針對有消息稱，政府將會收回小靈通使用的頻譜分配給中移動(dòng)旗下的TD-SCDMA制式使用，東泰證券日前發(fā)表研究報(bào)告指出，這一決策反映出政策正協(xié)助自家研發(fā)的TD-SCDMA與外國技術(shù)基礎(chǔ)的CDMA2000及WCDMA制式作出抗衡，也反映政府也在制約中電信及中聯(lián)通發(fā)展移動(dòng)用戶。
東泰證券認(rèn)為,雖然市場仍擔(dān)心不對稱監(jiān)管政策會限制了中移動(dòng)的增長速度,但同時(shí)也反映出政府有決心扶持TD-SCDMA的發(fā)展。中移動(dòng)現(xiàn)價(jià)預(yù)期市盈率只有9倍而息率達(dá)4%以上,收回小靈通頻普亦打擊了中電信及聯(lián)通對移動(dòng)電話客源的吸納,有利中移動(dòng)維持高市占率,維持其目標(biāo)價(jià)74元。
野村指出,從市場對中國移動(dòng)09-10年的業(yè)績預(yù)測來看,市場已經(jīng)消化了對中國移動(dòng)的最悲觀看法,預(yù)計(jì)要么未來6-9個(gè)月喪失左右市場的能力,要么以利潤作為代價(jià)采取手機(jī)補(bǔ)貼措施,這樣的話,下半年業(yè)績以及未來增長將受到不利影響。
野村表示,目前的情況是,中國移動(dòng)過去三年一直在為重組和獲得3G牌照做準(zhǔn)備,預(yù)計(jì)中電信和中聯(lián)通短期內(nèi)無法具備中國移動(dòng)目前的優(yōu)勢。按照09年預(yù)期業(yè)績,中移動(dòng)目前股價(jià)對應(yīng)的市盈率不到9倍,企業(yè)價(jià)值與利息、稅項(xiàng)、折舊和攤銷前利潤比約為5倍,預(yù)期股息收益率為5%.
野村強(qiáng)調(diào),中移動(dòng)是全球最具價(jià)值的電信股之一。中移動(dòng)股價(jià)本周可能反彈,該股上周五香港收于66.4元,ADR前收盤相當(dāng)于68.55元,上周跌13.9%,或?qū)俪?/P>
花旗指出,在監(jiān)管及TD-SCDMA對現(xiàn)金流的中長期影響變得更清晰之前,貼現(xiàn)現(xiàn)金流等長期分析法可能與股價(jià)的驅(qū)動(dòng)力無關(guān),維持買進(jìn)評級。由于預(yù)期中移動(dòng)的盈利前景相對同業(yè)較高,因此前景較同業(yè)樂觀?；ㄆ旖ㄗh投資者買入中移動(dòng)。
DBS認(rèn)為,考慮到龐大資本開支預(yù)算及營運(yùn)開支壓力上升,電信公司2009年的盈利增長可能相當(dāng)波動(dòng)。中聯(lián)通盈利可能會受到未來兩年1000億元人民幣資本開支的沉重影響,而中國電信2009年盈利的變動(dòng)因素將為其新收購CDMA業(yè)務(wù)的盈利能力,盡管中移動(dòng)因激烈競爭可能會面對營運(yùn)開支上升的壓力,但預(yù)期中移動(dòng)未來兩年盈利可預(yù)見性最高。
