危機(jī)中的機(jī)遇——中科三方研究解讀高盛《2009中國策略報(bào)告（互聯(lián)網(wǎng)市場部分）》

中科三方互聯(lián)網(wǎng)研究 副總監(jiān) 王棟 Arthur

著名投資銀行高盛在10月30日發(fā)發(fā)布了《2009中國策略報(bào)告》，報(bào)告的子標(biāo)題是：危機(jī)帶來機(jī)遇。報(bào)告認(rèn)為，在目前全球金融海嘯愈演愈烈的宏觀環(huán)境下，中國市場可能會(huì)因這場危機(jī)催生新的發(fā)展機(jī)會(huì)。“重組、并購、恢復(fù)”會(huì)成為中國企業(yè)在“后危機(jī)時(shí)代”的發(fā)展擴(kuò)張路線圖。

高盛2007年的報(bào)告曾預(yù)言了A股的大起大落，雖然當(dāng)時(shí)5000多點(diǎn)的市場熱度讓很多人對此嗤之以鼻，但是目前不足2000點(diǎn)的指數(shù)遠(yuǎn)低于高盛預(yù)測。所以，審慎地對待高盛對中國市場的分析值得國內(nèi)從業(yè)者深思和學(xué)習(xí)。

國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可忽視的一股力量，眾多網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在國內(nèi)外上市讓市場對“互聯(lián)網(wǎng)”寄予很大的期望。進(jìn)入2008年下半年后，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)袖們發(fā)出的“過冬”預(yù)警猶言在耳，目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正在經(jīng)受金融海嘯帶來的陣痛，國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展會(huì)如何應(yīng)對困境、2009年會(huì)有怎樣的表現(xiàn)等議題都值得條分縷析。中科三方互聯(lián)網(wǎng)研究獨(dú)家為您解讀高盛中國策略報(bào)告中的互聯(lián)網(wǎng)市場部分。

高盛對中國互聯(lián)網(wǎng)市場的預(yù)測評級由起初的“中立”調(diào)高至“樂觀”，從短期、中期、長期的投資前景來看，高盛認(rèn)為中國互聯(lián)網(wǎng)市場的發(fā)展基礎(chǔ)仍然堅(jiān)實(shí)。中科三方互聯(lián)網(wǎng)研究認(rèn)為自上次金融風(fēng)暴、互聯(lián)網(wǎng)泡沫洗禮之后，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展中的“水分”已經(jīng)被擠干，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以更加務(wù)實(shí)和本地化的態(tài)度進(jìn)行發(fā)展，整個(gè)行業(yè)生態(tài)進(jìn)入穩(wěn)定期。雖然金融海嘯會(huì)對國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)帶來一定的影響，但也是對中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的一場檢閱，經(jīng)過此次“優(yōu)勝劣汰”的生存競賽之后，中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展前景將更加積極、明朗。

在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)眾多細(xì)分領(lǐng)域中，高盛青睞“網(wǎng)絡(luò)廣告”的發(fā)展前景，并預(yù)測在2009年會(huì)取得30%以上的同比增長率。高盛做出這個(gè)預(yù)測的理由是基于以下3點(diǎn)事實(shí)：（1）中國整體廣告市場發(fā)展增幅要高于GDP增幅；（2）廣告主的廣告預(yù)算將更多地由線下轉(zhuǎn)移到線上；（3）新的網(wǎng)絡(luò)廣告形式和計(jì)價(jià)體系將大幅提高網(wǎng)絡(luò)廣告的盈利能力。中科三方互聯(lián)網(wǎng)研究認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)廣告市場交易額在近些年來已經(jīng)超越廣播廣告，成為繼電視廣告、報(bào)刊廣告之后的重要廣告載體。但是網(wǎng)絡(luò)廣告的增長既要依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢，又要依賴廣告主的廣告投放策略，所以在今后2-3年的發(fā)展策略應(yīng)是一方面完善網(wǎng)絡(luò)廣告行業(yè)規(guī)范，提高利潤水平；一方面要積極引導(dǎo)國內(nèi)外廣告主，擴(kuò)大需求范圍。

除了網(wǎng)絡(luò)廣告外，高盛還特別分析了“網(wǎng)絡(luò)游戲”這一細(xì)分領(lǐng)域。高盛認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)游戲從中短期市場來看值得“樂觀”，但是從長期來看，玩家需求多元化、政府監(jiān)管措施不完備、當(dāng)前較低的ARPU值以及行業(yè)并購會(huì)對網(wǎng)絡(luò)游戲的發(fā)展蒙上一層不確定性因素。高盛給出的建議是在企業(yè)當(dāng)前應(yīng)強(qiáng)調(diào)對網(wǎng)絡(luò)游戲內(nèi)容研發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入。中科三方互聯(lián)網(wǎng)研究認(rèn)為，2008年有人稱之為“網(wǎng)頁游戲”年，網(wǎng)游形式開始向著細(xì)分、垂直、精準(zhǔn)的方向發(fā)展，網(wǎng)游不再是“老少咸宜”，而是精確到“白領(lǐng)網(wǎng)游”、“女生網(wǎng)游”的地步。面臨這樣的市場發(fā)展趨勢，網(wǎng)游企業(yè)要建立梯隊(duì)式的游戲研發(fā)、推廣策略以應(yīng)對游戲生命周期越來越短的窘境；此外還要強(qiáng)調(diào)娛樂性和ARPU之間的關(guān)系，抬升營收能力；此外中科三方互聯(lián)網(wǎng)研究建議網(wǎng)游企業(yè)應(yīng)拓展多元化的網(wǎng)游盈利模式，發(fā)展網(wǎng)游內(nèi)植式廣告等新型合作贏利點(diǎn)。

雖然近期經(jīng)濟(jì)形式的不明朗會(huì)使得相當(dāng)多的投資者對中國互聯(lián)網(wǎng)市場持觀望態(tài)度，但是已經(jīng)度過“幼稚期”，邁入快速發(fā)展期的中國互聯(lián)網(wǎng)會(huì)在挺過這輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)后煥發(fā)更奪目的光彩。中科三方互聯(lián)網(wǎng)研究作為有近十年研究經(jīng)驗(yàn)的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)研究機(jī)構(gòu)，專注于中國互聯(lián)網(wǎng)市場發(fā)展與趨勢研究，具有雄厚的研究基礎(chǔ)和豐富的研究資源，可以為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供市場調(diào)研、市場咨詢、策略分析、投資顧問等信息咨詢服務(wù)。

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分析師：王棟 Arthur Wang

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