【ITBEAR】9月27日消息，在科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)下，兩家“0營(yíng)收”公司的IPO進(jìn)程相繼受挫，引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。鍵嘉醫(yī)療科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鍵嘉醫(yī)療”）于近日宣布終止上市審核，緊隨其后的是善康醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“善康醫(yī)藥”），這兩家公司的IPO之旅均在未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化收入的情況下宣告結(jié)束。
2023年4月，鍵嘉醫(yī)療向上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“上交所”）遞交了科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，并順利進(jìn)入首輪問詢。然而，隨著市場(chǎng)對(duì)“0營(yíng)收”企業(yè)上市的爭(zhēng)議加劇，監(jiān)管層對(duì)這類企業(yè)的審核態(tài)度趨于審慎。特別是2023年6月，一家以科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)的IPO企業(yè)成功上市卻引發(fā)巨大爭(zhēng)議后，鍵嘉醫(yī)療的IPO進(jìn)度顯著放緩。
據(jù)知情人士透露，鍵嘉醫(yī)療的上市受阻不僅與監(jiān)管層對(duì)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的審慎態(tài)度有關(guān)，還與其估值上的爭(zhēng)議密切相關(guān)。盡管鍵嘉醫(yī)療已取得一定規(guī)模的商業(yè)化進(jìn)展，如ARTHROBOT髖關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人已中標(biāo)多家醫(yī)院，但其預(yù)計(jì)市值是否能達(dá)到上市申報(bào)要求的40億元，仍存在較大不確定性。
與善康醫(yī)藥等早期被叫停IPO審核的企業(yè)不同，鍵嘉醫(yī)療在商業(yè)化方面已取得一定進(jìn)展。其商業(yè)化團(tuán)隊(duì)自2021年7月開始建設(shè)，2022年下半年開始向部分醫(yī)院投放試用樣機(jī)，并成功取得第三類醫(yī)療器械注冊(cè)證。然而，盡管有一定規(guī)模的銷售訂單，鍵嘉醫(yī)療尚未實(shí)現(xiàn)盈利，且其預(yù)計(jì)市值在行業(yè)景氣度變化和可比公司市值縮水的影響下，已難以滿足科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)。
鍵嘉醫(yī)療的估值爭(zhēng)議主要體現(xiàn)在其采用的可比公司市值/研發(fā)費(fèi)用的估值方法上。隨著同行業(yè)可比公司市值的顯著縮水，鍵嘉醫(yī)療依據(jù)該方法得出的預(yù)計(jì)市值已難以支撐其滿足“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元”的上市條件。
隨著鍵嘉醫(yī)療和善康醫(yī)藥的IPO相繼終止，“零營(yíng)收”企業(yè)的IPO之路顯得愈發(fā)艱難。某曾申報(bào)科創(chuàng)板上市的“零營(yíng)收”企業(yè)董秘表示，監(jiān)管層對(duì)這類企業(yè)的審慎態(tài)度導(dǎo)致上市審核時(shí)間無法預(yù)計(jì)，給企業(yè)帶來了巨大的資金壓力和發(fā)展困境。部分企業(yè)不得不選擇撤回上市申請(qǐng)，先解決迫在眉睫的資本需求。
目前，在等待IPO結(jié)果的隊(duì)伍中，還有兩家特殊的“零營(yíng)收”公司——哈爾濱思哲睿智能醫(yī)療設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“思哲?！保┖蛷V州必貝特醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“必貝特”）。這兩家公司雖已通過上交所上市委會(huì)議的審核并進(jìn)入注冊(cè)流程，但上市前景同樣充滿不確定性。尤其是必貝特，作為目前唯一一家進(jìn)入IPO注冊(cè)流程的真正意義上的“0營(yíng)收”公司，其上市之路恐怕難以如愿。
必貝特是一家以臨床價(jià)值為導(dǎo)向、專注于創(chuàng)新藥自主研發(fā)的生物醫(yī)藥企業(yè)。盡管其在2023年第一季度實(shí)現(xiàn)了少量收入，但2022年全年?duì)I業(yè)收入為零。加之其聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所因牽涉其他案件被暫停從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)，必貝特的IPO進(jìn)程更是雪上加霜。
