新茶飲品牌古茗近日在港交所成功掛牌上市，成為新茶飲行業(yè)的又一重要里程碑。盡管奈雪的茶和茶百道此前上市首日股價(jià)表現(xiàn)不佳，但古茗在上市初期卻展現(xiàn)出了相對(duì)穩(wěn)健的態(tài)勢(shì)，一度讓市場(chǎng)看到了打破“上市魔咒”的希望。
然而，這份希望并未能持續(xù)太久。盡管上午交易時(shí)段古茗股價(jià)微漲，但在午后卻出現(xiàn)了跳水，一度跌超10%，最終收跌6.44%。這一表現(xiàn)與上市前夕一級(jí)市場(chǎng)的熱烈反應(yīng)形成了鮮明對(duì)比，當(dāng)時(shí)古茗的申購(gòu)階段孖展超170倍，基石投資者認(rèn)購(gòu)額超過5億港元，顯示出市場(chǎng)對(duì)古茗未來發(fā)展的高度期待。
古茗之所以能夠在一級(jí)市場(chǎng)獲得如此高的認(rèn)可度，主要得益于其扎實(shí)的基本面。根據(jù)招股說明書，古茗在2021年至2023年的總收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為32.31%，高于行業(yè)平均水平。同時(shí)，其毛利率穩(wěn)定在30%左右，門店數(shù)量和凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)出不錯(cuò)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。古茗的供應(yīng)鏈管理高效，鮮果損耗率和倉(cāng)到店平均配送成本均遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，這些優(yōu)勢(shì)使得古茗在市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
然而，二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)卻相對(duì)冷靜。盡管古茗的基本面尚可，但市場(chǎng)對(duì)其未來發(fā)展前景仍存在一定的擔(dān)憂。招股說明書顯示，古茗在2024年前三季度的門店數(shù)量和GMV增速顯著放緩，單店效益下降，加盟商流失率上升。這些問題使得市場(chǎng)對(duì)古茗的長(zhǎng)期盈利能力和市場(chǎng)地位產(chǎn)生了質(zhì)疑。
對(duì)此，知名戰(zhàn)略定位專家詹軍豪表示：“一級(jí)市場(chǎng)對(duì)古茗的看好主要基于其增長(zhǎng)潛力和基石投資者的信心，而二級(jí)市場(chǎng)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，可能源于對(duì)新茶飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、盈利可持續(xù)性及發(fā)行價(jià)合理性的考量?！彼J(rèn)為，發(fā)行價(jià)是否過高需結(jié)合市場(chǎng)具體情況判斷，但二級(jí)市場(chǎng)往往更關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力和市場(chǎng)地位。
事實(shí)上，新茶飲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)日益激烈。產(chǎn)品極易復(fù)制導(dǎo)致參與者眾多，同質(zhì)化日趨嚴(yán)重。為了獲客，各品牌長(zhǎng)期大打價(jià)格戰(zhàn)，原本的價(jià)格分層在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下界限逐漸模糊。在這種情況下，品牌如何保持自身的競(jìng)爭(zhēng)力成為了亟待解決的問題。
對(duì)于古茗而言，想要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，既需要夯實(shí)自身優(yōu)勢(shì)“向下”扎根，又需要抓住機(jī)遇“向外”擴(kuò)張，還需要抓緊時(shí)間“向內(nèi)”修內(nèi)功。所謂“向下”扎根，即繼續(xù)深耕下沉市場(chǎng)，利用已有經(jīng)驗(yàn)和高效供應(yīng)鏈加速布局。而“向外”擴(kuò)張則是指古茗應(yīng)抓緊時(shí)間布局未覆蓋到的市場(chǎng)，去尚未踏足的市場(chǎng)開疆拓土。
然而，“向外”擴(kuò)張的道路并不容易。無論是選擇“北上”還是“南下”，古茗都將面臨諸多挑戰(zhàn)。例如，在北方市場(chǎng)，古茗需要面對(duì)已經(jīng)建立穩(wěn)固地位的茶飲品牌如蜜雪冰城等的競(jìng)爭(zhēng)；而在南方市場(chǎng)，尤其是出海拓展東南亞市場(chǎng)，則需要考慮文化差異、供應(yīng)鏈建設(shè)和本地化運(yùn)營(yíng)等問題。
因此，“向內(nèi)”修內(nèi)功顯得尤為重要。古茗需要繼續(xù)提升供應(yīng)鏈效率、用數(shù)字化賦能提升運(yùn)營(yíng)效率、加強(qiáng)加盟商的培訓(xùn)和管理、提升單店效益、加碼產(chǎn)品研發(fā)。這些舉措將決定古茗是否能穩(wěn)定加盟商隊(duì)伍、保證產(chǎn)品質(zhì)量從而維護(hù)良好的品牌形象，也決定了其是否有進(jìn)一步走向更廣闊市場(chǎng)的能力。
值得注意的是，在招股說明書的“未來計(jì)劃及所得款項(xiàng)用途”部分中，古茗明確表示將所得款項(xiàng)的相當(dāng)一部分用于信息技術(shù)團(tuán)隊(duì)及業(yè)務(wù)管理和門店運(yùn)營(yíng)的數(shù)字化提升、加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力和提升供應(yīng)鏈管理效率、加盟商管理和支持以及產(chǎn)品研發(fā)等方面。這顯示出古茗回歸產(chǎn)品原點(diǎn)、聚焦品質(zhì)和服務(wù)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的決心。
盡管上市首日股價(jià)表現(xiàn)不佳，但古茗的未來并非沒有希望。只要能夠堅(jiān)持自身的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力，古茗仍有望在新茶飲行業(yè)中脫穎而出，成為行業(yè)的佼佼者。
