)A爾街的期望，并有益于整個生態(tài)系統(tǒng)。
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阿里巴巴在消息應(yīng)用來往中發(fā)布了馬云4月23日發(fā)言的全文。在此次發(fā)言中，馬云表示，2015年阿里巴巴的員工總數(shù)將不會增長，這吸引了媒體的關(guān)注。大部分人認(rèn)為，這一言論表明，阿里巴巴近期面臨著利潤壓力，在快速增長之后需要控制成本。我們認(rèn)為，馬云的言論被媒體錯誤地解讀。
阿里巴巴的未來在于“第七大業(yè)務(wù)”
馬云面向北京的超過8000名員工進行了發(fā)言，其中有3500名新員工來自阿里巴巴的一系列收購。這些收購包括UCWeb、高德軟件、阿里影業(yè)和阿里健康。我們認(rèn)為，這一發(fā)言首先是為了號召位于杭州總部以外的阿里巴巴的新員工(以及老員工)，并向這些員工展示公司的決心。馬云尤其談到，北京有著最重要的一些業(yè)務(wù)部門，他將此稱作“其他互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”，不屬于阿里巴巴當(dāng)前的六大業(yè)務(wù)：1)電商;2)螞蟻金服;3)菜鳥物流;3)大數(shù)據(jù)和云計算服務(wù);5)廣告服務(wù);6)跨境服務(wù)。馬云認(rèn)為，到2019年，即阿里巴巴成立20周年時，UCWeb等新業(yè)務(wù)將推動阿里巴巴成為一家完全不同的公司，并使阿里巴巴在核心的電商業(yè)務(wù)之外實現(xiàn)發(fā)展。
重復(fù)阿里巴巴的口號：一切為了創(chuàng)新
馬云分享并提煉了他對阿里巴巴的目標(biāo)。盡管他宣布2015年將凍結(jié)員工總數(shù)，但我們并不認(rèn)為，這是他要傳達(dá)的關(guān)鍵信息。在更高的層面上，他重復(fù)了長期以來的信念，即阿里巴巴需要員工保持創(chuàng)新，并能提出各種想法。增加員工總數(shù)并不會推動商品銷售總額(GMV)的增長。他尤其談到，阿里巴巴需要憑借不到5萬名的員工實現(xiàn)了10萬億元人民幣的GMV(目前，阿里巴巴有3.4萬員工，GMV為2.4萬億元人民幣)。阿里巴巴的新增員工將主要分配至菜鳥物流(5000人)和國際業(yè)務(wù)(5000人)。更多的創(chuàng)新和更高的效率是阿里巴巴國內(nèi)業(yè)務(wù)實現(xiàn)目標(biāo)的唯一途徑。如果從歷史角度來看待馬云的此次發(fā)言，那么可以發(fā)現(xiàn)，阿里巴巴在2012年有過類似的經(jīng)歷，當(dāng)時該公司僅僅增加了100多名員工，但促使員工更具創(chuàng)新性、效率更高。2013財年，阿里巴巴的GMV增長了62%，達(dá)到1萬億元人民幣。
阿里巴巴的員工人數(shù)更多意味著合作伙伴機會的減少
馬云提醒北京團隊，阿里巴巴是幫助人們做生意的平臺，阿里巴巴的平臺角色給合作伙伴的業(yè)務(wù)開展打造了活躍的生態(tài)系統(tǒng)。例如他認(rèn)為，中國的物流行業(yè)至少有1000萬個工作崗位。然而，阿里巴巴的菜鳥物流只有5000名員工。他認(rèn)為，在阿里巴巴內(nèi)部增加更多員工不利于生態(tài)系統(tǒng)中合作伙伴的業(yè)務(wù)。
長期增長比短期業(yè)績更重要
馬云在發(fā)言中多次談到，2015年對不同業(yè)務(wù)部門的重組和優(yōu)化將影響短期內(nèi)業(yè)績。有著過多資源的業(yè)務(wù)部門將會被整合，而新項目將得到優(yōu)化，從而確保效率，創(chuàng)造價值。盡管華爾街認(rèn)為這一消息是負(fù)面的，意味著未來幾個季度阿里巴巴缺乏利潤催化劑，但我們贊同阿里巴巴的觀點，即為了使阿里巴巴更適應(yīng)快速變化的競爭環(huán)境，這樣的重組是必要的。從長期來看，馬云認(rèn)為，阿里巴巴將參與中小企業(yè)業(yè)務(wù)的各個方面，在全球范圍內(nèi)為20億客戶提供服務(wù)(阿里巴巴2009年時提出的目標(biāo)是為10億客戶提供服務(wù))。
