【ITBEAR】港股市場在經(jīng)歷2024年9月的一波上漲之后，進入了震蕩調(diào)整期，這一現(xiàn)象與過去三年的市場走勢有著不少相似之處。中金公司近日發(fā)布報告，深入剖析了港股市場的動態(tài)，并指出信用周期與財政政策的變化是影響市場走向的核心因素。
報告回顧了近年來港股市場的發(fā)展軌跡，特別是在萬億元國債發(fā)行、降息降準以及中央?yún)R金增持ETF等政策影響下的市場表現(xiàn)。盡管這些政策在短期內(nèi)對市場有所提振，但長遠來看，市場走勢更多地受到信用周期和財政政策的制約。
中金公司強調(diào)，當前市場面臨的需求下行、通脹低迷以及信貸疲弱等問題，其根源在于信用收縮。私人部門在面對融資成本高于回報預期的情況下，普遍選擇“去杠桿”，這在居民購房和企業(yè)投資方面均有所體現(xiàn)。同時，財政政策的發(fā)力不足也加劇了整體經(jīng)濟的“去杠桿”壓力。
展望未來，中金公司對2025年的港股市場持謹慎樂觀態(tài)度。在基準情形下，預計恒生指數(shù)將小幅上漲，盈利增速保持溫和。然而，市場的具體表現(xiàn)將高度依賴于財政政策的力度和方向。若財政發(fā)力超預期，市場有望迎來更為顯著的上漲；反之，若政策進展不及預期，市場則可能面臨下行風險。
在投資策略上，中金公司建議投資者關(guān)注順周期板塊以及符合中國經(jīng)濟和人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的消費新趨勢。同時，信息科技、互聯(lián)網(wǎng)成長及部分可選消費行業(yè)也被視為具有超配價值的領(lǐng)域。相比之下，房地產(chǎn)與部分工業(yè)行業(yè)則可能面臨更大的壓力。
總體來看，港股市場的未來走勢將受到多重因素的影響，其中信用周期與財政政策的變化尤為關(guān)鍵。投資者需密切關(guān)注相關(guān)政策動向，并據(jù)此調(diào)整投資策略以應對市場變化。
