銀行間債券市場今日上午迎來波動，特別是“二永債”領域，其收益率顯著上揚。本周以來，隨著利率債收益率從底部回升，具備類似利率屬性的二永債亦出現(xiàn)調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，部分期限的AAA-級二級資本債收益率已經(jīng)上漲了10個基點。
具體來看，根據(jù)Wind提供的信息，上午時段，“24建行二級資本債02A”的收益率上升了7.25個基點，“24建行二級資本債03BC”的收益率則上漲了8.5個基點，而“24中行永續(xù)債02BC”的收益率亦攀升了5.5個基點。
自去年10月以來，銀行二級資本債的收益率呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢，特別是在年末時段，下滑速度加快。從12月24日至1月3日的短短兩周內(nèi)，各期限AAA-級二級資本債的收益率普遍下跌了約20個基點，長期限的下跌幅度尤為顯著。
回顧過去一年的二級資本債市場表現(xiàn)，國聯(lián)證券的首席固收分析師指出，2024年前8個月，受機構配置需求不足以及理財、債基規(guī)模增長的影響，銀行二永債市場表現(xiàn)強勁。然而，在8月至10月期間，受央行多次提示長債利率風險、政策密集出臺后“股債蹺蹺板”效應顯現(xiàn)、財政增量政策預期等多重因素影響，銀行二永債出現(xiàn)調(diào)整。11月后，隨著化債方案的落地和債市情緒的修復，疊加年末機構的提前布局，收益率迅速回升。
二永債的市場表現(xiàn)素有“利率放大器”之稱，其走勢往往與國債收益率保持一致，但變動幅度更大。本周，隨著國債收益率從底部反彈，二永債亦跟隨調(diào)整。截至1月9日，本周1年、3年、5年、10年期的AAA-級二級資本債收益率分別上行了6個基點、10個基點、10個基點和2個基點。
今日上午，央行發(fā)布公告稱，自2025年1月起將暫停開展公開市場國債買入操作。此消息發(fā)布后，利率債市場繼續(xù)調(diào)整，10年期國債活躍券的收益率一度上漲了4.5個基點。
在當前“資產(chǎn)荒”的背景下，銀行二永債已逐漸成為信用債市場的重要資產(chǎn)之一。尤其是高等級的國有行二永債，其類利率屬性日益增強。在利差收窄、估值波動有限的趨勢下，擇時和波段交易的操作難度有所增加。
值得注意的是，在去年12月國債利率快速下滑的行情中，由于理財自建估值被叫停的影響，銀行二永債的表現(xiàn)一度弱于利率債，導致二永債的利差有所擴大。但分析人士指出，這一利差擴大現(xiàn)象為1月二永債的抗跌性提供了關鍵支撐。
