【ITBEAR】近日，關(guān)于中國風(fēng)投市場格局的討論愈發(fā)激烈。在一場央視《對話》欄目中，多位嘉賓就創(chuàng)投行業(yè)的“耐心”與“現(xiàn)實”展開了深入探討，特別聚焦于國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)管理人的出清問題。
嘉賓們對于最終GP（普通合伙人）數(shù)量的預(yù)期存在分歧，有觀點認為會穩(wěn)定在6000家，也有人認為是8000家，更極端的看法是僅剩3000家。但共識在于，出清對于整個風(fēng)投行業(yè)是積極的，有助于淘汰投資能力不足的GP，優(yōu)化資源配置。
據(jù)執(zhí)中ZERONE數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月22日，中國私募股權(quán)市場注冊過的基金管理人達19538家，現(xiàn)存12898家。然而，近三年國內(nèi)備案的私募股權(quán)基金管理人數(shù)量持續(xù)減少，2022年注銷1581家，2023年注銷1761家，2024年已注銷826家。
與美國相比，中國GP數(shù)量看似龐大，但美國風(fēng)險投資公司數(shù)量也在穩(wěn)步增長，2023年底已達3417家。然而，考慮到近三年有新募基金動作的管理人僅6895家，其中國資控股和參股的管理人占1960家，真正面臨出清挑戰(zhàn)的獨立市場化運作管理人僅為4935家。因此，中國GP數(shù)量的出清空間或許并不如想象中那么大。
中國投資協(xié)會股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專委會會長沈志群表示，不必過于糾結(jié)最終GP數(shù)量的穩(wěn)定值，市場會給出答案，重要的是市場化優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。
對于未來穩(wěn)定狀態(tài)下的投資人結(jié)構(gòu)，沈志群認為，早期投資機構(gòu)數(shù)量可能占總GP數(shù)量的80%，頭部機構(gòu)占比相對較少，CVC（企業(yè)風(fēng)險投資）占比增多，且會有大量小而精的GP崛起，專注于某一細分產(chǎn)業(yè)賽道。國資GP在短時間內(nèi)仍將占主導(dǎo)地位，外資占比預(yù)計在10%以下，剩余部分由民營資本填充。
水母研究數(shù)據(jù)顯示，CVC機構(gòu)在中國創(chuàng)投行業(yè)中的地位日益重要，其設(shè)立數(shù)量和投資事件數(shù)量均呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。
在當(dāng)前市場環(huán)境下，“留在牌桌上”成為一級市場從業(yè)者的首要目標(biāo)。保持專業(yè)、抵抗慣性、與LP建立專業(yè)之上的信任，是VC穿越周期的關(guān)鍵能力。機構(gòu)合伙人王凱（化名）指出，未來十年，靠人脈關(guān)系拿項目和募資的幸運不再重演，投資和管理能力才是決定機構(gòu)能否留存的關(guān)鍵因素。
HAOHAO學(xué)習(xí)主理人李昊也強調(diào)，VC想留在牌桌上必須解決機構(gòu)內(nèi)部的一系列現(xiàn)實矛盾，如最厲害的人不在投資一線、投資判斷脫離現(xiàn)實、投資方向過多無法深入產(chǎn)業(yè)等。
創(chuàng)投行業(yè)的出清仍在持續(xù)，每位致力于創(chuàng)投事業(yè)的管理人都應(yīng)冷靜思考，如何在激烈的市場競爭中立足。
