上海電氣，一家市值超千億的上市公司，近期正忙于籌劃并購重組，然而其股價卻遭遇了連串的利空打擊。
近日，上海電氣發(fā)布了一則公告，宣布終止對寧波海鋒環(huán)保有限公司的綜合處理項目投資，并計劃通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)。同時，公司還決定對寧波海鋒的商譽賬面余額2.07億元進行全額計提減值準備。這意味著，上海電氣六年前不惜騰挪募資、高溢價收購的環(huán)保業(yè)務(wù)最終以失敗告終。
回顧上海電氣的收購歷程，寧波海鋒原本被寄予厚望。2018年，上海電氣通過變更募集資金投資項目，以7.56億元的價格收購了寧波海鋒100%的股權(quán)，形成了5.76億元的商譽。然而，如今這些商譽已全部計提，成為公司業(yè)績的拖累。
這并非上海電氣首次在并購上栽跟頭。此前，公司因“專網(wǎng)通信”詐騙案而元氣大傷，連續(xù)三年扣非凈利巨虧。盡管今年前三季度實現(xiàn)了扭虧，但凈利表現(xiàn)遠不及往年。然而，這并未阻止上海電氣在并購市場上的步伐。僅在2023年，公司就豪擲100億元收購了電氣實業(yè)、電機廠等四家子公司的剩余全部股權(quán)，截至2024年三季度末，公司商譽已積攢至32.38億元。
目前，上海電氣正在籌劃收購控股股東資產(chǎn)，試圖切入機器人賽道以尋求新的增長點。與此同時，公司還推出了高達10%的回購計劃，以提振市場信心。在并購重組與巨額回購的利好刺激下，上海電氣的股價一度飆升，為控股股東的債轉(zhuǎn)股提供了良機。
然而，剛剛扭虧、負債率超73%的上海電氣，能否承受得起30億并購帶來的流動性壓力？大股東左手倒右手的資產(chǎn)注入，又能否為公司長遠發(fā)展注入健康動力？這些問題引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。
關(guān)于寧波海鋒項目的失敗，上海電氣表示，主要是由于項目原設(shè)計與實際情況不符，導致無法達到設(shè)計產(chǎn)能。同時，外部市場環(huán)境變化使得危廢處置市場競爭加劇，焚燒處置的收料價格持續(xù)下降，公司預計寧波海鋒未來年度的現(xiàn)金流量將大幅下降，不具備盈利能力。因此，公司決定終止投資。
值得注意的是，上海電氣此次并購重組與回購計劃，似乎與控股股東的債轉(zhuǎn)股計劃緊密相連。此前，上海電氣大股東電氣控股發(fā)行了50億元的可交換公司債券，債券期限為3年，票面利率僅為0.01%。然而，如果股價持續(xù)低于換股價，投資者將不愿意換股，電氣控股將面臨巨大的償債壓力。因此，有市場人士推測，上海電氣拋出并購重組與回購計劃，旨在拉升股價，配合大股東實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股。
事實上，上海電氣的股價在并購重組與回購計劃的刺激下確實出現(xiàn)了大幅上漲。然而，隨著控股股東持股比例的不斷減持，市場也開始擔憂上海電氣的未來發(fā)展。截至2024年三季度末，上海電氣的資產(chǎn)負債率已高達73.15%，創(chuàng)歷年新高。自掏腰包支付30億元收購款，無疑將對公司的流動性造成更大壓力。
盡管如此，上海電氣似乎并未放棄在并購市場上的探索。未來，公司能否通過并購實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和升級？又能否在保持流動性的同時化解資金壓力？這些問題仍需時間給出答案。
