科技巨頭微軟近日公布了其2025財(cái)年第二財(cái)季的業(yè)績(jī)報(bào)告，盡管整體營(yíng)收超出市場(chǎng)預(yù)期，但云計(jì)算業(yè)務(wù)的增速放緩以及疲軟的業(yè)績(jī)指引導(dǎo)致股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布后走低。
在當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月29日發(fā)布的財(cái)報(bào)中，微軟顯示第二財(cái)季營(yíng)收達(dá)到696.32億美元，同比增長(zhǎng)12%，高于市場(chǎng)預(yù)估的687.8億美元。凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了10%的增長(zhǎng)，達(dá)到241.08億美元，攤薄后每股收益為3.23美元，同樣高于市場(chǎng)預(yù)期的3.11美元。
然而，在業(yè)績(jī)指引方面，微軟預(yù)計(jì)第三財(cái)季營(yíng)收將在677億至687億美元之間，這一預(yù)測(cè)低于市場(chǎng)的預(yù)期值697.8億美元。這一消息使得投資者對(duì)微軟未來(lái)的增長(zhǎng)前景產(chǎn)生了疑慮。
微軟董事長(zhǎng)兼CEO薩蒂亞·納德拉在財(cái)報(bào)發(fā)布后表示，公司正在全方位創(chuàng)新技術(shù)棧，幫助客戶充分釋放AI的投資回報(bào)率，以抓住前方的巨大機(jī)遇。他透露，微軟的AI業(yè)務(wù)年?duì)I收運(yùn)轉(zhuǎn)率已超過(guò)130億美元，同比增長(zhǎng)高達(dá)175%。
從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，微軟的智能云部門(mén)在本財(cái)季表現(xiàn)略顯乏力，營(yíng)收為255.4億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期的258.3億美元，同比增長(zhǎng)19%，但增速較上一財(cái)季有所下降。其中，Azure云業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)31%，雖然依然強(qiáng)勁，但也低于上一財(cái)季的增速。微軟指出，有13%的增長(zhǎng)受到對(duì)AI需求的驅(qū)動(dòng)，該比例在前一個(gè)財(cái)季為12%。
在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上，微軟方面還透露，本財(cái)季公司資本支出達(dá)到158億美元，并預(yù)計(jì)資本支出將在未來(lái)數(shù)年繼續(xù)擴(kuò)大。微軟在“其他項(xiàng)目”中的支出達(dá)到22.9億美元，其中包括對(duì)OpenAI的部分投資。迄今為止，微軟已向OpenAI投資了近140億美元。納德拉在電話會(huì)上透露，OpenAI即將推出更多內(nèi)容。
值得注意的是，微軟的商業(yè)訂單在本財(cái)季增長(zhǎng)了67%，這主要得益于公司與OpenAI簽訂的一份新的Azure合同。微軟還宣布，中國(guó)企業(yè)DeepSeek發(fā)布的大模型DeepSeek-R1已可通過(guò)微軟的AI平臺(tái)Azure AI Foundry和GitHub獲取，并且很快就能在Copilot+電腦上運(yùn)行。納德拉對(duì)DeepSeek表示贊賞，并強(qiáng)調(diào)了AI成本下降的趨勢(shì)。
在其他業(yè)務(wù)部門(mén)方面，微軟的生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門(mén)營(yíng)收同比增長(zhǎng)了14%至294億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期。其中，微軟365商業(yè)產(chǎn)品及云服務(wù)同比增長(zhǎng)了15%，LinkedIn營(yíng)收同比增長(zhǎng)9%，商業(yè)應(yīng)用Dynamics產(chǎn)品和云服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%。包括游戲業(yè)務(wù)在內(nèi)的個(gè)人計(jì)算部門(mén)營(yíng)收達(dá)到146.5億美元，與上一年同期持平。
盡管微軟的整體營(yíng)收超預(yù)期，但投資者對(duì)各大企業(yè)“燒錢(qián)”投入AI的行為感到不安。特別是在DeepSeek憑借低成本的V3和R1模型向AI價(jià)格戰(zhàn)提出挑戰(zhàn)之后，市場(chǎng)迫切希望看到AI帶來(lái)的回報(bào)。投資機(jī)構(gòu)Zacks Investment Management的投資組合經(jīng)理Brian Mulberry指出，即使這需要幾年時(shí)間來(lái)實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)也希望看到一個(gè)清晰的路線圖，了解所有已支出資本的貨幣化模式。
在財(cái)報(bào)發(fā)布前，大多數(shù)分析師對(duì)微軟持樂(lè)觀態(tài)度。Factset的數(shù)據(jù)顯示，60名分析師中有57名給予微軟“買入”或“跑贏大盤(pán)”的評(píng)級(jí)。然而，財(cái)報(bào)發(fā)布后的股價(jià)表現(xiàn)顯示，投資者對(duì)微軟未來(lái)的增長(zhǎng)前景產(chǎn)生了更多的疑慮。
